建筑材料行业专题研究：延续低配，加仓优质基建地产链

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|建筑材料 延续低配，加仓优质基建地产链 2024年10月31日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2024Q3 末建材、建筑板块基金重仓持股市值分别为 82 亿、90 亿，重仓比例分别为 0.44%、0.48%，环比分别+0.01pct、-0.08pct，建材、建筑环比小幅加仓。建材、建筑两个板块重仓超配比例分别为-0.36%、-1.54%，环比分别+0.06pct、+0.05pct，延续近年低配态势。重仓前十新增北新建材/兔宝宝，加仓基建地产链。北向持仓：2024 年加仓为主，增持消费建材白马。地产链推荐水泥/装修建材龙头，非地产关注药包材等 武慧东 吴红艳 SAC：S0590523080005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 建筑材料 延续低配，加仓优质基建地产链 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《建筑材料：牛市复盘：建材建筑表现及启示》2024.10.07 2、《建筑材料：增长及盈利能力承压，延续分化—装修建材企业 2024 半年报总结探讨》2024.09.19 扫码查看更多  建材建筑板块基金重仓延续低配、环比小幅改善 2024Q3 末建材、建筑板块基金重仓持股市值分别为 82 亿、90 亿，重仓比例分别为 0.44%、0.48%，环比分别+0.01pct、-0.08pct，建材、建筑环比小幅加仓（截止 2024/10/27，后文同）。2024Q3 建材、建筑板块重仓比例在申万一级行业中分别排名 27、26 名，较 2024Q2 持平、下降 1 名。建材、建筑两个板块重仓超配比例分别为-0.36%、-1.54%，环比分别+0.06pct、+0.05pct，延续近年低配态势。  部分调整较深的基建/地产链优质标的有较多加仓 北新建材、兔宝宝新进 2024Q3 末基金重仓金额 TOP10（重仓持股市值分别为 6.6、5.1 亿元），伟星新材、华新水泥退出。重仓 TOP10 中 7 家为传统地产基建链企业（海螺水泥、三棵树、鸿路钢构、北新建材、东方雨虹、兔宝宝、华铁应急），其中装修建材 4 家，数量环增 1 家。传统基建/地产链标的环比加仓为主，加仓前 3标的为鸿路钢构、兔宝宝、宁夏建材，基金重仓占比环比分别+5.7、+1.3、+0.8pct至 19.7%、5.8%、0.8%。新材料标的环比加仓为主，玻璃纤维等有一定加仓。  北向持仓：2024 年加仓为主，加仓装修建材白马 北向持仓占自由流通股比例 TOP20 榜单基本稳定，2024 年初以来北向持仓 TOP20标的整体加仓为主，北新建材、江河集团、东方雨虹、福莱特、凯盛科技等标的加仓较多，2024 年年初以来分别增加 5.70、5.35、3.49、3.35、2.27pct 至 26.77%、6.34%、16.65%、7.02%、3.91%。Q3 单季度环比增加前三的标的则为东方雨虹、中国巨石、福莱特，北向持仓占比周环比分别增加 5.43、3.68、2.44pct 至 16.65%、21.02%、7.02%。  投资建议：地产链推荐水泥/装修建材龙头，非地产关注药包材等 地产需求或走出底部，地产链重视水泥和装修建材龙头。水泥建议关注区域水泥龙头及具备市场领导力的央国企水泥企业。装修建材偏 C 端企业盈利有韧性，建议关注塑料管道/石膏板/板材/涂料/五金相关龙头上市公司。B 端装修建材企业拓品类/调客户效果显现，建议关注防水材料/涂料/瓷砖等相关上市公司。非地产链重视玻纤/药包材/耐材，关注玻纤景气有望上行的机会、关注药包材模制瓶龙头如山东药玻等、关注有积极变化的耐火材料龙头。 风险提示：地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动。 -40%-20%0%20%2023/102024/22024/62024/10建筑材料沪深3002024年10月31日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 持仓分析：延续低配、环比小幅改善 .................................. 4 1.1 板块基金重仓延续低配，超配比例环比均小幅提升 ................. 4 1.2 部分调整较深的基建/地产链优质标的有较多加仓 .................. 5 1.3 北向持仓：2024 年加仓为主，加仓装修建材白马 .................. 7 2. 关注水泥/装修建材龙头、药包材等 ................................... 9 2.1 政策或催化地产链基本面修复，非地产链材料有积极变化 ........... 9 2.2 地产链关注水泥/装修建材龙头，非地产关注玻纤/药包材等 ......... 9 3. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 基金重仓各行业占比情况及超配情况（2024Q3 末） ................. 4 图表 2： 基金重仓建材板块占比及超配情况变化 ............................ 4 图表 3： 基金重仓建筑板块占比及超配情况变化 ............................ 4 图表 4： 建材等板块重要公司机构重仓情况及变化 .......................... 5 图表 5： 基建/地产链材料公司基金重仓持股数占流通股比例（23Q1 末-24Q3 末） 6 图表 6： 新兴领域材料公司基金重仓持股数占流通股比例（23Q1 末-24Q3 末） .. 7 图表 7： 板块北向持仓前 20 个股持仓变化 ................................. 8 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 11 行业研究|行业专题研究 1. 持仓分析：延续低配、环比小幅改善 1.1 板块基金重仓延续低配，超配比例环比均小幅提升 2024Q3 建材、建筑两行业基金重仓延续低配，超配比例环比均小幅提升。2024Q3末建材、建筑两行业基金重仓持股市值分别为 82 亿、90 亿，重仓占全市场比例分别为 0.44%、0.48%，环比分别+0.01pct、-0.08pct；建材、建筑两个行业重仓超配比例分别为-0.36%、-1.54%，环比分别+0.06pct、+0.05pct，两个板块延续近年低配态势，两行业重仓超配比例环比均小幅提升。 图表1：基金重仓各行业占比情况及超配情况（2024Q3 末）