金属材料行业2024年半年报综述：24Q2盈利能力改善，金／铜板块表现亮眼

行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 32 [Table_MainInfo] 24Q2 盈利能力改善，金/铜板块表现亮眼 ――金属材料行业 2024 年半年报综述 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 9 月 4 日 [Table_Summary] 投资要点：  钢铁：2024 年 Q2 盈利能力环比改善 整体看：2024H1 钢铁行业营收同比下降 7.18%，归母净利同比下降 54.56%，行业业绩下滑，经营压力较大；分季度看，2024Q2 营收同比下降 8.83%，归母净利同比下降 12.76%。2024H1 毛利率/净利率较 2023 年同期分别减少0.30pct./减少 0.50pct.。分季度看，2024Q2 毛利率环比增加 1.05pct.，同比增加 0.33pct.；2024Q2 净利率环比增加 0.69pct.，同比减少 0.004pct.；钢铁行业二季度盈利能力环比改善。 分子板块：（1）冶钢原料：板块 24Q2 业绩同比下滑，24H1 矿价震荡下行。（2）普钢：板块 24H1 整体业绩亏损，钢价波动下行。（3）特钢：板块 24Q2净利同比增长，不锈钢价格随原料价格上涨后回落。  有色：2024 年 Q2 业绩增长，盈利能力改善 整体看：2024H1 有色金属行业营收同比增长 2.35%，归母净利同比下降2.81%；分季度看，2024Q2 营收同比增长 7.72%，实现归母净利同比增长26.43%。2024H1 毛利率/净利率较 2023 年同期分别增加 1.15pct./减少0.17pct。分季度看，2024Q2 毛利率环比增加 2.33pct.，同比增加 2.73pct.；净利率环比增加 1.50pct.，同比增加 0.64pct.；有色金属行业二季度盈利能力实现改善。 分子板块：（1）金属新材料：24Q2 业绩同比改善，磁材价格走弱后处于底部位置。（2）工业金属：24Q2 净利同比高增，净利率达到近年高位，24H1铜价达到近年高位后有所回落；24H1 氧化铝价格走强，铝现价先涨后跌。（3）贵金属：24H1 板块业绩高增，金价震荡走强。（4）小金属：24Q2 业绩大幅改善，稀土价格在 4 月走强后回落。（5）能源金属：24Q2 盈利能力环比改善，24H1 锂价维持底部运行。  投资策略 （1）铜：矿端干扰不断，铜精矿供应偏紧；美国年内降息概率较大，若降息后海外需求改善，铜价有望得到提振；国内设备更新和消费品以旧换新政策或支撑国内下游消费，建议关注相关板块。 （2）黄金：美国年内降息概率较大，9 月或迎来首次降息；整体看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价，建议关注相关板块。 （3）锡：据 ITA 数据，2024 年上半年行业供需偏紧；受海外矿产国政策影响，锡矿供应干扰不断，下游半导体行业景气复苏，叠加 AI、新能源和新质 行业研究 证券研究报告 业绩综述 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 博威合金 增持 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 锡业股份 增持 紫金矿业 增持 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 32 生产力等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。 综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 3 of 32 目 录 1.钢铁 ............................................................................................................................................................................... 7 1.1 钢铁：24H1 业绩承压，24Q2 盈利能力环比改善 ......................................................................................... 7 1.2 冶钢原料：24Q2 业绩同比下行，盈利能力环比改善 ................................................................................... 9 1.3 普钢：24H1 业绩亏损，24Q2 盈利能力环比改善 ....................................................................................... 11 1.4 特钢：24Q2 净利同比增长，盈利能力环比改善 ......................................................................................... 13 2.有色金属 ..................................................................................................................................................................... 15 2.1 有色金属：24Q2 业绩同比改善，盈利能力提升 ......................................................................................... 15 2.2 金属新材料：24Q2 业绩增长，盈利能力改善 ............................................................................................. 17 2.3 工业金属：净利同比高增，净利率达到高位 ................................................................