电力设备：广东电力交易中心印发《广东省抽水蓄能参与电力市场交易细则（试行）》

证券研究报告：电力设备|点评报告 2024 年 9 月 6 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5682.27 52 周最高 8103.91 52 周最低 5387.54 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 近期研究报告 《吉林电力交易中心发布《吉林省电力市场运营规则及配套实施细则（试行 2.0 版征求意见稿）》》 - 2024.09.04 广东电力交易中心印发《广东省抽水蓄能参与电力市场交易细则（试行）》 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 9 月 3 日，广东电力交易中心印发《广东省抽水蓄能参与电力市场交易细则（试行）》。 ⚫ 主要内容 抽水蓄能可参加中长期电能量交易、现货电能量交易，其按“报量报价”方式参与现货电能量市场交易，进行全电量出清。 现货市场定价，抽水蓄能以所在节点的小时平均节点电价作为相应时段的抽水、发电结算价格，其中小时平均节点电价为每小时内出清形成的 4 个 15 分钟节点电价的算术平均值. 考核机制：执行限高、限低和实时调度计划执行偏差考核，其中发电计划允许执行偏差率为 2.5%，抽水计划允许偏差率为 25%；抽水蓄能入市后不执行南方区域“两个细则”发电能力、抽水能力受限的等效停运时间折算和调度计划偏差考核。 结算公式： 其中抽水蓄能单独结算中长期阻塞电费，按照中长期净合约分时电量和所在节点与统一结算点日前市场分时价格的差价计算中长期阻塞费用。 ⚫ 投资建议 现货相对于中长期来说，对供需预测更加精准，同时更关注线路实际阻塞，对中长期阻塞费用进行差价结算，即表明中长期合约更偏向于金融性质，现货市场全电量出清更有利于发现价格。 抽蓄作为成熟的储能技术，将为储能技术在电力市场中探索商业模式，提升储能资产的管理效能，建议关注#南网储能。 ⚫ 风险提示： 电力市场建设不及预期的风险。 -34%-31%-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2023-092023-112024-012024-042024-062024-09电力设备沪深300𝑅发电 = 𝑅发电中长期合约 + 𝑅发电中长期阻塞 + 𝑅发电日前偏差 + 𝑅发电实时偏差 + 𝑅考核 ， 𝑅抽水 = 𝑅抽水中长期合约 + 𝑅抽水中长期阻塞 + 𝑅抽水日前偏差 +𝑅抽水实时偏差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。 公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营