汽车行业从华为看智能汽车(六)：探寻华为车BU盈利模式

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车（2128） 从华为看智能汽车（六）：探寻华为车BU 盈利模式 2024年08月23日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 43 华为车 BU 拆分在即，受到行业广泛关注。根据华为与车企合作深度的不同，目前华为车 BU 主要包括三种业务模式：零部件模式、HI 模式以及智选模式。从收入来看，智选模式贡献主要营收，后续重点关注价格、销量、渠道建设等指标。我们认为，从品牌、渠道数量、价格带等维度来看，HI 模式有望成为未来车 BU 主要增量。随着未来华为车 BU 合资公司落地，有望赋能智能汽车产业发展，建议关注与华为合作紧密的公司。 高登 陈斯竹 喻虎 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 43 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 从华为看智能汽车（六）：探寻华为车 BU 盈利模式 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《汽车：安费诺成长复盘：全球连接器龙头是如何炼成的？》2024.08.22 2、《汽车：从华为看智能汽车（六）：探寻华为车 BU 盈利模式》2024.08.22 扫码查看更多  华为车 BU 业务是如何开展的？ 五大解决方案三种业务模式赋能车企。华为智能汽车解决方案 BU（简称“车 BU”）以智能驾驶为核心，包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车载光及乾崑车云五大解决方案。据合作深度的不同，华为车 BU 业务分 HI 模式、智选模式以及零部件模式。HI 模式为基础，车企根据需要灵活搭载解决方案，在此基础上不断拓展业务边界，逐步形成智选模式和零部件模式。其中，智选模式下华为深度参与，根据车型定位搭载更多车 BU 解决方案；零部件模式下提供标准化零部件。  华为车 BU 三种业务模式如何跟踪？ 三种业务模式推动华为车 BU 快速增长，目前华为车 BU 已扭亏为盈，其中智驾和座舱贡献主要营收，2023 年智驾和座舱约占车 BU 整体营收的 97.6%。HI 模式下，乾崑智驾为重点，关注销量、智驾渗透率等指标。智驾硬件与软件关注点各有侧重，硬件关注 ADS 版本迭代、配置变化及随车标配价格变化，智驾软件主要关注高阶智驾包选装率以及价格变化。智选模式下，关注智选车价格、销量、渗透率和产能规划及渠道建设五大指标。零部件模式下，出货量和市场份额为主要关注点。  如何看待华为车 BU 三种业务模式？ 三种业务模式有望并存，HI 模式空间可期。HI 模式下，车 BU 解决方案可作为智能化底座，赋能不同车企品牌。其模式与手机安卓系统相似，不同的车企基于相同底座打造各自品牌以进行竞争。智选模式下，与大众集团下多元品牌布局类似，通过“四界”打造鸿蒙智行生态，并以不同的品牌定位、价格以及渠道进行差异化竞争。零部件模式对标头部汽车零部件供应商博世，聚焦智能化增量零部件部分，如激光雷达、智驾算力平台、AR-HUD 等高价值零部件。 投资建议：关注与华为车 BU 合作紧密的公司 华为车 BU 合资公司落地在即，长安汽车、赛力斯等多家车企有望参与，共同打造智能汽车产业生态，推动智能汽车产业发展。基于华为在智能汽车领域领先的技术优势，我们看好未来华为车 BU 合资公司发展前景。我们认为，短时间内智选车仍是车 BU 最主要的客户。随着华为 HI 模式持续扩容，HI 模式有望成为未来合资公司主要增量。建议关注与华为车 BU 紧密合作的公司长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、电连技术、星宇股份、华阳集团等。 风险提示：需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；销量不及预期风险；测算不准确风险。 单击或点击此处输入文字。 -30%-13%3%20%2023/82023/122024/42024/8汽车沪深3002024年08月23日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 43 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 华为车 BU 业务是如何开展的？ ....................................... 5 1.1 五大解决方案三种业务模式赋能车企 ............................ 5 1.2 五大解决方案助力汽车产业智能化 .............................. 7 1.3 三种业务模式持续覆盖行业客户 ............................... 14 2. 华为车 BU 三种业务模式如何跟踪？ .................................. 20 2.1 HI 模式：乾崑智驾为重点，关注销量，渗透率等 ................. 23 2.2 智选模式：关注价格，销量，渠道建设等指标 .................... 28 2.3 零部件：主要关注和跟踪出货量和市场份额 ...................... 33 3. 如何看待华为车 BU 三种业务模式？ .................................. 33 3.1 HI 模式：智能化底座支撑多个品牌 ............................. 35 3.2 智选模式：多元品牌布局打造鸿蒙智行生态 ...................... 36 3.3 HI 模式有望成为未来的主要增量 ............................... 38 4. 投资建议：关注与华为车 BU 合作紧密的公司 ........................... 41 5. 风险提示 ......................................................... 42 图表目录 图表 1： 华为智能汽车五大解决方案 ...................................... 5 图表 2： 华为车 BU 不同合作模式下解决方案和零部件搭载情况 ............... 6 图表 3： 华为智能驾驶系统 ADS 版本迭代情况 .............................. 7 图表 4： 华为自研传感器参数 ............................................ 9 图表 5： 华为 MDC 计算平台 .............................................. 9 图表 6： 华为鸿蒙座舱 ................................................. 10 图表 7： 华为 HarmonyOS 车机系统更新 .......