全球产业趋势跟踪周报：微软将投资800亿美元，央行启动第二次互换便利操作

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2025 年 1 月 6 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0106） 相关报告 ❑ 本周主要有消费电子展和微软投资两个产业趋势。全球最大电子消费展 CES 2025（国际消费电子产品展览会 Consumer Electronics Show）将于 1 月 7 日至 10 日在美国拉斯维加斯拉开帷幕。微软表示，计划在 2025 年投资约 800 亿美元用于开发AI 数据中心，以训练 AI 模型并部署 AI 和基于云的应用程序。政策端，央行启动第二次互换便利操作，多部门印发数据要素政策。 ❑ 【主题与产业趋势】全球最大电子消费展 CES 2025（国际消费电子产品展览会Consumer Electronics Show）将于 1 月 7 日至 10 日在美国拉斯维加斯拉开帷幕。作为全球领先的科技展会，展出内容涵盖了人工智能、数字健康、汽车技术、生活方式科技等多个领域，人工智能和可持续发展是本届展会的核心主题，可以说是科技创新的重要展示平台和行业趋势的风向标。微软表示，计划在 2025 年投资约 800亿美元用于开发 AI 数据中心，以训练 AI 模型并部署 AI 和基于云的应用程序。据微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）介绍，在微软的 800 亿美元支出中，超过一半将用于美国。微软和亚马逊等云基础设施提供商一直在竞相通过建设新的数据中心来扩大计算能力。在截至 2024 年 6 月的上一财年，微软在资本支出上花费了超过 500 亿美元，其中绝大部分与人工智能服务需求推动的服务器群建设有关。 ❑ 【政策端】1）央行启动第二次互换便利操作：1 月 2 日，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，并于 2025 年 1 月 2 日完成招标。本次操作金额为 550 亿元，采用费率招标方式，20 家机构参与投标，最高投标费率 30 基点，最低投标费率 10 基点，中标费率为 10 基点。2）多部门印发数据要素政策：上周，多部门印发数据要素政策，主要涉及标准文件、数据产业、信息安全和政策信号等方面。12 月 31 日，全国数据标准化技术委员会强调了数据标准化的重要性，并提出了相关工作要求。12 月 30 日，国家发改委等六部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，计划到 2029 年实现数据产业规模年均复合增长率超过 15%。1 月 3 日，国家互联网信息办公室起草了《个人信息出境个人信息保护认证办法(征求意见稿)》，规范个人信息出境保护认证，以保障数据安全和促进开放。12 月 31 日，国家数据局表示将创新政策支持，推动数据企业做大做强和产业生态体系建设。 ❑ 【重要资讯】美国经济情况：【美国劳动力市场情况】1 月 2 日，美国上周初请失业金人数降至八个月低点，续请失业金人数也下降至三个月低点 184.4 万人，这反映出美国劳动力市场的裁员幅度相对较小，而劳动力市场仍保持着令人惊讶的弹性。目前初请失业金人数较少，与疫情前的水平一致，同样与就业市场一致，即企业普遍不愿裁员。【抵押贷款利率】1 月 2 日电，美国抵押贷款利率在圣诞节假期周攀升至近六个月高点，抑制了购房申请并严重削弱了再融资活动。美国抵押贷款银行协会(MBA)周四公布的数据显示，在截至 12 月 27 日的一周，30 年期抵押贷款的合约利率上涨8 个基点至 6.97%。前一周上涨 14 个基点。MBA 的购房贷款申请指数下滑近 7%，至 11 月中旬以来的最低水平。再融资申请指数下跌逾 23%，至一年低点。尽管这些数据经过季节性因素调整，但在年终假期前后仍然容易出现大幅波动。 ❑ 【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，1 月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI+应用、汽车智能化、消费电子、自主可控、AI 算力硬件。 ❑ 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与 AI生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路产业链），以及双碳周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。 ❑ 【全球股市表现】上周全球股市涨少跌多，其中能源、公共事业表现较好，其他行业表现一般。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。 1. 《OpenAI 推出全新 Project 功能，谷歌发布 Willow 量子芯片——全球产业趋势跟踪周报（1216）》 2. 《华为发布会召开，特斯拉人形机器人展示 22 自由度灵巧手——全球产业趋势跟踪周报（1202）》 3. 《固态电池产业化进程加速， 海外 AI 应用访问量迅速上升——全球产业趋势跟踪周报（1125）》 4. 《 Open AI 计 划 推 出 AI Agent 产品，市值管理十四条发布——全球产业趋势跟踪周报（1118）》 5. 《五大重量级 AI 模型即将登场，关注自主可控产业趋势——全球产业趋势跟踪周报（1111）》 6. 《 智 谱 推 出 智 能 体 应 用 AutoGLM ， AI 智能体商业化布局加快-全球产业趋势跟踪周报（1104）》 7. 《华为发布首个原生移动操 作系统，海螺 AI 爆火海外 — — 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报 （1028）》 8. 《鸿蒙生态加速完善，产业 政策力度加大——全球产业趋 势跟踪周报（ 1021）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 研究助理 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn 微软将投资 800 亿美元，央行启动第二次互换便利操作 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、核心关注与投资建议 .............................................................................................................................................. 3 1、 本周重要事项前瞻 .................................................................................................................................................. 3 2、 市场交易热点 ..............................................................................................................................