电子行业周观点：美国或实施新出口禁令，高尖端科技自主可控迫在眉睫

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 美国或实施新出口禁令，高尖端科技自主可控迫在眉睫 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(11.18-11.24) [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 本周沪深 300 指数下跌 2.60%，申万电子指数下跌 3.29%，在 31 个申万一级行业中排第 27，跑输沪深 300 指数 0.69 个百分点。行业动态方面，美方对华出口管制或进一步加剧，先进制程或仍是主要管控目标；同时首个国产算力 PoC 平台正式开放，推动国产 AI 算力加速建设。从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国AI 芯片等高尖端科技领域加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内半导体产业链相关厂商的市场份额有望进一步提升。 投资要点： 产业动态：（1）折叠屏手机：根据 CINNO Research 数据显示，2024 年第三季度中国市场折叠屏手机销量达 354 万部，同比增长 79%，环比增长 35%，同比、环比双增长。（2）消费电子：据 Canalys 数据，2024 年第三季度全球个人智能音频设备市场出现强势反弹，总出货量逼近 1.26 亿件，同比增长 15%，连续三个季度保持出货量正增长。（3）面板：根据 TrendForce 集邦咨询旗下显示器研究中心《TrendForce 2024 面板价格预测月度报告》最新调研数据，2024 年 11 月下旬，电视、笔记本面板价格保持稳定，显示器面板价格继续下跌。（4）国产替代：美国全国商会透露，最快在 28 日感恩节前夕，公布限制中国科技发展的新出口管制措施，预计将有约 200家中国芯片公司纳入贸易限制名单，无法获取美国公司的产品。另一套限制高频宽存储（HBM）出口到中国的规定，也预计在 12 月间对外公布，该规定是更广泛限制中国人工智慧（AI）产业发展的一环。（5）AI 芯片：11月 21 日，由北电数智打造的首个国产算力 PoC 平台正式开放，并落地北京数字经济算力中心。其依托北电数智先进计算迭代验证平台（即「前进·AI异构计算平台」），为国产算力集群提供垂类场景评测、适配与验证服务的同时，为互联网、AI 应用开发企业等垂类场景应用开发提供多种算力适配试验空间，实现从底层算力到业务场景驱动的双向链路打通。 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 67.66 倍，2019 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 49.73 倍，行业估值高于 2019 年至今历史中枢水平。期间日均交易额 2317.71 亿元，较前一个交易周下跌 34.11%。 期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业 471 只个股中，上涨 104 只，下跌 362 只，上涨比例为 22.08%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；AI 终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 端侧渗透率持续提升，消费电子换机有望加速 AIPC 赛道风起，产业链创新云涌 AI 端侧及半导体自主可控较受关注，基金配置集中度提升 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3236 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 核心观点&投资建议 ....................................................................................................... 3 1.1 本周核心观点 ........................................................................................................ 3 1.2 投资建议 ................................................................................................................ 3 2 产业动态 ........................................................................................................................... 4 2.1 折叠屏手机：2024 年第三季度中国市场折叠屏销量同比增长 79% ............... 4 2.2 消费电子：全球个人智能音频设备表现强劲，出货量激增 15% .................... 4 2.3 面板：电视、笔记本面板价格保持稳定，显示器面板价格继续下跌 ............ 4 2.4 国产替代：美国或对华实施新出口禁令，涉 200 家中国芯片商 .................... 4 2.5 AI 芯片：首个国产算力 PoC 平台开放，加速国产算力商用 ........................... 4 3 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 5 3.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 5 3.2 子板块周涨跌情况 ................................................................................................ 6 3.3 电子板块估值情况 .....................................................................