大类资产与基金研究专题报告：华夏中证5G通信主题ETF价值分析，布局5G产业链，长周期下凸显配置价值

HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 证券研究报告·大类资产与基金研究专题报告 布局 5G 产业链，长周期下凸显配置价值 ——华夏中证 5G 通信主题 ETF 价值分析 主要结论 5G 时代，万物互联 随着 5G 商用的开闸，国内 5G 建设正缓缓拉开序幕。从产业链角度看，目前 5G 产业链主要是由上游基站升级、中游网络建设、下游产品应用及终端产品应用场景构成，初期最先受益的是上游通信设备企业，但随着网络建设的进一步展开和应用的深入，中下游企业将相继获益。参考 3G、4G 牌照发放后的历史表现，未来 5G 通信类企业业绩有望得到持续改善。 5G 通信指数特点：行业集中度较高，价值投资的最佳选择 5G 通信指数成分股板块分布相对均衡，但集中度较高。权重最大的前两只个股信维通信和中兴通讯深耕 5G 领域，随着 5G 商用加快，盈利能力有望得到持续提升。 行业分布方面，指数在成分股主要分布在通信终端及配件、线缆、系统设备行业，并几乎涵盖了 5G 产业规划期、建设期、运维期和应用期所有四阶段；其中，与建设期相对应的产业链上游通信设备类企业作为 5G 发展的先锋，是目前指数成份股覆盖的重点，未来随着 5G 商用的不断推广，将有更多的中下游企业被纳入指数。 财务状况与业绩表现：盈利能力出色，长期绩效突出 截至 2019 年二季度末，中证 5G 通信主题指数成份股平均 ROE 约为 4.64%，不仅高于中证 500 等宽基指数的 ROE 水平，在同类型指数中亦处于较高水平；同时，其平均净利同比增速 23.17%，显著高于主流宽基指数及同类型指数。 同时，该指数在收益水平（包括：累计收益、超额收益和月度胜率等方面）、波动率、Sharp 率等方面均表现出明显的优势，在较长周期内相比于其他指数能获得更好的投资回报。 基金管理人：成熟的 ETF 投研团队，丰富的投资管理经验 在 ETF 领域，华夏基金不仅是境内 ETF 基金资产管理规模最大的基金管理公司之一，也是境内首只 ETF 的基金管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人，目前管理 ETF 规模逾千亿，并形成了较为完整的 ETF 产品线。 产品优势：兼具 ETF 产品优势和 5G 主题配置价值 华夏中证 5G 通信主题 ETF 成立于 2019 年 9 月 17 日，作为市场上第一只 5G 通信主题型 ETF 产品，目前规模 47 亿，该产品通过“完全复制法+适当的替代性策略”来跟踪相应标的，它不仅具备 ETF类产品的独特优势，同时，无论是对于机构投资者还是个人投资者而言，均具备较高的投资和配置价值。 大类资产与基金研究 。[table_invest] 丁鲁明 dingluming@csc.com.cn 021-68821623 执业证书编号：S1440515020001 王赟杰 wangyunjie@csc.com.cn 021-68821600-822 执业证书编号：S1440516070001 发布日期： 2019 年 10 月 25 日 市场表现 [table_indextrend] 05010015020025001000200030004000500060002014-12-312015-04-242015-08-102015-12-012016-03-222016-07-082016-10-312017-02-202017-06-092017-09-212018-01-112018-05-082018-08-212018-12-112019-04-032019-07-23上证综指中证全债 相关研究报告 [table_report] 22992247/43348/20191025 15:35 1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 大类资产与基金研究 大类资产与基金研究专题报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、5G 时代，万物互联 ................................................................. 3 1.1、5G 的来临 ....................................................................... 3 1.2、5G 产业链与国内现状 ............................................................. 4 1.3、以史为鉴：牌照发放后的机遇 ...................................................... 6 二、中证 5G 通信主题指数投资价值 ...................................................... 9 2.1、指数的编制：5G 类主题选优，定期调整样本股 ........................................ 9 2.2、中证 5G 通信主题指数特点：布局 5G 主题概念，业绩稳健前景可观 ..................... 10 2.2.1、市值分布：板块分布均衡，成分股相对集中 ................................... 10 2.2.2、行业和产业链分布：全产业链覆盖，着力 5G 上游产业 .......................... 12 2.2.3、财务状况：盈利能力稳定，净利增速占优 ..................................... 13 2.3、业绩表现：超额收益稳健，长期绩效指标优于传统宽基指数 ........................... 13 三、华夏中证 5G 通信主题 ETF 产品价值 ................................................. 15 3.1、基金产品要素 ................................................................... 15 3.2、基金管理人：完善的 ETF 产品线，丰富的投资管理经验 ............................... 15 3.3、产品优势：ETF 产品的独特优势，较高的配置价值 .................................... 16 3.3.1、作为 ETF 产品的独特优势 ................................................... 16 3.3.2、5G 通信 ETF 的现实配置价值 ................................................ 16 图表目录 图 1：移动通信技术发展 .............................................................