2019年9月份策略月度报告：震荡市优化结构配置，把握主线看好长期发展

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明策略月度报告 2019 年 09 月 01 日 震荡市优化结构配置，把握主线看好长期发展——2019 年 9 月份策略月度报告 核心要点：截止 2019 年 8 月 30 日，8 月月度金股组合本月收益为 1.66%，成立至今累计收益为 39.07%，相对沪深 300 收益为 12.90%。截止 2019 年 8月 30 日，8 月现金牛组合本月收益为-3.22%，成立至今累计收益为34.41%，相对沪深 300 收益为 8.97%。 8 月市场在月初触底后整体呈震荡回升的趋势，截止 8 月 30 日，上证综指跌幅为 1.58%，深证成指、中小板指、创业板指月度涨幅分别为0.42%、1.53%、2.58%。期间受中美贸易摩擦、全球经济下行、国内调节政策等因素影响，行情反复，风格转换较快。在中美摩擦加剧或是美国主要债券收益率出现倒挂时，市场跌幅较大，以黄金为主的贵金属板块表现较好，而在利好对冲悲观预期时，市场回调幅度同样较大，风格切换较为明显。目前市场中关注的问题仍是宏观经济形势、企业盈利能力、中美摩擦、以及内部逆周期的调节政策。整体上看，市场或将仍处于震荡格局，考虑到临近国庆，市场表现大概率不会太差。参考年初至今的行情，政策大概率对冲利空因素，例如在市场观望情绪浓厚、资金进场动力较弱时，创业板借壳解禁、下调转融资费率等政策会出台带动市场情绪上扬，所以我们认为不必对利空因素过度担忧。前期我们反复提及 A 股具备长期投资价值，虽然近期市场有所回暖，但整体估值仍处于历史中低水平。长期配置方面，我们的配置建议仍是成长做主线，金融、消费做底仓，短期可适当关注军工板块，板块内部优先关注估值较低且业绩相对稳定的个股。在不走老路、转型升级、金融供给侧改革直接融资比重上升、科创板推出背景下，我们认为后期牛市的主导产业将是科技创新相关领域。9 月月度金股组合（不分先后）包括：中海油服（601808.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、美的集团（000333.SZ）、中国石化（600028.SH）、贵州茅台（600519.SH）、比音勒芬（002832.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、银泰资源（000975.SZ）、保利地产（600048.SH）、隆基股份（601012.SH）。 9 月月度现金牛组合（不分先后）包括：中国平安（601318.SH）、宝钢股份（600019.SH）、柳钢股份（601003.SH）、万年青（000789.SZ）、大冶特钢（000708.SZ）、苏交科（300284.SZ）、江河集团（601886.SH）、中国巨石（600176.SH）、北大荒（600598.SH）、美的集团（000333.SZ）。 分析师 洪亮 策略分析师 *：hongliang@chinastock.com.cn (：（8610）66568750 执业证书编号：S0130511010005 特此鸣谢 李卓睿 *：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn (：（8610）86359171 实习生：庄思纯 近期报告 20190828 银河证券策略专题：经济周期与信用周期及资产配置的逻辑 20190827 银河证券投资者策略分析系列：外资流入对 A 股市场的影响 20190825 银河证券 A 股股票池及策略周报：市场震荡筑底期，优化资产结构注意排雷 20190821 银河证券上市公司质量研究之二：516 家“问题”上市公司的传闻属实吗？ 策略月度报告 1 目录 一、上月回顾 ....................................................................................................................................................................... 2 （一）上月股票组合表现 ................................................................................................................................................... 2 （二）市场回顾 ................................................................................................................................................................... 3 二、2019 年 8 月宏观经济形势： ...................................................................................................................................... 4 （一）经济基本面：经济数据略有下滑，还需政策发力 ............................................................................................... 4 （二）流动性：货币政策仍然稳健，信贷社融下滑 ....................................................................................................... 5 三、投资判断与行业配置 ................................................................................................................................................... 5 （一）投资判断与行业配置： ........................................................................................................................................... 5 （二）风险因素 ................................................................................................................................................................... 6 四、银河研究院精选股票池 ..........................................