电子元器件行业分析2019年9月：终端新品推动情绪，业绩期来临验证基本面

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 10 月 01 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业分析 2019 年 9 月：终端新品推动情绪，业绩期来临验证基本面 投资要点  行业指数显著强于市场整体，行业情绪强于基本面：2019 年 9 月国内 A 股市场的中信电子元器件行业一级指数上涨6.8%，位列第2位，涨幅方面强于沪深300、中小板和创业板指数，二级指数中各子行业均不同程度上涨。产业旺季，各大厂商新品密集发布，海外市场指数走势同样强于所在市场整体。 终端新品悉数亮相，摄像头和 5G 成为竞争点：9 月消费电子行业处于传统旺季，各大品牌厂商密集发布年度主要新品，苹果 iPhone 11 和华为 Mate 30 系列仍是关注重点，最大亮点在于摄像头创新，iPhone 11 和 Mate 30 均增加了后置摄像头数量，另外苹果改善了充电，首次实现快充。安卓市场方面，各知名厂商持续发布 5G 新机，5G 成为安卓市场的高端竞争点。非智能手机类产品方面，TWS耳机和手表继续渗透，VR/AR 和智能电视在华为领导下成为行业新的关注点。 半导体国产化替代影响显现，代工和封测厂实质性受益：行业数据显示行业下行过程仍然在延续，日韩贸易争端影响有限，存储器价格在 7 月显著上涨后，9月出现下滑，长期走势仍取决于行业供需情况。国产化替代有望在今年下半年产生确定性影响，目前来看，设计厂商忙于研发，业绩改善尚不明显，而代工和封测厂将实质性收益。 面板市场价格持续下跌，行业延续底部调整期：显示屏市场的价格再次出现回落，尤其是大屏市场的价格持续下行，中小尺寸相对较为平稳，市场仍然显示出较为薄弱的供需关系，行业仍处于底部调整期。2020 OLED 有望给市场供需带来新的变化。而在 LED 显示领域，应用场景拓宽，叠加 70 周年国庆庆典等事件性影响，需求端订单充足，供给端去产能接近尾声，行业有望迎来上涨机会。  投资建议：对于四季度行业整体市场我们保持审慎态度，10 月是三季报披露的时间窗口，市场情绪持续高位推动的估值大涨后需要业绩的有效支撑，三季报显得尤为重要。因此，我们延续 “积极观望、谨慎参与”的建议，回避高估值和业绩明显不达预期的标的，维持行业评级“同步大市-A”。关注子行业首选仍然是消费电子板块，包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的为立讯精密（002475）、长盈精密（300115）、莱宝高科（002106）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。 风险提示：需求旺季逐步来临的过程中实际需求增速不及预期；终端产品中在无线通信、传感器、人机交互等功能方面的创新无法达到消费者认可；贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。投资评级 同步大市-A 维持 首选股票 评级 002475 立讯精密 买入-A 300115 长盈精密 买入-B 002106 莱宝高科 增持-A 002415 海康威视 买入-A 002484 江海股份 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.43 15.13 16.98 绝对收益 6.82 12.05 27.90 分析师 蔡景彦SAC 执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 相关报告 电子元器件：终端新品持续发布，行业再次领涨 2019-09-22 电子元器件：苹果新品符合市场预期，国内市场涨势延续 2019-09-15 电子元器件：终端产品进入密集发布期，行业持续跑赢大市 2019-09-08 电子元器件：酒醒何时？橙黄橘绿？玉骨冰姿？陌上花？ 2019-09-04 电子元器件：2019 年 8 月：夏去秋来，待到橙黄橘绿时？ 2019-09-02 -12%-4%4%12%20%28%36%44%2018!-102019!-022019!-06沪深300 电子元器件 22716198/43348/20191007 09:23 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、核心观点及投资建议 ................................................................................................................................... 4 二、行业动态分析 .............................................................................................................................................. 5 （一）产业数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 1、半导体行业数据汇总 ...................................................................................................................... 5 2、消费电子行业数据汇总 ................................................................................................................... 8 3、面板行业数据汇总 .......................................................................................................................... 9 （二）行业新闻汇总 ................................................................................................................................. 10 三、市场走势分析 ............................................................................................................................................ 19 （一）国内 A 股市场走势分析 ..............................................