基础化工行业深度报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 基础化工 2024 年 09 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《以旧换新政策红利逐步释放，各地细则落地或将进一步拉动国内需求增长—行业周报》-2024.9.8 《显示材料、添加剂等板块业绩显著改善，看好优质标的长期成长性—新材料行业深度报告》-2024.9.6 《高性能有机颜料供需偏紧，德国辉柏赫的破产程序或于近期发生新进展—行业周报》-2024.9.1 2024Q2 化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复 ——行业深度报告 金益腾（分析师） 李思佳（联系人） 宋梓荣（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790123070025  化工行业：2024H1 化工行业整体稳定，未来有望持续修复 2024H1，全球经济面临着多重压力，稳定发展遭遇诸多挑战。海外方面，全球各地区地缘政治冲突不断，美联储持续加息加剧全球经济风险；国内方面，尽管国民经济不断复苏，但因地产端有所拖累，使得经济复苏潜力仍有待挖掘。在面临内外部严峻形势的背景下，2024H1 国内化工行业整体盈利能力基本稳定，未来有望进一步修复。我们统计了 364 家化工上市企业，剔除中国石油、中国石化和中国海油后，2024H1 合计实现营业收入 17,037.40 亿元，同比增长 1.83%；实现归母净利润 750.80 亿元，同比下降 0.19%。  石化板块：2024H1 石油化工板块整体业绩好转，2024Q2 业绩修复趋势放缓 2024H1，受油价震荡上涨、下游需求有所好转等因素影响，石油化工板块上市公司经营业绩逐步修复。2024H1，剔除中国石油、中国石化和中国海油后的 32家石化上市公司合计实现营业收入 7,182.81 亿元，同比增长 1.73%；实现归母净利润 135.41 亿元，同比增长 14.99%。2024Q2，32 家石化上市公司合计实现营业收入 3,664.41 亿元，同比下降 2.21%、环比上升 4.15%；实现归母净利润 67.84亿元，同比下降 10.18%、环比下降 0.42%。  基化板块：2024H1 整体复苏较弱，2024Q2 盈利同环比增长步入正轨 2024H1，我们统计的 329 家基础化工上市公司共实现营业收入 9,855 亿元，同比上升 1.91%；实现归母净利润 615.39 亿元，同比下降 3.00%。2024Q2，329 家上市公司共实现营业收入 5,259.62 亿元，同比增长 6.33%、环比增长 14.46%；实现归母净利润 334.65 亿元，同比增长 6.95%、环比增长 19.21%。从细分领域来看，氟化工和轮胎等板块业绩与盈利能力明显好转；钛白粉、有机硅、化纤等板块基本处于周期底部，未来伴随海内外经济的逐步复苏，行业景气度有望底部反弹。  推荐标的及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣 1、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】亚钾国际、兴发集团、云图控股、和邦生物等；【轮胎】赛轮轮胎、通用股份；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【轮胎】森麒麟、玲珑轮胎、贵州轮胎；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中泰化学、新疆天业等。  风险提示：宏观经济复苏不及预期、下游需求大幅下滑、行业扩产超出预期等。其他风险详见倒数第二页标注 1 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-092024-012024-05基础化工沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/31 目录 1、 化工行业 2024H1 综述：2024H1 化工行业整体稳定，未来有望持续修复 ........................................................................ 5 1.1、 2024H1 化工行业利润规模同比小幅下降，2024Q2 利润环比有所改善 .................................................................. 6 1.2、 2024H1 化工行业期间费用小幅增长 ............................................................................................................................ 7 1.3、 2024H1 化工行业资本性支出有所下降，基础化工在建工程规模持续增长 ............................................................ 8 2、 石化板块：业绩低点已过，静待企稳回升............................................................................................................................. 9 2.1、 2024H1 石油化工板块整体业绩好转，2024Q2 业绩修复趋势放缓 .......................................................................... 9 2.2、 重点跟踪公司业绩：2024H1 板块整体实现盈利，2024Q2 盈利同环比回落 ........................................................ 12 3、 基化板块：2024Q2 增长步入正轨，化学原材料、橡胶板块业绩表现亮眼 ..................................................................... 13 3.1、 2024H1 整体复苏较弱，2024Q2 盈利同环比增长步入正轨 .................................................................................... 13 3.2、 细分板块：2024H1 化学原材料、橡胶板块业绩表现亮眼 .................................