汽车行业跟踪：业绩风险释放完毕，关注板块估值修复机会

汽车行业跟踪（2024.8.26-2024.9.1）：业绩风险释放完毕，关注板块估值修复机会 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2024.8.26-2024.9.1）：业绩风险释放完毕，关注板块估值修复机会 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 1 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 业绩风险释放完毕，关注板块估值修复机会。汽车行业半年报收官，根据中信行业分类，A 股汽车行业共计 225 家上市公司（乘用车+商用车+零部件共 207 家上市公司）。据我们统计，225 家汽车行业公司的平均营收为 74.4 亿元，同比+7.7%，其中有 170 家公司营收实现同比增长；平均归母净利润为 3.1 亿元，同比+17.9%。比亚迪、上汽集团、潍柴动力、长城汽车等营收与归母净利润居前；赛力斯、*ST 亚星、金鸿顺、沪光股份等营收增速居前；联诚精密、文灿股份、长城汽车、鹏翎股份、双林股份等归母净利润增速居前。 汽车指数（CI005013.CI）当前 PE-TTM 23.13 倍，3 年/5 年估值分位分别为0.55%/0.33%，已处于历史低位。 ➢ 乘用车行业 10 家公司平均营收为 926.6 亿元，同比+8.0%，其中 5 家公司营收实现同比增长；平均归母净利润为31.4亿元，同比+15.4%。比亚迪、上汽集团营收居前，分别为 3011.3 亿元、2846.9 亿元，长城汽车实现营收 914.3 亿元；赛力斯、长城汽车、长安汽车、比亚迪等营收增速居前，其中赛力斯营收增速 489.6%；长城汽车、赛力斯、江淮汽车、比亚迪等归母净利润增速居前，其中长城汽车、赛力斯归母净利润增速分别为 420.0%、220.9%。乘用车指数（CI005136.CI）当前 PE-TTM 23.25 倍，3 年/5 年估值分位分别为 1.23%/12.11%。 ➢ 商用车行业 17 家公司平均营收为 139.6亿元，同比+6.2%，其中 12家公司营收实现同比增长；平均归母净利润为 6.4 亿元，同比+25.8%。潍柴动力、中国重汽、福田汽车、江铃汽车、宇通客车等营收、归母净利润居前；*ST 亚星、中通客车、安凯客车、宇通客车等营收增速居前；宇通客车、中通客车、安凯客车等归母净利润增速居前，其中宇通客车、中通客车归母净利润增速分别为 255.8%、114.6%。商用车指数（CI005137.CI）当前 PE-TTM 16.84 倍，3 年/5 年估值分位分别为 5.76%/3.46%。 ➢ 零部件行业 180 家公司平均营收为 24.8 亿元，同比+8.5%，其中 136家公司营收实现同比增长；平均归母净利润为 1.4 亿元，同比+19.4%。福耀玻璃、华域汽车、拓普集团、德赛西威、均胜电子等营收、归母净利润居前；金鸿顺、沪光股份、泰祥股份、松原股份、博俊科技等营收增速居前；沪光股份、文灿股份、鹏翎股份、金固股份、双林股份等归母净利润增速居前，归母净利润增速分别为721.7%、488.2%、403.1%、285.7%、282.9%。 零 部 件 指 数（CI005138.CI）当前 PE-TTM 25.44 倍，3 年/5 年估值分位分别为2.33%/4.37%。 ➢ 港股新势力方面，理想、零跑、小鹏已公布半年报，分别实现营收573.1 亿 元 、88.5 亿 元 、146.6 亿 元 ， 同 比+20.8%、+52.2%、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 +61.2%，小鹏营收增速居前；归母净利润分别为 17.0 亿元、-22.1 亿元、-26.5 亿元，理想归母净利润同比下降，零跑、小鹏实现减亏。 ➢ 投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计 9 月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。 ➢ 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1、 行情回顾 ....................................................................................................................................... 5 1.1 本周汽车板块录得上涨 ....................................................................................................... 5 2、 行业要闻 ........................................................................................................................................ 6 2.1 国际快讯 ..........................................................................................