出海主题股票池：中企扬帆出海，四大投资机遇

证券研究报告 | 市场评论 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场评论 报告日期：2024 年 10 月 29 日 中企扬帆出海，四大投资机遇 ——出海主题股票池 核心观点 我们从规避贸易摩擦、降低生产成本、服务生产建设、提升全球份额四个企业出海的出发点发掘出四大投资机遇：1）优势产业“被动”输出产能仍可走进欧美市场；2）传统产业“主动”向东南亚迁移可提升盈利能力；3）基建出海优势足、空间广，相关行业有望受益；4）海外并购可实现全球市场份额的跃升。此外，我们梳理出一个有望受益于出海主题的股票池以供参考。 ❑ 机遇一：为规避贸易摩擦，优势产业“被动”出海输出产能 新一届美国大选在即，如特朗普胜选，中美经贸摩擦或将再度升温。回顾 2018 年开始美国对华加征的多轮关税，以电机及电气设备、机械设备为代表的新兴制造业是重点征税领域。同时，由于我国产品在价格和质量上较欧美同类产品更具市场竞争力，这也使得欧美对电动汽车、光伏等我国优势领域实施贸易限制。面对贸易壁垒，中国优势产业“被动”出海，通过直接投资建厂、收购等方式，将产业链延长、覆盖到更多国家，在海外布局生产能力，从而达到规避贸易壁垒的目的，经过“跳板”后仍可走进欧美市场。 ❑ 机遇二：为降低生产成本，传统产业“主动”向东南亚迁移 在国内生产要素成本上升的背景下，产业链低端环节的比较优势逐步转向新兴市场，以纺织服装为代表的传统轻工产业“主动”将部分生产环节向东南亚国家迁移，以求在成本端获取更多优势。除劳动力成本优势、人口红利之外，东盟国家的经济增速也较快，将生产基地迁至东南亚，生产端与消费端距离的贴近可降低物流运输成本，更加便捷地服务当地旺盛需求。 ❑ 机遇三：为服务生产建设，基建投资出海优势足、空间广 无论是优势产业“被动”出海，还是传统产业“主动”出海，产能输出的目的地大多为新兴经济体，如东盟、墨西哥等，为了给制造业生产提供基础设施保障，这些国家的交通物流等基建水平仍有较大提升空间。相比而言，中国基建具备强大的国际竞争力，国际合作项目成果丰硕。在中国基建出海的过程中，工程机械、交通装备、基础化工等相关产业有望受益。 ❑ 机遇四：为提升全球份额，通过海外并购拓展当地市场 在内需增长速度放缓的背景下，中国企业可通过并购海外品牌的方式，在强化消费者对当地品牌认可度的同时，将中国产业链完备、供应链效率高的优势进行外溢，增强品牌的国际影响力，进而提升全球市场份额。新能源汽车、集成电路等行业的全球市场份额提升空间较大。 ❑ 风险提示 地缘政治冲突风险；贸易摩擦超预期；海外综合成本高于国内；相关股票池仅代表主题相关性不代表推荐个股。 分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 相关报告 1 《备战特朗普交易：“新半军”+战略资源组合》 2024.10.27 2 《区间震荡成，操作需把准》 2024.10.26 3 《西部大开发新格局下的主题投资机会》 2024.10.23 市场评论 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 机遇一：为规避贸易摩擦，优势产业“被动”出海输出产能 ................................................................. 4 2 机遇二：为降低生产成本，传统产业“主动”向东南亚迁移 ................................................................. 5 3 机遇三：为服务生产建设，基建投资出海优势足、空间广 ................................................................. 6 4 机遇四：为提升全球份额，通过海外并购拓展当地市场 .................................................................... 7 5 出海主题股票池：产能输出、降低成本、基建出海、全球份额 ......................................................... 8 6 风险提示 .................................................................................................................................................. 9 市场评论 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 特朗普民调支持率已反超哈里斯.................................................................................................................................. 4 图 2： “新三样”出口金额占比总体抬升，% ........................................................................................................................... 5 图 3： 2018-2021 年美国加大了从东南亚进口商品的力度，% .............................................................................................. 5 图 4： 东南亚国家相对中国的人力成本优势明显，美元 ....................................................................................................... 5 图 5： 中国 0-14 岁人口占比明显低于菲律宾、柬埔寨、印尼，% ....................................................................................... 5 图 6： 越南、菲律宾、马来西亚经济实际增速较高，% ........................................................................................................ 6 图 7： 新兴经济体基建缺口普遍较大，十亿美元，% .......................