农林牧渔行业周报：本周生猪价格小幅回调，USDA大豆库消比大增

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 本周生猪价格小幅回调，USDA 大豆库消比大增 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-08-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：本周生猪价格突破 21 元，7 月上市猪企出栏同比微增 2024-8-10 2. 华安农业周报：生猪价格涨至19.9 元，出栏均重周环比微增 2024-8-3 主要观点： _S 本周生猪价格小幅回调，出栏均重增至 126.17 公斤 ①本周生猪价格小幅回调，出栏均重增至 126.17 公斤。本周六，全国生猪价格 20.87 元/公斤，周环比下降 0.95%；涌益咨询（8.9-8.15）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.16%，周环比持平；全国出栏生猪均重126.17 公斤，周环比上升 0.34 公斤，较 2022 年同期低 0.28 公斤，较2023 年同期高 5.81 公斤；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.28 元/斤、0.39 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 6.37%，周环比上升 0.69 个百分点，较 2022 年同期低 0.74 个百分点，较 2023 年同期高 1.79 个百分点。涌益咨询数据，8 月 15 日二育采购体重段 110 公斤（计划出栏体重 150 公斤）、115 公斤（计划出栏体重 140 公斤）的二育成本分别为 19.64 元/公斤、20.36 元/公斤，8 月 16 日生猪期货 2409、2411合约收盘价分别为 19690 元/吨、18590 元/吨，接近生猪现货价格和二育成本，但考虑到标肥价差较大，二育或压栏积极性将上升；8 月 16日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 499.52 元/头，周环比下降 1.3%，已从高点回落 26.6%；②7 月 18 家上市猪企合计出栏同比上升 0.9%。2024年 1-7 月，18 家上市猪企合计出栏 8725.2 万头，同比上升 2.2%；2024年 7 月，18 家上市猪企合计出栏 1282 万头，同比上涨 0.9%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 615.8、温氏股份 232.3、新希望126.2、天邦食品 52.94、大北农 46.6、中粮家佳康 31.3、唐人神 28.5、正邦 23.0、天康生物 22.1、华统股份 20.2、神农集团 19.9、京基智农16.2、傲农生物 12.6、立华股份 12.4、金新农 9.3、东瑞股份 6.6、罗牛山 5.6、正虹科技 0.4；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份52%、东瑞股份 50.8%、神农集团 47%、金新农 31.7%、温氏股份 9.0%、牧原股份 8.0%、华统股份 6.2%、天邦食品 3.6%、京基智农 1%、大北农 0.7%、新希望-8.6%、唐人神-10.6%、罗牛山-12%、天康生物-13%、中粮家佳康-28.5%、正邦-29.3%、傲农生物-72%、正虹科技-76.2%；③猪价高点值得期待，产能恢复或偏弱。本轮周期 22 年 12 月-24 年 4月累计去化 9.2%，去化已超过 21-22 年，较 21 年 6 月能繁母猪存栏量下降 12.5%。今年 3 月以来，生猪价格持续超市场预期，产能去化的影响正在不断显现，2023 年 12 月-2024 年 6 月全国新生仔猪数量同比下降 7%，二季度末全国生猪存栏同比下降 4.6%，本轮猪价高点值得期待。此外，受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响，生猪产能回升速度偏慢；从行业数据看，2024 年 2-7 月，涌益咨询能繁母猪存栏量环比分别上升 0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%；2024 年 3-7 月，上海钢联能繁母猪存栏量环比分别上升 0.22%、0.94%、0.43%、0.37%、1.11%；对照 2022 年产能恢复期，5-10 月涌益咨询能繁母猪存栏量环比分别上升 1.23%、0.71%、1.79%、1.63%、1.39%、1.73%；5-12 月，上海钢联能繁母猪存栏量环-31%-22%-13%-3%6%15%7/2310/231/244/24农林牧渔沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 41 证券研究报告 比分别上升 1.86%、1.99%、1.19%、1.73%、1.27%、2.87%、1.17%、0.64%。2024 年以来，生猪产能回升速度弱于 2022 年。④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 3027 元、牧原 3354 元、巨星农牧 3125 元、华统 2406 元、新希望 2867 元、天康生物 1538 元、中粮家佳康 1554 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。 白羽鸡产品价格降至 9450 元/吨，黄羽父母代在产存栏处同期最低 ①本周鸡产品价格降至 9450 元/吨。本周五，鸡产品价格 9450 元/吨，周环比下降 0.5%，同比下降 13.3%。白羽肉鸡协会公布最新月报：2024年 6 月祖代更新量 6.08 万套，同比下降 35.3%，1H2024 祖代累计更新量 71.03 万套，同比增长 18.5%，其中，进口占比 41%，自繁占比59%；2024 年 6 月父母代鸡苗销量 663.79 万套，同比上升 21.3%，1H2024 父母代鸡苗累计销量 3558.42 万套，同比增长 8%；②黄羽父母代在产存栏处同期最低。2024 年第 30 周（7.22-7.28）：黄羽在产祖代存栏 150.2 万套，处于 2018 年以来同期高位；黄羽在产父母代存栏1337.8 万套，处于 2018 年以来同期最低；黄羽父母代鸡苗销量 139.1万套，高于 2020-2023 年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价 16.09 元/公斤，成本 15.28 元/公斤，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。8 月 16 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 22.5 元/公斤，周环比持平，同比跌 2.2%；青脚麻鸡均价 10.84 元/公斤，周环比涨 3.0%，同比跌 16.1%。 USDA 公布 8 月报：24/25 全球大豆库消比预测值环比增 1 个百分点 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA8 月供需报告预测：24/25 年全球玉