汽车周观点：第三周交强险同比-1.3%，继续看好汽车板块！

汽车周观点：第三周交强险同比-1.3%，继续看好汽车板块！证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn2024年8月26日证券研究报告（全板块最新周观点◼ 本周复盘总结：八月第三周交强险同比-1.3%，继续看好汽车板块！本周SW汽车指数下跌2.18%，细分板块涨跌幅排序：SW摩托车及其他(+0.5%)>SW乘用车(-1.1%)>重卡指数(-1.6%)>SW汽车零部件(-2.8%)>SW商用载客车(-2.9%)>SW商用载货车(-3.1%)。本周已覆盖标的爱玛科技、理想汽车-W、苏轴股份涨幅较好。◼ 行业大事： 1）小鹏汽车：Q2毛利率超预期向上，强势新车周期正启。小鹏24Q2归母净亏损12.8亿元，同环比分别减亏15.2/0.9亿元，Non-gaap口径下归母净亏损为12.2亿元，同环比分别减亏14.5/1.9亿元。24Q2业绩表现超我们预期。营收结构向好，汽车业务以及整体毛利率表现靓丽。2）赛力斯：规模盈利起点，毛利率表现超预期。2024Q2单季度归母净利润为14.05亿元（2023Q2为-7.2亿元，2024Q1为2.2亿元），处于预告值上限；Q2单季度扣非归母净利润为13.23亿元（2023Q2为-9.6亿元，2024Q1为1.1亿元）。毛利率27.5%，同环比分别+23.3/+6.0pct，表现超预期，主要来自规模效应+M9贡献。◼ 本周团队研究成果：外发新能源7月月报、重卡7月月报、客车8月月报；外发星宇股份、继峰股份、春风动力、耐世特、文灿股份、瑞鹄模具、德赛西威、华阳集团、小鹏汽车-W中报点评；外发零跑汽车二季报点评；外发广汽集团、上汽集团、长安汽车公司点评2（Q3投资策略要点3（◼ 总观点：不惧短期波动，继续看好汽车板块！◼ 板块景气度：增强下半年乘用车（补贴或增量拉动64万台+）/重卡（补贴或增量拉动8万台+）/客车（补贴或拉动2万台+）内需景气度确定性；即使考虑美国大选干扰，乘用车/重卡/客车外需有望持续增长。◼ 全球化主线：优选业绩持续兑现的细分行业龙头。优选客车【宇通客车】/零部件【福耀玻璃】/乘用车【比亚迪】/重卡【潍柴动力+中国重汽H】等。未来3年战略性黑马品种【均胜电子】。◼ 智能化主线：重视Robotaxi主题持续催化！核心催化剂：重大事件驱动（特斯拉8月Robotaxi发布/FSD入华进展+华为ADS3.0发布/S9等新车上市+小鹏Mona03/P7+新车上市等）。1）智能化领先国内车企【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车）+小鹏汽车等】；2）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+伯特利+耐世特等】。3）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团等】。◆风险提示：➢ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。➢ L3-L4智能化技术创新低于预期。如果智能化技术创新不及预期，将会影响智能化技术的应用和相关产业链。➢ 全球新能源渗透率低于预期。如果全球新能源渗透率不及预期，将会影响我国汽车产业出海。➢ 地缘政治不确定性风险增大。海外市场地缘政治因素波动可能对汽车出口造成干扰。48家A/H覆盖个股盈利预测汇总4数据来源：wind, 东吴证券研究所图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2024年8月23日）注：1)盈利预测采用东吴预测数据；2) 相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为2024年8月23日的0.91360；3)市值使用2024年8月23日收盘数据，PE基于该市值计算分类分类证券代码 公司简称股价/元股本/亿当前市值/亿元营业收入/亿元归母净利润/亿元对应PE2023A2024E2025E2023A2024E2025E2023A2024E 2025E整车港股乘用车1211.HK比亚迪209.0 29.1 6081 6200850199763344425401814119866.HK蔚来29.3 20.7 607 5639221392-171-110-760---2015.HK理想75.1 21.2 1593 1191214432748922440718749868.HK小鹏26.5 19.0 504 2686371225-82-327--702333.HK长城汽车9.7 85.4 827 171520062445698911712970175.HK吉利汽车7.5 100.6 755 178323533009508012115962238.HK广汽集团2.3 103.9 237 1330 1544 1630 65 72 86 433A股乘用车002594比亚迪239.4 29.1 6629620085019976334442540201512601633长城汽车22.4 85.4 16161734200624457089117231814600104上汽集团12.9 115.8 1491 7255740979891341662271197000625长安汽车12.0 99.2 1187 159122812690108.892.6115.9111310601238广汽集团7.4 103.9 616133015441630657286997601127赛力斯78.6 15.1 1186 32510201314-29.5-8.911.5--103600418江淮汽车20.6 21.8 450 4775295652.94.17.415511061重卡000951中国重汽A14.2 11.7 167 41658671010.515.119.0161193808.HK中国重汽H18.6 27.6 515 8181039120554.068.178.11087000338潍柴动力13.1 87.3 1140 21562339255489.6115.6134.013109000800一汽解放7.8 46.2 359 6217388987.510.317.2483521600166福田汽车2.3 80.0 184 5967248569.113.410.9201417301039中集车辆A8.6 18.7 160 24329236124.514.818.67119客车600066宇通客车21.1 22.1 468 26734741416.524.430.4281915600686金龙汽车14.3 7.2 102 2052332661.43.16.3713416两轮车603529爱玛科技28.3 8.6 244 22126030619.925.931.812981585.HK雅迪控股9.3 31.1 288 39543852626.432.645.71196603129春风动力128.2 1.5 194 1351702139.913.420.4201410零部件综合型Tier1601689拓普集团31.8 16.9 535 19928238621.730.040.5251813600741华域汽车13.6 31.5 429 16671805195876.086.494.3655智能化增量部件002920德赛西威89.8 5.6 498 192.6246.3313.314.5