钢铁行业跟踪周报：螺纹供给持续缩减，需求反弹，钢价略有上扬

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 螺纹供给持续缩减，需求反弹，钢价略有上扬 2024 年 08 月 24 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供给跌幅边际修复，需求弱势，钢价有所下行》 2024-08-18 《供给显著下滑，需求淡季较弱，钢价震荡运行》 2024-08-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（8.19-8.23）跟踪：本周钢材市场螺纹供给减少，需求略有回暖，整体钢价有所回升。库存持续去化，处于正常水平。 本周钢价受供给减少、需求恢复影响有所上升：本周螺纹供给持续减少，需求略有回暖，钢材价格有所回升。截至 8 月 23 日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3190 元/吨（yoy-14.7%），周涨 70 元/吨。成本端角度，本周铁矿价格小幅震荡，焦煤价格持续下跌，废钢价格略有回升，原料价震荡企稳对钢价有一定支撑作用。 供给端长材产量下行，需求端总体小幅回升：供应方面，本周五大品种钢材产量呈现结构性调整，长材下降、板材增加，整体略有下行，主要原因我们预计仍为需求分化导致。本周螺纹/线材周产量 161/76 万吨（yoy-39%/-34%），周降 5.8/3.9 万吨，热轧/冷轧周产量 228/83 万吨（yoy-5%/-6%），周升 6.3/2.6 万吨。需求方面，本周除线材小幅下降外，其余品种钢材表需有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量周环比上升 3 万吨，小幅反弹，但整体疲弱，yoy-26%。侧面来看，建筑钢材周成交量 MA5为 12.20 万吨，环比上周涨 2.7 万吨，同比-22%，需求小幅回升。 库存端本周五大品种总库存降库，钢厂盈利依旧承压：本周钢材总库存1642 万吨，周降 58.1 万吨，处于历史正常水平。分结构来看，社库及钢厂库存均呈现下降趋势，仍以出货旧国标螺纹库存为主。盈利方面，钢企滞后一月毛利有所恢复，但仍处较低水平，抑制供给。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业需求端略有反弹但仍维持淡季较弱态势，供给端钢企由于盈利不佳维持谨慎心态，库存端以去化旧国标螺纹钢为主，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2023/8/242023/12/232024/4/222024/8/21钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 16 内容目录 1. 价：本周钢价小幅回升，原材料价格多有下跌 .............................................................................. 4 2. 量：供给端略有下降，需求端仍显疲弱 .......................................................................................... 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利承压 ................................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 16 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） .............