建筑材料行业周报：整体回调，细分领域机会持续推荐

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料 整体回调，细分领域机会持续推荐 2024 年 11 月 18 日至 11 月 22 日建筑材料板块（SW）下跌 2.33%，上证综指下跌 1.91%，建材板块相对沪深 300 超额收益为 0.27%。其中水泥（SW）下跌 1.58%，玻璃制造（SW）下跌 1.53%，玻纤制造（SW）下跌 3.32%，装修建材（SW）下跌 2.86%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.89 亿元。 【周数据总结和观点】 根据 wind 统计，2024 年 10 月地方政府债总发行量 6831.33 亿元，发行金额环比 9 月下降 46.8%，截至目前，今年一般债发行规模 1.97 万亿元，同比-1.28 万亿元，专项债发行规模 5.78 万亿元，同比+0.03 万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃 2024 年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至 2024 年 11 月 22 日，全国水泥价格指数 424.32元/吨，环比前一周下降 0.62%，全国水泥出库量 342.6 万吨，环比前一周减少 0.71%，其中直供量 194 万吨，环比前一周减少 1.0%，全国水泥熟料产能利用率 43.7%，环比前一周下降 17.5pct，全国水泥库容比67.39%，环比前一周增长 0.63pct。本周下游需求偏弱，部分企业提前补库囤货，下游多以消纳库存为主。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1458.02元/吨，较上周涨幅0.29%，全国 13 省样本企业原片库存 4282 万重箱，环比上周+142 万重箱，年同比+439 万重箱。本周华东、华南价格稳定，华北下跌 1-4 元/重箱，周内多数企业出货放缓，需求端目前南北方加工厂均订单尚可，部分出口订单存赶工情况，预计短期现货价格随期货盘面震荡。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比基本持平，局部中小厂成交偏增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 研究助理 张润 执业证书编号：S0680122100009 邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：政策持续出台，整体乐观，细分领域仍有较多机会》 2024-11-17 2、《建筑材料：化债加码，建材关注市政相关机会》 2024-11-10 3、《建筑材料：基建实物工作量有所回升，期待财政刺激落地》 2024-11-03 -40%-28%-16%-4%8%20%2023-112024-032024-072024-11建筑材料沪深3002024 11 24年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 灵活。需求端，传统玻璃钢等市场开工无明显好转，但风电、热塑等细分市场需求支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存端，整体库存维持小增走势。短期来看价格大概率维稳延续。本周电子纱价格报稳。需求端，下游 CCL 订单增量不多；供应端，前期个别产线点火复产，供应量增加预期增强；短期内，考虑各厂库存压力，价格调整空间不大。截至 11 月 21日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3607.5 元/吨（主流含税送到），环比前一周持平，同比上涨 9.49%；电子纱 G75 主流报价 8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价 3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周上涨，铝合金价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量 1291 吨，开工率 51.6%，开工负荷略有提升；周内库存量窄幅降至 16720 吨。本周行业单位生产成本 12.16 万/吨，对应吨毛利-1.55 万，毛利率-14.65%，盈利继续磨底。根据百川盈孚 10 月碳纤维及制品进出口数据，10 月碳纤维行业进口总量 1409.23 吨，出口总量 1119.9 吨，净进口 289.33 吨；对应单月碳纤维行业进出口均价分别为 37.88 美元/公斤、21.73 美元/公斤。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料 价格持续快速上涨风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000786.SZ 北新建材 买入 2.09 2.30 2.45 2.59 15.50 12.55 11.79 11.12 002372.SZ 伟星新材 增持 0.90 0.64 0.73 0.82 17.00 19.87 17.37 15.54 601636.SH 旗滨集团 增持 0.65 0.24 0.36 0.42 10.40 24.92 16.79 14.22 600176.SH 中国巨石 买入 0.76 0.51 0.70 0.89 14.70 20.61 15.03 11.81 002225.SZ 濮耐股份 买入 0.25 0.14 0.29 0.51 16.00 28.78 14.29 8.17 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2024 11 24年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、行