钢铁行业周度报告：铁水产量增至228万吨/天，钢价受政策提振偏强运行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/102024 年 10 月 08 日证券研究报告 | 产业周报铁水产量增至 228 万吨/天，钢价受政策提振偏强运行钢铁行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 9 月 30 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《8 月国内钢铁供需双弱，出口同比增 幅 重 回 两 位 数 — 钢 铁 8 月 月 报 》2024-09-242、《铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增—铁矿行业周度报告》2024-09-243、《日均铁水产量增幅收窄，成材价格震 荡 上 行 — 钢 铁 行 业 周 度 报 告 》2024-09-23投资要点供应：本周（9.28-10.4）日均铁水产量增长至 228 万吨/天附近，螺纹钢产量增幅持续领先。本期高炉开工率（样本数 247 家）79.57%，环比上升 1.34 个百分点；日均铁水产量持续回升至 228.02 万吨，环比上升 3.16 万吨，涨幅为1.41%，为连续第五周增长。五大材总产量 853.58 万吨，环比 3.7%，长材增幅大于板材。长材产量合计 316.1 万吨，环比 6.43%；板材产量合计 537.48 万吨，环比 2.17%。钢企利润的修复促进钢厂复产节奏加快，分品种来看，螺纹钢增产持续领先，线材产量小幅回落。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为 225.14 万吨、90.96 万吨、146.94 万吨、305.84万吨、84.7 万吨，环比分别为 9.58%、-0.63%、0.93%、3.23%、0.61%。近期地产、消费等相关宏观政策节奏快、释放信号强，旺季需求或能延后兑现，且目前铁水产量仍低于 2022、2023 年同期水平，叠加盈利好转的刺激，预计节后钢铁供应或将持续呈增长态势。库存：本周（9.28-10.4）受“十一”长假影响，钢材库存有累库现象，厂库增幅大于社库。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1339.11万吨，环比 3.7%；其中钢厂库存合计 403.89 万吨，环比 6.3%；社会库存合计935.22 万吨，环比 2.5%，建材的库存累积较为明显。建材、板材的总库存（社库+厂库）分别为 564.65 万吨 774.46 万吨，环比分别为 9%、0.1%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为 453.09万吨、111.56 万吨、211.06 万吨、391.07 万吨、172.33 万吨，环比分别为 9.06%、8.72%、2.68%、-2.14%、2.18%，除热卷外其余品种的库存均增加，螺纹钢因增产较多累库最为明显。本周多数时间处十一假期期间，多数贸易商处于休市状态，下游出货也受到较大影响，钢材库存累积，但螺纹钢、线材的库存仍处近四年同期低位。消费：本周（9.28-10.4）钢材整体表需走弱，观察节后需求释放速度。本周五大材表观消费合计 806.38 万吨，环比-11.71%。长材表观消费合计 269.52万吨，环比-24.1%;板材消费合计 536.86 万吨，环比-3.8%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为 187.51 万吨、82.01 万吨、141.43 万吨、314.4 万吨、81.03 万吨，环比分别为-26.6%、-17.76%、-5.88%、-1.25%、-9.51%。本周钢材表需受十一假期影响较大，环比呈现走弱的态势。9 月 24 日，央行在国新办发布会上表示，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由 25%下调至 15%；9 月 29 日，中国人民银行公布存量房贷利率下调细则。近期政策释放信号强，预计钢铁基本面短期具有反弹基础，需观察节后需求释放速度。价格及盈利：本周（9.28-10.4）钢价偏强运行，钢企盈利情况迎来较大幅度的改善，螺纹、冷轧扭亏为盈。根据钢联数据，本周螺纹钢、线材、中厚板、产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/10热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为 3923.52 元/吨、4217.44 元/吨、3722.13元/吨、3672.11 元/吨、4122.66 元/吨，环比分别为 13.95%、11.76%、12.58%、13.69%、11.14%，五大材的价格均强势走高，钢企盈利状况迎来较大幅度的改善。根据钢联数据，本周钢企盈利率（247 家钢企）进一步回升 19.05 个百分点至 37.66%，螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为 212.65 元/吨、-27.37元/吨、74.61 元/吨，环比变化分别为+297.81 元/吨、+267.38 元/吨、+235.32元/吨，三大品种的利润修复均达到 200 元/吨以上，螺纹、冷轧扭亏为盈。在政策支持下，市场情绪较为乐观，叠加旺季或将延后兑现的预期，预计短期内钢价仍存上涨的基础。投资建议：本周钢厂复产节奏加快，日均铁水产量增长至 228 万吨/天附近，宏观政策节奏快，释放信号强，市场信心得到提振，钢价强势上涨。受十一假期影响，钢材库存虽有累积现象，但仍处历史较低位置。在政策支持下，“金九”旺季或将延后兑现，预计短期内钢价仍将偏强运行。需观察节后需求释放速度，警惕钢厂复产过快。拉大预期与现实的矛盾。风险提示：钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/10内容目录1. 钢铁行业周度数据变化情况...................................................................................................................................................... 42. 钢铁行业周度数据走势汇总...................................................................................................................................................... 53. 行业新闻及公司动态...................................................................................................................................................................84. 风险提示.......