2024发现与机遇：稳中求进把握市场估值重置背景下的投资机会

发现与机遇2024年稳中求进 把握市场估值重置背景下的投资机会发现与机遇2024年稳中求进 把握市场估值重置背景下的投资机会投资产品: 无联邦存保公司担保 • 无加拿大存保公司承保 • 无政府担保 • 无银行保证 • 可能损失投资金额目录我们的展望在市场估值重置背景下借势布局 4 稳中求进 6 地缘政治与大选：2024年风险评估 8 投资组合观点核心投资组合或将大放异彩 11 峰值利率代表峰值收益：拉长久期 15 抓住2024年的另类投资机会 18 战术性投资机会十大市场机会 22 投资于未受监管的金融公司或与其共同投资 26 无阻趋势2024年人工智能赋能数字化 31 欧佩克变相推动能源转型 33 人类寿命延长和医疗保健创新 35 中美两极分化：全球科技行业 37我们的展望4 在市场估值重置背景下借势布局6 稳中求进8 地缘政治与大选：2024年风险评估在市场估值重置背景下借势布局2024年发现与机遇 | 我们的展望4在市场估值重置背景下借势布局David BailinCiti Global Wealth首席投资官2024年下半年及以后，全球经济有望进一步复苏，与此同时投资者预期也开始好转。我们看到了潜在的投资组合机会。4在市场估值重置背景下借势布局2024年发现与机遇 | 概览5我们预计：• 全球GDP增速将从2023年的2.6%放缓至2024年的2.2%，然后在2025年回增至2.8%• 尽管经济增速将放缓，但并不会全面崩溃 • 政府刺激政策将使中国经济在2024年和2025年有所好转 • 到2024年年底，美国通胀率将降至2.5% • 企业利润2024年将增长5%，2025年将增长7%• 大类资产当前的低估值将迎来向上修复概览在市场估值重置背景下，我们认为投资者有望通过充分投资和全球多元化配置获益——参阅“核心投资组合或将大放异彩”。在固定收益经历了两年的表现不佳之后，我们讨论了为什么“峰值利率代表峰值收益： 拉长久期”。全球股市看起来都很有吸引力，我们青睐资产负债表稳健的中小盘成长股等潜在机会。在我们看来大多数合格投资者对另类投资的配置比重偏低，因此我们探讨了私募股权、房地产和对冲基金的潜在优势。作为对核心投资组合的补充，我们建议“投资于未受监管的金融公司或与其共同投资”。我们主张投资于长期经济增长驱动因素——参阅“中美两极分化、人类寿命延长和医疗保健创新”。 稳中求进Steven Wieting首席投资策略师兼首席经济学家我们认为2024年将是重要的过渡之年，为未来的可持续增长和市场回报奠定基础。6稳中求进2024年发现与机遇 | 概览7我们预计，2024年初全球经济增长将放缓，但下半年全球经济增长与企业盈利将双双回暖。到2025年，经济增速有望进一步加快，这一年的盈利预测也将在2024年上调 ( 图1 ).这就形成了“先慢后快”的发展模式。新冠疫情余波消失之后，世界经济开始回归正常并进入增长期。中国经济持续大幅放缓可能是最大的风险，因为这可能会加剧全球经济的放缓过程，推延增长到来的时间，尽管这并非我们的基准情形假设。 明年11月的美国大选临近，可能会给投资者带来焦虑；但我们认为这种担忧不太可能导致市场脱轨——参阅“地缘政治与大选： 2024年风险评估”。多元化配置也可增强投资组合，使其免受安全问题和不可预测的选举结果的影响——参阅“核心投资组合或将大放异彩”。 图1 Citi Global Wealth实际国内生产总值（GDP）预测CGWI实际GDP预测（%）2020202120222023 预测2024 预测2025 预测美国-2.85.81.92.41.62.6中国2.28.53.05.54.04.0欧洲-6.35.63.40.50.41.3英国-11.07.64.30.60.61.5全球-3.25.93.32.62.22.8CGWI每股收益预测（%）2020202120222023 预测2024 预测2025 预测美国标普500指数-13.546.96.00.95.16.8资料来源：Citi Global Wealth Investments和彭博社，截至2023年11月12日。所有预测仅作为观点参考，如有变化，恕不另行通知，亦非对未来事件之保证。指数并非管理之结果。投资者不能直接投资于指数。指数仅作说明之用，并不代表任何特定投资的表现。指数回报率均未列计任何支出、费用与销售费，若计入上述项目将会降低收益率表现。过往表现并不保证未来的业绩结果。实际结果可能会有所不同。地缘政治与大选：2024年风险评估随着两场战争的延续和各大洲大选的临近，2024年的市场风险似乎很高。然而，历史表明并非如此。 8Steven Wieting首席投资策略师兼首席经济学家David Bailin首席投资官Maya Issa高级投资策略师Malcolm Spittler投资策略师兼高级美国经济学家地缘政治与大选：2024年风险评估2024年发现与机遇 | 概览9我们认为乌克兰战争的经济影响，以及其与美国和欧洲政治的相互作用，是当今最大的全球风险之一。哈马斯对以色列的袭击虽然不会立即引发重大地区冲突，但仍有可能对全球造成类似的破坏性影响。易受地缘政治影响的能源供应风险有所增加。2024年，全球多国将举行大选，这些国家股市占全球股市总市值的68%1；美国大选可能会将党派冲突推向新高潮。 90%以上的地缘政治事件并未改变世界经济和市场的走向 ( 图2 ).我们主张构建全球多元化核心投资组合，保持充分投资，并在引发恐惧但并不会产生灾难性影响的事件中寻找潜在机会。针对西方能源供应从化石燃料向替代能源转型进行布局，可以缓解一些地缘政治和通胀风险——参阅“欧佩克变相推动能源转型”。我们认为，网络安全软件可作为重要的防御性投资。 图2 从历史上看，美国股市通常会从地缘政治冲击中反弹标普500初期影响（%）30天（%）90天（%）所有事件平均值-4.8-0.81.9剔除二战后的平均值-4.7-0.62.6剔除二战和石油禁运后的平均值-4.1-0.23.5资料来源；Haver Analytics和彭博社，截至2023年11月15日。指数并非管理之结果。投资者不能直接投资指数。指数仅作说明之用，并不代表任何特定投资的表现。指数回报率均未列计任何支出、费用与销售费，若计入上述项目将会降低收益率表现。过往表现并不保证未来的业绩结果。实际结果可能会有所不同。¹ 彭博社，截至2023年10月4日userid:529794,docid:172895,date:2024-08-26,sgpjbg.com投资组合观点11 核心投资组合或将大放异彩15 峰值利率代表峰值收益：拉长久期18 抓住2024年的另类投资机会核心投资组合或将大放异彩Jonathan Leach花旗投资管理多资产类别解决方案主管 David Bailin首席投资官Paisan Limratanamongkol全球资产配置与定量研究主管Davide Andaloro花旗投资管理高级投资组合经理兼多资产策略主管长期估值表明，现在是全球多元化核心投资组合建仓或加仓的好时机。1112核心投资组合或将大放异彩2024年发现与机遇 | 投资组合观点