电子行业周报：推理算力占比提高，ASIC芯片需求强劲

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 推理算力占比提高，ASIC 芯片需求强劲 2025年01月05日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 在推理阶段，AI 模型需要更快速度运行，更快响应用户指令的速度，因此对芯片的计算速度、能效和成本方面要求较高。ASIC 高度定制化的设计可以提高算力利用率，大规模部署的场景下具备成本优势。在推理算力需求提升下，ASIC 需求有望保持强劲。博通 AI 业务本季度实现37 亿美元，主要是公司超大规模客户的 AI XPU 出货量实现翻倍以及 AI 连接收入快速增长；公司预期 2027 财年公司的超大规模客户的 XPU 及网络业务的可服务市场规模将达到 600-900亿美元，预估复合增速将达到 50%以上。 郇正林 熊军 SAC：S0590524110001 SAC：S0590522040001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 电子 1 月周报（12.30—1.4） 推理算力占比提高，ASIC 芯片需求强劲 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：端侧存算一体迎来快速发展》2024.12.28 2、《电子：从续航问题看 AI 眼镜迭代方向》2024.12.22 扫码查看更多 行业事件： 2025 CES 全球消费电子展将于 1 月 7 日至 10 日在美国拉斯维加斯开幕。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋将在北京时间 2025 年 1 月 7 日 10 点 30 分发表主题演讲，预计将发布新一代基于 Blackwell 架构的游戏显卡，GeForce RTX 50 系列GPU。博通预期 2027 财年公司的超大规模客户的 XPU 及网络业务的可服务市场规模将达到 600-900 亿美元。  英伟达：数据中心业务创新高，游戏业务迎来产品迭代 2025 财年第三季度，英伟达营业总收入达到 350.8 亿美元，同比增长 94%，环比增长 17%，实现了强劲增长。收入增长主要受数据中心业务的持续扩张和人工智能需求的快速上升驱动。游戏业务营收 33 亿美元，同比增长 15%，表明传统核心业务依旧保持稳健。英伟达的数据中心业务收入创下历史新高，达到 307.7 亿美元，同比增长 112%，营收占比 87.7%。这主要源于云计算服务提供商在 AI 基础设施方面的高额资本开支和技术升级需求。  博通：ASIC 业务展望积极 2024 财年第四季度博通实现营收 140.5 亿美元，同比增长 51.2%，主要来自于 AI高增和 VMware 的并表。实现净利润 43.2 亿美元，主要是收入端的增长和费用率的下降。AI 业务本季度实现 37 亿美元，主要是公司超大规模客户的 AI XPU 出货量实现翻倍以及 AI 连接收入快速增长；公司预期 2027 财年公司的超大规模客户的 XPU 及网络业务的可服务市场规模将达到 600-900 亿美元。结合公司认为 2024财年 150-200 亿美元的可服务市场规模看，复合增速或将达到 50%以上。  投资建议：关注国产设备材料产业链和 AI 算力产业链 在美半导体制裁落地的大背景下，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控势在必行，建议关注国产替代相关产业链，相关标的：雅克科技、中微公司、北方华创、拓荆科技、江丰电子、芯源微、华海清科等。消费电子逐步进入创新周期，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出新的 AI PC、AI 手机、AI 眼镜等 AI硬件产品，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。 风险提示：产业链自主可控进展不及预期；终端需求恢复不及预期 -30%-7%17%40%2024/12024/52024/92025/1电子沪深3002025年01月05日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业周报 正文目录 1. CES 电子展下周开幕，英伟达将发布多款产品 ........................... 4 1.1 Q3 营收同比翻倍，推理业务占比提升 ............................ 4 1.2 游戏业务稳健发展，数据中心业务创历史新高 ..................... 4 2. 博通 ASIC 业务展望积极 ............................................. 5 2.1 营收快速增长，业务整合加速利润释放........................... 6 2.2 推理算力需求提升，ASIC 需求强劲 .............................. 7 3. 投资建议：强于大市，关注国产设备材料产业链和 AI 算力产业链 .......... 7 3.1 建议关注半导体设备材料产业链 ................................ 7 3.2 建议关注算力产业链 .......................................... 7 3.3 建议关注消费电子复苏及 AI 终端落地 ............................ 8 4. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 英伟达单季度营业收入和净利润 .................................. 4 图表 2： 英伟达单季度毛利率和净利率 .................................... 4 图表 3： 英伟达单季度游戏业务及同比增速 ................................ 5 图表 4： 英伟达单季度数据中心业务及同比增速 ............................ 5 图表 5： 博通发展历史 .................................................. 6 图表 6： 博通单季度营业收入和净利润 .................................... 6 图表 7： 博通单季度毛利率和净利率 ...................................... 6 图表 8： 博通单季度半导体业务及同比增速 ................................ 7 图表 9： 推理算力有望快速增长 .......................................... 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 /