以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 投资策略丨专题报告 [Table_Title] 以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势 报告要点 [Table_Summary]通过复盘个股纳入港股通后的股价表现，我们发现纳入港股通在约 60 个交易日内对个股股价有较为显著的正面影响。从权重股表现来看，高权重个股在纳入港股通前股价上涨概率较大，并有更大概率在纳入港股通后约 60 个交易日内实现股价的上涨；从行业特性上看，商贸零售、传媒行业纳入港股通前后表现不一，但权重较大的个股仍有更高概率在短期内实现股价的上涨。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 [Table_Title2] 以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势 投资策略丨专题报告 [Table_Summary2] [Table_Summary2] [Table_Summary2] 高权重个股在纳入港股通前后有更大概率上涨 阿里巴巴于 2024 年 9 月 10 日纳入港股通引发市场广泛关注，从历史上看，类似的纳入事件通常伴随着市场的积极反应，我们复盘了港股通个股纳入港股通前后历史表现来为市场提供参考，并重点复盘了与阿里相关的零售及互联网相关行业个股入通前后的市场表现。 在港股通中占据更高权重的有更大概率在纳入港股通前后实现股价的上涨。从历史数据上看，15 支个股中有 12 支个股在纳入港股通前 150 个交易日至纳入当日实现了股价的上涨，其原因可能在于投资者预期高权重股在纳入港股通后，会吸引更多的内地资金流入，从而推高股价，这种预期在股价上往往提前反映，导致在正式纳入港股通前相关股票就已经开始上涨；在纳入港股通后的约 60 个交易日内，高权重个股由于其较大的市值和较好的流动性有更大概率实现价格的上涨。从数据上看，港股通前 15 大权重股中，有 13 支个股股价在纳入港股通 60 个交易日后实现了上涨，在 150 个交易日后，或由于市场对于纳入港股通的初步反应逐渐消化，投资者开始重新评估股票的长期价值，仅有 6 支个股仍保持上涨。 商贸零售行业：纳入港股通后先涨后跌，高权重个股表现更好 商贸零售行业个股在纳入港股通后有更大概率在 45 个交易日内上涨，并在 150 个交易日内下跌。在纳入港股通后的 45 个交易日内，10 家商贸零售公司中有 6 家实现了股价的正增长，进一步观察至 90 个交易日，有 7 家公司股价上涨。在纳入港股通 150 个交易日时，上涨和下跌个股各有 5 支，其中不同权重个股表现分化，高权重个股有更大概率在此时实现上涨。 传媒行业：个股纳入港股通后表现不一，阿里影视表现较好 传媒行业个股纳入港股通后有更大概率在 150 个交易日内下跌，可能是由于港股通内传媒个股权重占比较低。纳入港股通后，18 家传媒股中 8 家在 60 个交易日内股价上涨，但 90 日后仅剩 5 家，市场对传媒方面的短期热情或有所减退。此外，权重较大的个股，如腾讯以及快手，在纳入港股通后的前 10 个交易日内均呈现了稳健的上升趋势，值得注意的是，同属于阿里巴巴集团的阿里影视，在纳入港股通后的 90 个交易日内也展现出了较为强劲的市场表现。 全行业表现来看，入港股通后约 60 个交易日内上涨概率较高 从全行业表现上看：纳入港股通有更大概率带动个股股价在短期上涨。若将入通的个股按照行业进行分类统计，数据表明在纳入港股通之前 150 个交易日至纳入港股通当天，全部 31 个一级行业中有 26 个行业相关个股实现了股价的上涨，其中电力设备、国防军工、农林牧渔、商贸零售等行业个股上涨幅度较大；纳入港股通后，各行业个股有更高概率在 60 个交易日内上涨，其中，国防军工、建筑装饰、建筑材料、石油石化等行业上涨幅度较大；这种上涨趋势有更大概率在 90 个交易日之后开始回落，在纳入港股通 150 个交易日后，31 个一级行业中仅有5 个行业保持上涨，大多数行业个股在这一时间段更可能出现涨幅收窄的现象。整体上看，港股通的纳入对个股股价在短期内有较为显著的正面提振作用。 风险提示 1、地缘政治风险超预期； 2、政策落地不及预期； 3、表中数据仅为历史复盘统计，涉及标的不构成投资建议。 相关研究 [Table_Report]•《港股资金跟踪：外资大幅流入，与南下资金共同流入红利红马》2024-09-07 •《星火闪烁，未来可期——A 股 2024 年中报解析》2024-09-06 •《海外周论：未来一个季度海外市场应关注什么？》2024-09-01 2024-09-15%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 投资策略 | 专题报告 目录 个股纳入港股通前后股价表现复盘 ............................................................................................... 4 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：从港股通前 15 大权重股入港股通前后 150 个交易日涨跌幅来看，高权重个股有更高概率在入港股通后 60 个交易日内上涨 .................................................................................................................................................................... 4 图 2：港股通前 15 大权重股入港股通前后 150 个交易日内表现 ................................................................................. 4 图 3：港股通前 15 大权重股在纳入港股通后 60 个交易日内有更大概率实现股价上涨 ............................................... 5 图 4：港股通前 15 大权重股在纳入港股通后，有更大概率在约 90 个交易日后开始下跌 ........................................... 5 图 5：从商贸零售个股纳入港股通前后 150 个交易日涨跌幅来看，权重占比较高的公司有更大概率在纳入港股通后150 个交易日实现股价的上涨 ................................................