电子行业2024年半年报综述：Q2业绩同环比增长，AI驱动基本面持续向好

电子行业 2024 年半年报综述： Q2 业绩同环比增长，AI 驱动基本面持续向好 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 06 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 电子行业 2024 年半年报综述：Q2 业绩同环比增长，AI 驱动基本面持续向好 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 06 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ AI 创新驱动产业链投资机遇，终端需求复苏逐步向上传导。截至 2024年 8 月 31 日，根据申万行业分类（2021）标准，470 家电子行业上市公司均已披露 2024 年半年报。整体来看，2024 年上半年电子行业实现营业收入 15506.19 亿元，同比增长 17.3%，实现归母净利润 647.13亿元，同比增长 39.3%。2Q24 单季度实现营收 8208.23 亿元，同比增长 18.9%、环比增长 12.5%，实现归母净利润 371.23 亿元，同比增长 29.7%、环比增长 34.6%，二季度电子行业同环比均实现快速增长。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球 AI 算力机遇；（2）终端 AI 引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。 ➢ 半导体：设备、数字芯片业绩亮眼，上半年“淡季不淡”。2024 年上半年半导体板块实现营业收入 2738.3 亿元，同比增长 22%；实现归母净利润 179.2 亿元，同比增长 12%。伴随着产业链库存去化、终端需求复苏，半导体板块业绩明显改善。2Q24 实现营业收入 1465.2 亿元，同比增长 23%，环比增长 15%；实现归母净利润 111.4 亿元，同比增长 16%，环比增长 64%。自 23Q4 开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面，半导体设备、SoC、存储 1H24 和 2Q24 表现良好，半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中 微 公 司 / 拓 荆 科 技 / 精 测 电 子 1H24 营 收 分 别 同 比 增 长46%/36%/26/1%。半导体设计方面，受益于上半年消费电子等终端需求复苏带来的补库需求，SoC、存储和模拟公司业绩表现良好，SoC 中晶晨股份/恒玄科技/瑞芯微 1H24 营收分别同比增长 28%/68%/46%，存储中兆易创新/普冉股份/澜起科技分别同比增长 22%/91%/79%，模拟中圣邦股份/艾为电子/南芯科技分别同比增长 37%/57%/89%。我们认为，上半年“淡季不淡”的情况或影响全年出货节奏，下半年的需求和库存情况仍有待观察。 ➢ 消费电子：Q2 延续复苏趋势，AI 产业链表现强劲。2024 年上半年消费电子板块实现营业收入 2738.3 亿元，同比增长 22%；实现归母净利润 179.2 亿元，同比增长 12%。2Q24 单季度消费电子行业景气延续复苏趋势，同环比均有所提升。2Q24 实现营业收入 3731.7 亿元，同比增长 24%，环比增长 14%；实现归母净利润 147.1 亿元，同比增长8%，环比增长 10%。品牌消费电子 2Q24 分别实现营业收入/归母净利润 327.5/23.5 亿元，分别同比+17%/-14%。毛利率为 26.1%，同环比-2.6/-0.2pct；净利率 7.2%，同环比-2.5/-0.8pct。消费电子零部件及组装方面，2Q24 分别实现营业收入/归母净利润 3404.2/123.6 亿元，分别同比+24%/+13%。毛利率为 10.4%，同环比-2.6/-0.4pct。净利率为 3.6%，同环比-0.3/-0.0pct。个股方面，受益于全球 AI 产业趋势强劲，北美 CSP 资本开支增加，海外 AI 算力产业链相关上市公司 2Q24 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 业绩大幅增长。工业富联 2Q24 实现营收 1474.0 亿元，同比增长 46%，实现归母净利润 45.5 亿元，同比增长 13%。沪电股份 2Q24 实现营收28.4 亿元，同比增长 50%，实现归母净利润 6.3 亿元，同比增长 114%。 ➢ 光学光电子：面板盈利进一步改善，景气度向好。2024 年上半年光学光电子板块实现营业收入 3447.1 亿元，同比增长 8%；实现归母净利润 32.7 亿元，同比增长 176%，上年同期板块整体亏损。2Q24 实现营业收入 1772.8 亿元，同比增长 4%；实现归母净利润 26.1 亿元，同比增长 281%。面板方面，受体育赛事备货需求影响，客户订单释放，1H24 盈利能力大幅改善。面板板块 2024 年第二季度实现营业收入1402.9 亿元，同比增长 3%；归母净利润 15.8 亿元，同比增长 180%；销售毛利率为 14.2%，同环比+2.4/+2.2pct；销售净利率为 1.1%，同环比+2.6/+1.4pct。LED 方面， 2024 年第二季度 LED 板块实现营业收入 236.2 亿元，同比+2%；归母净利润 4.3 亿元，同比+20%。盈利能力方面，2024 年第二季度 LED 板块销售毛利率为 19.6%，同环比+0.3 /-2.3pct；销售净利率为 1.8%，同环比+0.3/-0.1pct。 ➢ 元件：PCB 业绩大幅增长，被动盈利能力持续改善。2024 年上半年元件板块实现营业收入 1273.1 亿元，同比增长 13%；实现归母净利润106.8 亿元，同比增长 36%，2023 年元件板块景气度低迷，下游处于去库存阶段，1Q24 开始板块业绩有所恢复。2Q24 元件板块实现营业收入 675.0 亿元，同比增长 22%；实现归母净利润 60.1 亿元，同比增长 39%，二季度伴随库存去化产生的补库动作以及部分产品价格回升，元件板块业绩端改善明显。细分来看，被动元件营收增速提升，印刷电路板业绩大幅改善。被动元件方面，2Q24 分别实现营业收入/归母净利润 117.1/16.9 亿元，分别同比+15%/+24%。销售毛利率 28.2%，同环比+0.9/+1.6pct；销售净利率 14.4%，同环比+1.1/+1.8pct。印刷电路板方面，2Q24 分别实现营业收入/归母净利润 557.8/43.