流动性周观察11月第2期：杠杆资金继续接力，流入券商TMT

杠杆资金继续接力，流入券商TMT流动性周观察11月第2期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年11月13日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC编号：BUE195分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观心观点宏观流动性方面，上周（1104-1108）央行公开市场累计净投放-13158亿元，中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。除2年期之外各期限美债收益率均下降，中美利差扩大；海外宏观市场方面，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。两融余额环比上升，近一周两融资金净流入+666.15亿元。 新基金发行量环比上行，发行份额估算约为140.18亿，股票型ETF份额上行，较上期变动-17.20亿份。上周央行公开市场累计净投放-13158亿元。11月4日-11月8日，央行累计投放843亿元，累计回笼14001亿元，合计净投放-13158亿元。其中，逆回购到期-14001亿元，投放843亿元。未来一周，逆回购到期-670亿元。除2年期之外，各期限美债收益率均下降。截至11月8日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较10月25日变动+5bp、-2bp、-7bp、-10bp至4.26%，4.20%，4.30%和4.47%。中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。截至11月8日，中美两年期国债利差为2.84，较11月1日变动+6.63bp。截至11月8日，美元兑人民币为7.16，较11月1日变动+3.98bp。两融余额环比上升，近一周两融资金净流入+666.15亿元。截至11月8日，两融余额约18012亿元，环比变动约+1031亿元；两融余额占A股流通市值2.25%，环比变动-0.25pct。两融交易额12908.17亿元，占A股成交额10.99%，环比变动+1.23pct。本周两融资金净流入+1031.94亿元，较上周变动+666.15亿元。新基金发行量环比上行。上周有21只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金18只，混合型基金3支，发行份额估算约为267.32亿份，环比共+136.29亿份。股票型ETF份额较上期变动-17.20亿份。分类来看，宽基指数类变动+44.33亿份，行业主题类变动-61.53亿份。其中，食品饮料ETF份额增加较多，电子、非银行金融ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流观流动性动性概览概览（1108）3资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投 注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年市场资场资金净金净流入流入情况情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1000-5000500100015002000250030002024/11/082024/10/252024/10/112024/09/272024/09/132024/08/302024/08/162024/08/022024/07/192024/07/052024/06/212024/06/072024/05/242024/05/102024/04/262024/04/122024/03/292024/03/152024/03/012024/02/092024/01/262024/01/122023/12/292023/12/152023/12/012023/11/172023/11/032023/10/202023/09/282023/09/152023/09/012023/08/182023/08/042023/07/212023/07/072023/06/232023/06/09【中信建投策略】A股市场资金净流入情况（亿元）减量存量存量减量增量存量增量减量增量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市内市场资料来源：Choice，中信建投图表3：上周央行公开市场累计净投放-13158亿元图表4：近一周银行间主要资金利率整体上升资料来源：Choice，中信建投 上周央行公开市场累计净投放-13158亿元。11月4日-11月8日，央行累计投放843亿元，累计回笼14001亿元，合计净投放-13158亿元。其中，逆回购到期-14001亿元，投放843亿元。未来一周，逆回购到期-670亿元。 上周银行间市场主要资金利率整体上升。截至11月8日，R007和DR007均价为1.80%和1.61%，较11月1日分别变化+4.44bp和+5.96bp; R001和DR001均价为1.61%和1.48%，较10月25日分别变化+14.3bp和+13.3bp。-20000-15000-10000-50000500010000150002000008/1308/2008/2709/0309/1009/1709/2410/0110/0810/1510/2210/2911/0511/12(亿元)逆回购到期MLF到期投放回笼净投放未来一周资金到期情况05,00010,00015,00020,00025,00030,0000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.024/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10(%)DR001成交额(MA5D,右,亿元)DR001DR007七日逆回购利率1.01.52.02.53.03.50.20.30.40.50.60.70.80.91.01.122/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09期限利差中债国债到期收益率:1年（%,右）10年（%,右）7国内市内市场资料来源：Choice，中信建投图表5：近一周国债收益率下降，期限利差收窄图表6：信用利差上行资料来源：Choice，中信建投 近一周国债收益率下降，期限利差收窄。截至11月8日，一年期国