软商品月报-中银国际期货

本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 2019 年 10 月 8 日中银国际期货研究部 熊涛 F3030576 021-61088051 tao.xiong@bocichina.com 周新宇 TZ013174 021-61088084 xinyu.zhou@bocichina.com 期货研究 软商品月报 棉花：供需旺季来临，棉价否极泰来？ 白糖：现货偏紧，短多操作 鸡蛋：冲高回落，压力增大 苹果：供应增加，价格回归 2019 年 10 月 8 日 软商品月报 2 棉花：供需旺季来临，棉价否极泰来？ 一、行情回顾 图 1：美棉 12 月与郑棉 1 月月 K 线走势图 资料来源：文华财经 中银国际期货 ICE 12 月合约本月开盘价 58.65 美分/磅，最高至 63.39 美分/磅，最低至 57.55美分/磅，报收 60.72 美分/磅，本月累计上涨 1.83 美分（或 3.11%）。 郑棉 2001 合约本月开盘价 12500 元/吨，最高至 13285 元/吨，最低至 11970元/吨，报收 12015 元/吨，本月累计下跌 505 元（或-4.03%）。 二、国际棉花市场 2.1 USDA 棉花月度供需报告 表 1：全球棉花供需平衡表（2019 年 9 月） 2019 年 10 月 8 日 软商品月报 3 国家 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 变化 产量 印度 642.3 563.9 587.9 631.4 577.0 642.3 10.9 中国 653.2 479.0 495.3 598.7 604.2 604.2 0.0 美国 355.3 280.6 373.8 455.5 399.9 476.0 -14.2 巴基斯坦 230.8 152.4 167.6 178.5 167.6 174.2 0.0 巴西 156.3 128.9 152.8 200.7 278.7 261.3 0.0 其他 639.0 308.3 677.6 770.8 567.7 561.4 -12.1 总计 2595.7 2093.6 2322.7 2695.1 2595.1 2719.4 -15.4 消费 中国 751.2 783.8 838.2 892.7 860 860 -10.9 印度 533.4 538.9 530.2 525.8 533.4 538.9 -5.4 巴基斯坦 230.8 224.3 224.3 235.1 230.8 233 0.0 土耳其 139.3 145.9 142.6 162.2 145.9 148.1 2.2 孟加拉 126.3 137.2 148.1 163.3 154.6 161.1 0.0 越南 89.3 98.0 117.6 143.7 154.6 163.3 -2.2 其他 573.3 537.5 528.6 548.2 546.7 546.3 -12.6 总计 2443.6 2465.6 2529.6 2671.0 2626.0 2650.7 -28.9 进口 孟加拉 125.2 138.8 148.1 165.5 156.8 158.9 0.0 越南 93.1 100.2 119.7 151.3 152.4 165.5 -4.3 中国 180.4 95.9 109.6 124.6 209.9 217.7 -10.9 土耳其 80.0 91.8 80.1 87.6 76.2 67.5 2.2 印尼 72.8 64.0 73.8 76.2 66.4 71.8 0.0 巴基斯坦 20.7 71.8 53.3 71.8 62.1 63.1 2.1 其它 233.7 281.0 289.4 287.9 201.5 197.9 -2.6 总计 785.2 771.7 820.7 893.1 925.3 942.4 -13.5 出口 美国 244.9 199.3 324.8 354.4 321.4 359.2 -15.3 印度 91.4 125.5 99.1 112.8 76.2 87.1 -4.3 澳大利亚 52.3 61.6 81.2 85.2 79.1 41.4 2.2 巴西 85.1 93.9 60.7 90.9 130.9 185.1 10.9 其他 307.5 274.1 258.5 257.9 288.3 270.9 -4.6 总计 781.2 754.4 824.3 901.2 895.9 943.7 -11.1 期末库存 中国 1446.1 1234.5 999.8 827.8 776.6 735.8 1.8 印度 230.5 153.4 171.6 200.9 218.3 269.4 45.5 巴西 154.8 124.3 150.9 188.5 262.6 265.3 -6.2 美国 79.5 82.7 59.9 93.6 105.6 156.8 0.0 其他 415.3 368.7 366.3 452.0 399.7 396.1 -12.9 总计 2326.2 1963.6 1748.5 1762.8 1759.2 1823.4 28.2 资料来源：USDA 中银国际期货 USDA9月全球棉花供需预测报告显示： 2019/20年度全球棉花总产2719.4万吨，调减 15.4 万吨，消费 2650.7 万吨，调减 28.9 万吨，期末库存 1823.4 万吨，调增 28.2 万吨。整体数据偏空市场。 2019 年 10 月 8 日 软商品月报 4 2.2 2018/19 年度美棉签约情况 图 2：美国陆地棉出口签约统计（单位：万吨） 资料来源：中国棉花信息网 中银国际期货 据 USDA，9 月 26 日当周，美国净签约出口 2018/19 年度陆地棉 4.03 万吨，装运量 3.51 万吨。美棉出口签约情况季节性转好。 2.3 印度棉价 图 3：印度棉花现货价格（单位：卢比/candy） 资料来源：中国棉花信息网 中银国际期货 9 月 30 日印度棉花报 41900 卢比/坎地，价格高位回落。 三、国内棉花市场 3.1 现货市场运行情况 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 20000