信创行业复盘与展望：政策高度重视，自主可控加速

证券研究报告 行业专题 政策高度重视，自主可控加速 ——信创行业复盘与展望 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 2+8+N 递次推进，万亿级信创市场即将打开。信创整体建设从党政信创走向全面信创（2+8+N），党政信创起步最早、持续深化，已经从试点期步入规模化推广期，金融、电信等行业信创持续发力，转入全面推广、常态化采购阶段。国资委 79 号文明确提出重点推进行业央、国企 2027 年底实现全面替换，目前信创处于党政信创深化下沉、行业信创加速渗透的关键阶段，未来 2-3 年是信创产业发展的关键时期。我们认为，中美科技竞争不断升级，国产替代日趋紧迫，政策支持力度大，信创产业需求正在全面打开，市场空间广阔，据艾媒咨询预测，2027 年信创产业规模有望超过 3 万亿元。 政策高度重视，信创招投标加速落地。信创产业事关国家安全，国家不断出台相关政策支持行业发展。十四五规划中提出到 2025 年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022 年 9 月国资委下发 79号文，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造。党的二十大报告强调国家安全，提出加强科技基础能力建设。2024 年政府工作报告提出发行超长期特别国债专项支持“两重”建设，重点聚焦加快实现高水平科技自立自强。各行业部委、各地方信创政策也在陆续发布，支撑信创产业市场化规范化发展。 2023 年底，安全可靠测评结果公布、财政部会同工信部发布 7 项基础软硬件政府采购标准；2024年，央采网公布中央国家机关台式机、便携式采购标准；2024年9 月，工信部发文要求 2027 年完成约 200 万套工业软件和 80 万台套工业操作系统更新换代任务。地方层面，北京、浙江、江苏等地陆续推出专项政策奖励，明确提出支持国产软硬件。从招投标市场来看，2023 年下半年开始，关基行业的信创招投标陆续启动，中信银行、工行、邮储、浦发等银行信创招投标持续落地，运营商服务器设备招标也相继落地。此外，新一轮人工智能浪潮加速了国产算力基建的推进，各地相继落地智算中心项目并优先支持国产算力，推动国产 AI 芯片从“可用”走向“好用”。我们认为，超长期国债有望提振信创领域资本支出，财政化债亦有利于修复党政领域信创投资，叠加外部扰动及事件催化，新一轮信创规模招投标或将启动。 上一轮信创行情复盘：我们对 2019 年以来的信创行情进行梳理，2019 年至 2021 年是党政信创三年建设期，信创板块行情充分演绎，我们认为，上一轮信创行情主要分为：1）政策预期阶段，2019 年 1月至 2019 年 4 月；2）订单落地阶段，2019 年 6 月至 2020 年 7 月；3）业绩兑现阶段，2021 年 5 月至 2021 年 12 月。2022 年起市场预期：党政信创从省市一级纵向下沉至区县乡镇，从电子公文系统横向拓展至电子政务系统，行业信创接力党政信创发力。实际上，2022-2023 年，党政信创需求释放不及预期，进展有所放缓，中美科技竞争愈演愈烈，在此背景下，信创板块有过阶段性表现，但并未形成持续 性行情。 ◼ 投资建议 建议关注：1）基础软件：达梦数据、中国软件、太极股份、海量数据、麒麟信安、星环科技等；2）基础硬件：海光信息、寒武纪、纳思达、中国长城、龙芯中科、景嘉微等；3）应用软件：金山办公、中控 [Table_Industry] 行业: 计算机 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 吴婷婷 Tel: 021-53686158 E-mail: wutingting@shzq.com SAC 编号: S0870523080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《科技自主可控主线清晰，数据要素政策密集落地》 ——2024 年 10 月 22 日 《数据要素或进入政策密集落地期》 ——2024 年 10 月 15 日 《反弹或将持续，关注 AI、国产化、数据要素主线》 ——2024 年 10 月 08 日 《信创订单密集落地，重视自主安全主线》 ——2024 年 09 月 24 日 《华为全联接大会将至，政策加速信创产业推进》 ——2024 年 09 月 10 日 -30%-24%-17%-11%-4%3%9%16%23%10/2301/2403/2405/2408/2410/24计算机沪深3002024年11月17日行业专题 技术、宝信软件、中望软件、华大九天、概伦电子、索辰科技、鼎捷数智、能科科技、汉得信息等；4）华为链：软通动力、中国软件国际、润和软件、九联科技、神州数码、东方中科、卓易信息、普元信息等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 政策推进不及预期；下游景气度不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 行业专题 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 信创产业发展历程：2+8+N 逐步深入，全面自主可控可期 ....... 4 2 政策高度关注，信创订单密集落地 ............................................. 5 3 上一轮信创行情复盘 ................................................................... 9 3.1 行情复盘 ........................................................................... 9 3.2 重点信创公司复盘 .......................................................... 10 4 信创行业未来展望 .................................................................... 13 5 风险提示： ............................................................................... 14 图 图 1：信创产业发展历程 ........................................................ 4 图 2：2019-2027 年中国信创产业规模及预测 ....................... 5 图 3：2019 年-至今 Wind 信创产业指数及计算机（申万）指数收盘价.......................................................................... 9 图 4：2019 至今信创产业指数与中国软件收盘价 ................ 10 图 5：麒麟软件营收及增速 .........