信息技术行业专题研究：营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶

[Table_Title] 信息技术行业专题研究 营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶 2024 年 09 月 12 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024 年上半年计算机企业经营数据总结：2024H1 总营收 5479.08 亿元，较 2023H1 同比增长 7.23%；归母净利润 85.63 亿元，较 2023H1同比下滑 44.65%。盈利能力方面，2024H1 整体毛利率为 25.63%，较2023H1 同比下滑 1.79pct；净利率为 1.80%，较 2023H1 同比下滑1.53pct。  回款压力影响现金流。2024H1，计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达 72.65%，回款压力较大，导致经营性净现金流同比 2023H1减少 111.35 亿元，为-547.17 亿元。计算机板块季节性明显，大部分回款发生在下半年，因此上半年净现比长期为负，2024H1 净现比为-6.39。  跑输市场，机构持仓下滑。2024H1，计算机（申万）跌幅为 32.60%，全市场倒数第一。机构持仓方面，相比 2023H1，计算机行业投资市值占比下跌 3.53pct，重仓持股中总市值前五为海光信息、寒武纪、金山办公、海康威视和科大讯飞，主要为算力和 AI 应用领域。  细分板块：算力、智驾和工业软件景气度较高，收入均有所增长；数据要素利润端持续承压，下半年有望受政策催化迎来拐点；网络安全板块收入有所放缓，但随着费用管控到位，利润端增速已抬头，建议关注业绩拐点的出现。 【配置建议】  算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、网宿科技等；智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等；工业软件：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、宝信软件、概伦电子、能科科技、鼎捷软件等；网络安全：建议关注安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信至诚等。 【风险提示】  政策落地不及预期  技术发展不及预期  商业化应用落地不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 证券分析师：向心韵 证书编号：S1160523100001 联系人：童心怡 电话：021-23586757 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《数据产业发展政策制定，市场建设正当时》 2024.08.29 《行业利好催化不断，抓住关键投资机遇》 2024.08.01 《微软全球大故障，重视网络安全板块》 2024.07.19 《美国大选临近，重视科技板块国产链》 2024.07.17 《萝卜快跑乘车体验：驾驶策略保守，价格优势拓市场》 2024.07.17 -30.86%-24.69%-18.52%-12.34%-6.17%0.00%9/1211/121/123/125/127/12信息技术 沪深300 行业研究 / 信息技术 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 信息技术行业专题研究 正文目录 1. 计算机板块总体表现 ........................................................................................ 4 1.1.收入&利润：营收向好，利润端略承压 .......................................................... 5 1.2.盈利能力：毛利率下滑，费用管控加强 ........................................................ 6 1.3.营运能力：应收账款仍在上行 ........................................................................ 7 1.4.现金流状况：回款拖累现金流 ........................................................................ 7 2. 计算机细分行业 ................................................................................................ 8 2.1.算力及基础设施：需求旺盛，景气度依旧 .................................................... 8 2.2.智能驾驶行业：海外市场表现亮眼，期待后续各地车路云一体项目落地 ................................................................................................................................. 10 2.3.数据要素：利润端承压，有望受益政策持续催化 ...................................... 12 2.4.工业软件：静待宏观转暖增厚收入利润 ...................................................... 16 2.5.网络安全：收入连续承压，费用管控到位，关注业绩拐点出现 .............. 19 3. 风险提示 .......................................................................................................... 23 图表目录 图表 1：计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况（截至 2024-09-04） 4 图表 2：2024H1 申万一级行业指数涨跌幅（单位：%） ..................................... 4 图表 3：2024H1 计算机板块基金配置情况 ........................................................... 5 图表 4：2024H1 基金重仓计算机行业股票前 20（按重仓总市值排序） .......... 5 图表