食品饮料行业海外专题：从朝日和麒麟看啤酒企业多元化转型

行业研究行业专题报告证券研究报告食品饮料2024 年 08 月 20 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明食品饮料海外专题：从朝日和麒麟看啤酒企业多元化转型投资要点：啤酒属于大众品，天然具备规模天花板，多元化发展能够为企业打破天花板实现企业规模的持续增长。由于啤酒属于大众品，受制于人口总量、结构以及经济发展等要素，经过一段时间的发展，销量通常会面临“增量转存量”的局面，此时厂商通常会推动高端化战略寻求产品结构升级下的二次增长机会，但由于规模不断加大，增速不可避免将放缓。部分企业为了实现总体业绩的持续增长，通常会推动多元化发展战略寻求第二曲线，本次我们主要对日本两大啤酒企业的创新和多元化发展战略进行了研究，我们发现两大日本啤酒企业的多元化业务都始于原有啤酒业务的遇到天花板前做的布局准备和铺垫。业务多元化是日本啤酒厂商不得不去做的选择。战后的 70 年，日本经济从喧嚣到沉寂，消费社会也随之转变。受到经济和人口总量、结构的影响，啤酒行业需求端增长乏力。而在日本酒税制度下，啤酒厂商利润收窄，多元化业务是“停滞还是发展”命题之下不得不去做的选择。朝日啤酒：在食品饮料行业内创新多元化创新，利用原有业务的技术基础和品牌优势，向其他酒精类饮料、无酒精饮料和食品发展。朝日作为日本啤酒龙头企业，更多是专注于新老业务的“协同”，因此多元化更多是专注于酒饮市场的细分品类，如 RTD、威士忌等细分酒饮市场，同时其针对原有啤酒产品也持续探索新技术和新形态，以持续满足消费者的需求，而的生产端的“协同”亦可从其集约化的工厂基地布局可见一斑。麒麟控股：麒麟从百年前的啤酒业务起家，经过多年多元化发展，如今业务布局涵盖食品饮料、制药和健康科学三大领域。麒麟的多元化战略通过整合既有的资源和战略性收购深入日本以及海外的食品饮料和生物健康市场。尤其是在生物健康领域实现了跨界的突破。生物健康领域不仅成为麒麟业绩的重要增长点，还推动了麒麟食品饮料产品的创新，为产品创造新的价值，背后离不开公司跨部门跨业务的高效协同，完善的内部研发组织体系，为企业能够跨界布局提供了强大支撑。高端化行至中局，多元化预计将成为啤酒厂商长期增长曲线的基石，在此基础上，企业研发创新内核与完善的研发组织体系将成为关键我国啤酒市场高端化已行至中局，伴随宏观经济环境的挑战，增长预计将边际放缓，效仿日本两大啤酒企业，预计多元化将成为中国啤酒企业未来的主要发展策略。从两家日本传统啤酒企业转向多元化跨国企业，我们看到很多值得中国企业借鉴的地方：重视消费话语权的代际更替，坚定投入研发和创新。朝日和麒麟均是通过市场洞察来决定研发创新方向，而重视研发创新的企业内核是公司能够成功实现多元化发展的底层动力；有效的内部组织管理是推进多元化业务健康发展的关键。朝日和麒麟的多元化业务都是在大集团的框架下，通过有效的内部组织管理实现的业务间的协同合作，充分探索单一研究成果落地应用的潜力和可能性，同时不断完善精进的研发组织体系亦为基础研究到实际商业化落地的过程连贯性提供保障。风险提示宏观经济波动，食品安全风险等。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 刘畅(S0210523050001)lc30103@hfzq.com.cn分析师： 张东雪(S0210523060001)zdx30145@hfzq.com.cn联系人： 林若尧(S0210123070039)lry30204@hfzq.com.cn相关报告1、【华福食饮】饮料产业研究系列（一）：从东鹏饮料看食饮企业数字化转型—2024.06.302、【华福食饮】低度酒产业研究系列四：他山之石——White Claw 的启示—2024.06.013、【华福食饮】低度酒产业研究系列三：他山之石 — — 高 度 酒 是 否 有 低 度 化 的 可 能 性 ？ —2024.02.224、【华福食饮】低度酒产业研究系列二：我们该如何判断预调酒行业的格局演变？—2024.01.185、【华福食饮】低度酒产业研究系列一：我们该如何判断预调酒的发展空间？—2023.11.236、【华福食饮】行业专题报告：低度酒的底层逻辑——2023.09.04华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业专题报告 | 食品饮料正文目录1 日本消费社会变迁，啤酒龙头另辟蹊径...................................................................31.1 供需双侧挤压，日本啤酒行业见顶........................................................................ 31.2 朝日和麒麟发展史：啤酒业务发展遇瓶颈，多元化打开新增长通道............... 42 朝日啤酒：捕捉未来市场的需求，打造极致的产品...............................................62.1 原有产品精益求精，新产品新业务持续创新力....................................................62.2 酒饮赛道多元业务百花齐放，酒饮龙头优势彰显................................................93 麒麟控股：持续的研发力以实现多元化，不断创新以创造价值.........................113.1 整合集团资源，不同业务联合研发创新赋能跨界突破......................................113.2 多赛道合并增长，多元化战略卓有成效..............................................................144 对中国啤酒企业开展多元业务的启示..................................................................... 155 风险提示......................................................................................................................16图表目录图表 1： 日本人口结构于 90 年代年逐步开启老龄化................................................3图表 2： 日本酒税政策变化.......................................................................................... 4图表 3： 日本酒类课税分布.......................................................................................... 4图表 4： 1970 年-2020 年日本酒精饮料市场格局变化（单位：百万升）.......