煤炭开采行业周报：煤价偏强运行，终端需求存在持续补库需求

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 09 月 30 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]煤价偏强运行，终端需求存在持续补库需求——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/09/27表现1M3M12M煤炭开采7.8%-4.5%16.8%沪深 30012.1%7.2%0.1%相关报告《煤炭开采行业周报：动力煤继续去库存、涨价格，基 本 面 向 好 （ 推 荐 ） * 煤 炭 开 采 * 陈 晨 》 — —2024-09-23《煤炭开采行业动态研究：8 月动力煤行业大幅去库存，火力发电增速转正（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-20《煤炭开采行业周报：动力煤价格小幅上涨，逆市上涨（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-17《煤炭开采行业专题研究：煤炭板块 2024 半年报总结：盈利回归合理水平，资产负债率进一步回落（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-12《煤炭开采行业周报：动力煤产业链持续去库存，打消市场对价格过度调整担忧（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-08投资要点:动力煤产业链方面，供应端整体弹性较小，电力需求按照季节性规律从高位回落，但非电等需求环比提升，由于前期库存消耗较好，终端都有补库需求，叠加行业结构性缺货问题依然较为严重，本周产地和港口市场价格继续小幅上涨，十一国庆假期前后终端补库需求仍有释放，港口煤价预计平稳偏强。焦煤产业链方面，产业链价格继续回升，本周铁水产量继续回升，螺纹钢价格继续回升，焦炭提涨 2 轮落地后有提产预期，近段时间煤矿竞拍成交有所回升，港口焦煤价格呈现继续回升迹象。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重视如下几方向的投资机会：（1）全年业绩质量高标的：晋控煤业、电投能源等。（2）稳健型标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业等。（3）煤电一体化标的：新集能源等。（4）低位冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份。（5）低位山西煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等。动力煤一周小结：产地方面：月末部分煤矿完成生产任务进行检修，少数煤矿换工作停产，但内蒙部分露天煤矿恢复生产，整体生产略有提升。港口方面：港口市场运行平稳，截至 9 月 27 日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现 867 元/吨，周环比上涨 1 元/吨。电厂日耗有所回落，港口出现小幅累库，供应有所缓和。进口方面：进口市场整体稳定运行，进口煤价维持高位，但成交量有限。需求方面：动力煤市场非电行业需求延续上涨趋势，电厂日耗有所回落，近期长协户拉运需求稳定，冶金化工、民用等非电需求依然较好。整体来看，目前供应端偏紧，价格仍有支撑，港口市场反弹推动铁路发运好转，北方港口小幅累库，国庆长假临近，下游终端还有补库存需求，预计煤价趋于平稳，未来需要持续关注电厂日耗变动情况、非电行业开工率情况、上游供应情况以及进口波动情况等。焦煤一周小结：产地供应方面，多数煤矿稳定开工，整体供应平稳。外蒙古方面，甘其毛都通关量有所提升，截至 9 月 26 日，甘其毛都口岸平均通关量为 823 车（七日平均值），周环比上升 161 车。需求方面，市场情绪好转，节前焦钢企补库需求尚可，下游采购积极证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/9/27EPSPE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级601088.SH中国神华41.813.002.943.0713.914.213.6买入601225.SH陕西煤业26.702.192.182.3412.212.211.4买入600188.SH兖矿能源15.452.741.551.815.69.98.6买入601898.SH中煤能源14.001.471.391.549.510.19.1买入600256.SH广汇能源6.690.800.620.828.410.88.1买入601699.SH潞安环能16.572.651.511.676.311.09.9买入000983.SZ山西焦煤8.821.230.760.857.211.610.4买入000933.SZ神火股份18.302.652.152.566.98.57.1买入600985.SH淮北矿业16.492.511.932.106.68.57.8买入601666.SH平煤股份10.061.731.071.375.89.47.3买入600123.SH兰花科创9.251.410.921.046.510.18.9买入601918.SH新集能源8.320.810.900.9710.29.38.5买入601001.SH晋控煤业16.101.971.731.898.29.38.5买入000552.SZ甘肃能化2.770.370.340.407.58.26.9买入002128.SZ电投能源18.632.112.312.468.88.17.6买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所性提升，近日煤矿竞拍成交有所回升。焦炭提涨落地，铁水产量继续上升，我们判断焦煤价格将继续回升，未来仍需进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。焦炭一周小结：产地方面，钢材价格连续上涨，钢厂利润有所恢复，市场情绪好转，焦企开工增加，但原材料成本同步提升，多数焦企仍然亏损。生产方面, 钢厂节前补库情绪较强，焦炭仍有继续提涨预期。库存方面，近期铁水产量持续回升，且钢材价格及成材库存情况有所改善，钢厂仍有复产预期。综合来看，焦炭连续完成两轮涨价，市场整体偏强运行。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 动力煤：电厂日耗高位震荡，煤价继续上涨.....................................................................................................................51.1、 动力煤价格：国内价格继续小幅上涨..........................................................................................................................51.2、 动力煤供需：日耗有所回落，北港库存略升..............................................................................................................61.3