社会服务行业2024年三季度业绩综述报告：业绩持续向好，行业景气度上行

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 业绩持续向好，行业景气度上行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2024 年三季度业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 15 日 [Table_Summary] 投资要点： 前三季度社会服务板块利润高增。受益于需求回暖及政策加码，2024 年前三季度社会服务行业业绩持续向好，营业收入合计 1406.58 亿元，同比增长 9.02%，在申万一级行业中排名第 3；归母净利润合计 86.52 亿元，同比增长 30.02%，在申万一级行业中排名第 5。 旅游及景区板块：2024 年前三季度旅游及景区板块实现营收 266.27 亿元，同比+18.14%，归母净利润 28.32 亿元，同比+11.37%。在居民旅游出行需求持续回暖以及政策支持的双重驱动下，旅游及景区公司业绩显著提升。从十一黄金周旅游数据来看，二三线城市居民逐渐成为出游主力，小众目的地仍受追求旅游需求多元化的年轻群体追捧，低线旅游市场火热为国内旅游行业注入新的活力，国际航班的逐渐恢复带动跨境游双向复苏。 酒店餐饮板块：2024 年前三季度酒店餐饮板块实现营收 225.98 亿元，同比-0.58%，归母净利润 18.04 亿元，同比+2.81%。板块营收与去年基本持平，行业集中化与连锁化趋势加速推动利润率提升。十一黄金周民众出游意愿高涨，文旅消费热力十足，全年业绩依然值得期待。 投资建议：今年以来旅游市场持续回暖，政策导向将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点，一系列政策措施开始逐步落地，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及市内免税新政加码的免税龙头；2）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、创新、精细化运营方面做出成绩的旅游目的地；3）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头公司。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 旅游市场活力持续复苏，市内免税新政开始施行 上半年社服利润高增，盈利能力持续提升 市内免税政策升级，市场规模有望增长 [Table_Authors] 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3282 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社会服务行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 社会服务子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 旅游及景区 ............................................................................................................ 5 2.2 酒店餐饮 ................................................................................................................ 5 2.3 专业服务 ................................................................................................................ 6 2.4 教育 ........................................................................................................................ 7 2.5 体育 ........................................................................................................................ 8 2.6 免税 ........................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2024Q1-Q3 营收增速(%) ........................................................... 3 图表 2： 申万一级行业 2024Q1-Q3 归母净利润增速(%) ............................................... 3 图表 3： 2018Q3-2024Q3 社会服务板块营收及同比 ...................................................... 4 图表 4： 2018Q3-2024Q3 社会服务板块归母净利润及同比 .......................................... 4 图表 5： 201