北交所定期报告：整体市场回暖，龙头仍具价值

东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20241110 整体市场回暖，龙头仍具价值 2024 年 11 月 10 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《政策红利提振市场情绪，北交所流动性与行情高涨——北交所 2024 年三季报综述》 2024-11-06 《板块高位震荡，重点关注细分领域龙头》 2024-11-03 [Table_Tag] [Table_Summary] 北交所市场表现 ◼ 行情回顾：本周北证 50 指数上涨 21.53%，北证 A 股大幅上涨：截至2024 年 11 月 8 日收盘报 1391.35，较上周收盘价上涨 21.53%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨5.50%；创业板指数上涨9.32%；科创 50 指数上涨 9.14%。 ◼ 北证 A 股板块对比：截至 2024 年 11 月 8 日，北证 A 股成分股共 256个，平均市值达 26.55 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股日均成交额达 498.25 亿元，较上周上涨 9.52%。日均换手率为 16.54%，环比+0.15pct。综合来看，北证 A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： ◼ 国资委：确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成。11 月 4 日，国务院国资委党委召开扩大会议，要求统筹当前和长远，切实抓好各项政策措施的落实落地，打好稳增长组合拳，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成，全力为稳预期、强信心、促发展作出积极贡献。 ◼ 全国人大：审议通过近年来力度最大的化债举措。财政部拟定了 2024年地方政府专项债务限额调整方案（草案），增加地方政府债务限额 6万亿元，分三年实施，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。按此安排，2024 年末地方政府专项债务限额将由 29.52 万亿元增加到 35.52 万亿元。从 2024 年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的 6 万亿元债务限额，直接增加地方化债资源 10 万亿元。 ◼ 美联储年内二次降息，特朗普当选将影响中国资本市场。美东时间 11月 7 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，至 4.5%-4.75%，符合市场普遍预期。这也是美联储继 9 月以来连续第二次降息。随着美联储如期降息 25 个基点，在美联储发布会后，近期颇受关注的十年期美债收益率走低近 10 个基点，减轻了对风险资产的压迫。特朗普当选总统，对 A 股行业的影响：1）特朗普激进的贸易保护措施会对我国出海企业的盈利有消极影响出口方向的商用车、家电、工程机械等面临压力；2）二、特朗普相较拜登的“小院高墙”科技封锁模式，对中国采取更“一刀切”的封锁，则自主可控链条的国产替代逻辑将得到强化；3）特朗普在其任期内的政策倾向表明，他更倾向于放宽对环保的限制以促进经济增长和工业发展。 观点 ◼ 我们判断，年末宏观靴子逐步落地有望推动市场风格切换，顺周期风格将迎来阶段性配置机会。建议关注四大方向：1）化债：存在较多应收账款的建筑、环保行业将有望改善资产质量，估值有望提升；2）消费：美护、文旅、汽车、零食以及医药板块中带有消费属性的家用医疗器械、中药 OTC 等领域；3）地产链：伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益；4）低 PB 低 PB 央企，银行、保险、建筑、以及以有色为代表的周期股等，关注个股α机会。 投资建议 ◼ 板块处于大幅上涨的局面，截至 11 月 8 日，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为为 42.17/33.87/19.51/21.22/32.65 倍。目前来看北证估值整体偏高，但部分龙头个股仍具配置价值。 ◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 北交所行业重点新闻 .......................................................................................................................... 4 2. 北交所市场表现 .................................................................................................................................. 7 3. 本周新股&即将上市新股情况 ........................................................................................................... 9 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 9 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 北证 50 指数月度表现................................................................................................................. 7 图 2： 本周主要指数涨跌幅.............................................