有色金属行业周报：降息预期再起，金属价格看涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 12 月 09 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 降息预期再起，金属价格看涨（20241202-20241206） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 贵金属 无评级 工业金属 无评级 稀有金属 无评级 ◼ 推荐公司及评级 紫金矿业 买入 洛阳钼业 买入 云铝股份 买入 锡业股份 买入 山金国际 买入 赤峰黄金 买入 相关研究报告 <<美元高位回落，金属价格有望反弹（ 20241125-20241129 ） >>--2024-12-02 <<地缘冲突加剧，金价显著回升（ 20241118-20241122 ） >>--2024-11-26 <<【太平洋有色】锡业股份深度报告：山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔>>--2024-11-25 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 本周（12/2-12/6）行情表现：沪深 300 指数+1.44%，报 3973 点；上证指数+2.33%，报 3404 点；SW 有色金属行业指数+1.39%，报 4636点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 26；在有色金属二级行业中，金属新材料、工业金属、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为+4%/+2%/+1%/+1%/-1%。 基本金属：长协价格显著下降，政策持续发力有望带动金属价格回升。铜：本周，宏观方面，12 月 6 日，美国劳工统计局公布数据显示，美国 11 月非农新增就业 22.7 万人，超过预期值的 22 万人；11月失业率为 4.2%，超出预期和上个月的 4.1%，12 月降息预期走强。本周 Antofagasta 与江西铜业确定 2025 年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125 美分/磅，显著低于 2024 年 TC/RC 长协80 美元/吨和 8 美分/磅。本周铜精矿 TC 平均价为 10.45 美元/吨，较上周变动+0.37 美元/吨。根据 SMM 预计，本周铜线缆企业开工率为95.12%，环比+0.75pct。随着 12 月中央经济工作会议开展，政策持续发力有望带动基本金属价格回升。铝：本周电解铝产能维稳，氧化铝价格维持高位，电解铝成本端压力较大，需求端较为平稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 贵金属：11 月央行再度增持黄金，12 月降息概率提升，继续看好金价长牛趋势。本周，美国 11 月失业率回升，交易员押注美联储12 月降息概率显著提升。本周，美国 11 月失业率回升，交易员押注美联储 12 月降息概率显著提升。12 月 7 日，国家外汇管理局统计数据显示，我国 11 月末黄金储备为 7296 万盎司，10 月末为 7280 万盎司，为 2024 年 4 月以来央行首次增持黄金储备。本周，韩国政局动荡，地缘政治频发为金价带来支撑。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 能源金属：行业触底迹象明显，需求端较好为价格带来支撑。电池级碳酸锂价格-1.66%至 76900 元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.55%至 69038 元/吨，电解钴价格-0.28%至 177500 元/吨，四氧化三钴(20%)(10%)0%10%20%30%23/12/824/2/1824/4/3024/7/1124/9/2124/12/2有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P2 降息预期再起，金属价格看涨 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 +0.00%至 115000 元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，12 月下游需求淡季不淡，为能源金属价格带来支撑。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P3 降息预期再起，金属价格看涨 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 11 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 14 三、 贵金属 ....................................................................... 15 四、 能源金属 ..................................................................... 17 (一) 锂 ............................................................................ 17 (二) 钴 ............................................................................ 18 五、 重点标的 ..........................................