定增市场双周报：过会节奏放缓，竞价均未募足

研究专题 新股发行 证券研究报告 定增双周报 2024 年 09 月 18 日 过会节奏放缓，竞价均未募足 ——定增市场双周报 2024.09.02-2024.09.15 相关研究 - 本期投资提示： ⚫ 过会节奏放缓，过会注册待发项目仅 72 宗。上两周新增 7 宗定增项目（其中竞价 3 宗），环比减少 1 宗；终止 10 宗（其中竞价 5 宗），环比减少 5 宗；发审委通过 1 宗（其中竞价1 宗），环比减少 4 宗；证监会通过 6 宗（其中竞价 4 宗），环比增加 4 宗。处于正常待审阶段的定增项目共 470 个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有 72 宗，环比减少 1 宗。 ⚫ 过审项目初步分析：以 2024 年 9 月 13 日收盘价计，浙海德曼、华亚智能总市值低于 50亿元，中信博总市值超过 100 亿元。其中，中信博所属申万一级行业 PE、PB 分位值在 40%以内，但公司 PE（TTM）高于行业，相对行业 PE（TTM）比为 1.21 倍。2023 年、2024年上半年，公司营收、归母净利同比双双增长。公司本次募投项目主要用于扩大光伏支架产品生产制造能力，深化产业一体化布局，同时加大柔性支架投入力度，进一步丰富公司在光伏领域的产品体系。 ⚫ 4 宗竞价项目均未募足，平均募资率不到六成。上市日在上两周的定增项目有 4 宗，环比增加 3 宗，募资额合计 12.45 亿元，环比增加 64.71%。其中 4 宗为竞价项目，均未募足，平均募资率环比减少 5.34pct 至 59.83%。上两周上市的 4 宗竞价项目基准折价率均值为16.17%，环比下降 3.83pct。从市价折价率角度看，4 宗竞价项目市价折价率均值为 16.36%，环比上升 2.02pct。 ⚫ 申报入围率超七成，报价相对底价平均溢价 5.65%。为进一步观察竞价定增市场的投资热度，我们统计了单项目询价、获配机构数以及入围率情况。上两周上市的 4 宗竞价项目平均有 17 家机构/个人参与报价，最终有 13 家机构/个人获配，平均申报入围率为 73.21%，环比下降 19.64pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，4 宗竞价项目平均申报溢价率为 5.65%，环比上升 3.76pct。 ⚫ 2 宗竞价项目绝对收益均为负，平均跑赢行业 6.95pct。上两周首次解禁的竞价定增项目有2 宗，无项目解禁收益为正。2 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为-6.82%、6.95%，环比分别上升 19.11pct、20.26pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的 2 宗竞价项目平均市价折价率为 10.81%，环比下降 10.35pct；行业β贡献上，2 宗项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅皆为负，均值为-11.81%，环比上升 2.61pct；个股α贡献上，2 宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，均值为-17.40%，但环比上升 26.06pct。 ⚫ 风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 研究支持 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2024 年 09 月 新股发行 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1. 过审项目动态 ..................................................................... 4 1.1 过会节奏放缓，过会注册待发项目仅 72 宗 .......................................................... 4 1.2 “过会-注册”周期环比缩短 ....................................................................................... 5 1.3 过审项目初步分析 .................................................................................................. 6 2. 定增市场发行获配概况 ...................................................... 7 2.1 4 宗竞价项目均未募足，平均募资率不到六成 ..................................................... 7 2.2 申报入围率超七成，平均申报溢价率 5.65% ........................................................ 9 3. 解禁收益 ........................................................................... 10 3.1 竞价：2 宗项目绝对收益均为负，平均跑赢行业 6.95pct ................................. 10 3.2 定价：绝对收益升温，胜率八成 ......................................................................... 11 4.风险提示 ............................................................................. 11 目 录 2024 年 09 月 新股发行 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共12页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：最近三个月新增定增项目概况 .......................................................................... 4 图 2：最近三个月终止定增项目概况 .......................................................................... 4 图 3：最近三个月发审委通过定增项目概况 ................................................................ 4 图 4：最近三个月证监会