通信行业周报：AI 设施发展持续加码，重视相关配套设备

证券研究报告 行业周报 AI 设施发展持续加码，重视相关配套设备 ——通信行业周报（2024.12.30-2025.1.5） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周行情 行情回顾：过去一周（2024.12.30-2025.01.05），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-5.55%、-7.16%，中信通信指数整体涨跌幅为-6.93%，在中信30个一级行业排第26位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:欣天科技35.21%、*ST通脉21.48%、*ST鹏博18.54%、*ST 九有9.49%、共进股份6.22%。股价跌幅前五名为：华星创业-30.72%、鼎信通讯-28.07%、神宇股份-27.38%、世嘉科技-24.48%、瑞斯康达-22.54%。 板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现普降走势，细分板块通信设备、通讯工程服务、增值服务II、电信运营II近一周涨幅分别达-8.52%、-7.64%、-5.90%、-1.88%。 ◼ 周核心观点 B300系列即将发布，AI设备产业链长期利好。英伟达新一代B300系列处理器即将登场，其核心亮点前瞻如下：1）节能增效：B300将采用台积电4NP制程，运算性能较B200提升50%，TDP提升至1400瓦，较GB200仅高200瓦；2）内存升级：B300采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，在批次规模处理、序列长度支持、互动使用延迟等方面均有所提升，推理成本或减少三倍；3）供应链策略改进：B300系列将专注于提供SXM Puck模块、Grace CPU和Axiado主机管理控制器（HMC），Blackwell供应链参与度有望扩大。此外我们认为，在B300芯片&GB300服务器配套设备方面，网卡端ConnectX 8的使用（较400G ConnectX-7 频宽增长1倍、PCIe信道数增长至48个），光模块800G至1.6T的迭代升级，冷却系统的重新设计与先进水冷板的添加，以及标配电容托盘、可选电池备份单元系统的提供将从数据互通、设备冷却、电力供应三方面对相关产业链公司发展带来催化。 铜缆连接方面，铜缆&连接器为首要获益领域。主要判断逻辑如下：1）铜缆市场出现结构性变化：根据LightCounting预测，2024-2028年DAC与AEC（有源电缆）市场预计分别以25%、45%的复合增长率增长，AEC连接模式兴起；2）连接器国产化替代逻辑显著：铜缆连接器市场目前高度集中于安费诺、莫仕、泰科等外资厂商，随着沃尔核材、华丰科技、鼎通科技等国内厂商的加速发力，我们认为，鉴于国产厂商本土化理解、灵活市场策略、优势成本等方面的考量，国产连接器市场空间值得期待。 冷却系统搭建方面，液冷方案重要性显著抬升。GB200方案出货经验来看，我们认为新品能耗较高、散热效率仍需优化，而目前服务器生态系统液冷比例尚低，漏液或散热效能不佳等问题依然存在，产品调整升级&液冷市场空间有望同步打开。此外，云端企业自研AI ASIC同样需要布局液冷散热，涉及冷水板（Cooler Master）、分歧管（Cooler Master、双鸿）、冷却分配系统（Vertiv、台达电）等多环节企业。 电力供应方面，功率提升催生电源新设计方案。根据电子发烧友网信息，在新建/改建IDC中，传统硅方案仍占据主导，并与单机架功耗的直线上升产生一定脱节。以6U的AI服务器为例，单机架平均功率已达 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 联系人: 杨昕东 SAC 编号: S0870123090008 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《豆包题材持续发酵，重视字节产业链投资机会》 ——2024 年 12 月 30 日 《字节多款模型产品亮相，数据互联重要性抬升》 ——2024 年 12 月 26 日 《ASIC 需求指引强劲，光模块有望筑底》 ——2024 年 12 月 19 日 -12%-5%2%10%17%25%32%40%47%01/2403/2406/2408/2410/2401/25通信沪深3002025年01月08日行业周报 10.5kW，我们认为， AI电源设备提供商有望深度受益于设计方案转型趋势，技术壁垒铸就板块龙头优势。 建议关注：铜缆/连接器：沃尔核材、神宇股份、兆龙互联、华丰科技、意华股份；光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯；光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技；液冷：英维克、高澜股份、科创新源、锐新科技；AI电源：麦格米特、欧陆通、飞荣达。 ◼ 行业要闻 AI 需求旺盛，消息称台积电 2025 年进一步调涨先进制程、CoWoS 代工价格。台媒《自由财经》报道称，台积电将从 2025 年 1 月起针对 3nm、5nm 和 CoWoS 工艺进一步提升定价,具体而言，3nm、5nm 的价格涨幅将在 5%~10% 不等，而最供不应求的 CoWoS 的涨幅则将来到更高的 15%~20%。 阿里云宣布 2024 年第三轮大模型降价，通义千问视觉理解模型全线降价超 80%。阿里云宣布通义千问 VL 大模型部分规格于 12 月 31 日 10 点起调整大模型的推理费用，这也是阿里云大模型本年度第三轮降价，通义千问视觉理解模型全线降价超 80%。其 Qwen-VL-Plus 价格直降 81%，每千 tokens 输入价格仅为 0.0015 元，更高性能的 Qwen-VL-Max 也已经降至 0.003 元 / 千 tokens，降幅达 85%。 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 周专题： AI 设施发展持续加码，重视相关配套设备 ................. 5 3 行业重要新闻 ...............................................................