汽车行业动态研究报告：新势力12月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高

2025 年 01 月 08 日 新势力 12 月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高 —汽车行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -5.3 -4.8 18.7 沪深 300 -4.5 -10.8 15.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：特斯拉 Q4 单季交付创历史新高，仍然看好 2025年 T 链投资机会》2025-01-05 2、《汽车行业动态研究报告：广汽集团发布第三代人形机器人GoMate，有望在 2026 年实现小规模量产》2025-01-05 3、《汽车行业深度报告：人形机器人“好用”的关键 特斯拉 Optimus22 自由度灵巧手方案解析》2025-01-03 ▌蔚来/小鹏/理想/小米：新车型带动月交付量创历史新高 蔚来：蔚来 12 月交付新车 31,138 台，同比+72.9%，环比+51.3%，交付量连续 8 个月超 2 万台。2024 年累计交付新车221,970 台，同比+38.7%。其中蔚来品牌交付新车 201,209台，同比增长 25.7%；乐道品牌交付新车 20,761 台。乐道L60 在 9 月 28 日开启交付后第三个完整月即单月交付量过 1万台。小鹏：小鹏 12 月交付新车 36,695 台，同比+82.4%，环比+18.8%。其中，小鹏 MONA M03 上市 4 个月完成第 5 万辆整车下线；小鹏 P7+发布 12 月单月交付量超 1 万台。2024 年小鹏累计交付新车共 190,068 台，同比+34.2%。理想：理想12 月交付新车 58,513 辆，同比+16.2%，环比+20.1%。2024年理想共交付 500,508 辆，同比+33.1%。小米：小米汽车单月交付量持续创新高，12 月交付量突破 2.5 万辆。2024 年 4月从 SU7 上市至 9 月，SU7 交付稳步上行至 1 万+量级；10 月-12 月，SU7 交付量迈入 2 万+量级。2024 全年小米汽车已交付超过 13.5 万辆，2025 年目标交付 30 万辆。 ▌鸿蒙智行：交付量及交付均价创历史新高 鸿蒙智行 12 月交付新车 49,474 辆，同比+102.2%，环比+18.0%；2024 年全系交付新车 442,961 辆，同比+343.3%。 问界：全景智慧旗舰 SUV 问界 M9 发布 12 个月累计大定突破20 万辆，稳坐中国市场 50 万以上月度销冠；国民 SUV 问界新 M7 系列 12 月交付 14,150 辆，问鼎 2024 年新势力销冠。享界：全景智慧旗舰轿车享界 S9 系列交付 7,494 辆，连续 5个月成为 40 万元以上纯电豪华轿车销冠。智界：智慧轿跑SUV 智界 R7 累计交付 28,969 辆。尊界：行政级轿车尊界S800 实现向高端化的再次跃进，上市 48h 预定 2108 台。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 -20-10010203040(%)汽车沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 极氪：极氪 12 月交付 27,190 辆，同比+101.8%，环比+0.7%。2024 年累计交付新车 222,123 台，同比+87.2%。零跑：零跑 12 月单月交付量 42,517 万台，同比+128.4%，环比+5.8%，连续七个月创新高。2024 年累计交付 293,724 台，超额完成年度目标。零跑预定 2025 年交付目标为 50 万辆。广汽埃安：广汽埃安 12 月交付 46,851 辆，同比+2.0%，环比+10.8%，月交付量同环比持续正增长。2024 年广汽埃安累计交付新车 412,943 台，同比-15.6%。埃安 RT 上市次月销销量超 1.6 万辆，再创新高；第三款全球战略车型埃安 UT 于 1 月6 日预售发布。 ▌ 投资建议 乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏 MONA 03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。 ▌ 推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-01-07 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 6.77 0.63 0.77 0.93 10.68 8.74 7.24 买入 002906.SZ 华阳集团 29.03 0.94 1.26 1.68 30.93 23.08 17.32 未评级 300100.SZ 双林股份 26.85 0.20 0.99 1.03 134.25 27.12 26.07 买入 300258.SZ 精锻科技 8.57 0.56 0.67 0.85 15.13 12.64 9.96 买入 300652.SZ 雷迪克 26.65 1.17 1.22 1.52 22.78 21.84 17.53 买入 301215.SZ 中汽股份 5.67 0.12 0.14 0.20 46.42 39.64 28.42 未评级 301307.SZ 美利信 19.65 0.70 0.38 0.85 27.16 49.47 22.48 未评级 600418.SH 江淮汽车 36.35 0.07 0.12 0.25 519.29 302.92 145.40 买入 600933.SH 爱柯迪 15.16 1.02 1.15 1.48 14.86 13.18 10.24 买入 601127.SH 赛力斯 129.26 -1.62 3.84 4.61 -79.79 33.66 28.04 买入 601965.SH 中国汽研 16.70 0.84 0.96 1.13 19