北交所新股申购策略之五：线缆用高分子材料制造商

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 北交所投资策略|新股申购 线缆用高分子材料制造商--北交所新股申购策略之五 2024年08月10日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 公司 2021-2023 年分别实现营收 10.7/13.9/15.2 亿元，近 3 年 CAGR 为+19.2%；归母净利润分别为 0.5/0.6/0.8 亿元，近 3 年 CAGR 为+29.9%；毛利率分别为 10.7%/10.4%/10.8%；净利率分别为 4.3%/4.4%/5.1%。公司成长性在可比公司中处于中等地位；发行 PE（TTM）较行业可比公司均值折价 77%；上市首日流通老股少且成本较高，首日抛压压力小；考虑到市场情绪方面，自万达轴承发行后，近两个月北交所未有新股发行，此次申购预计市场关注度不低。综合以上因素，建议参与。 刘建伟 武钇西 SAC：S0590524050005 SAC：S0590524010004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 北交所投资策略|新股申购 glzqdatemark2 太湖远大（920118.BJ） 线缆用高分子材料制造商--北交所新股申购策略之五 市场表现 相关报告 1、《万达轴承：国内领先叉车轴承制造商：——北交所新股申购策略之四》2024.05.19 2、《无锡鼎邦：换热设备优秀制造商：——北交所新股申购策略之三》2024.03.26 扫码查看更多 内容摘要  公司是国内线缆材料优秀制造企业 公司专注于环保型线缆用高分子材料研发制造与销售，为客户提供不同系列规格线缆用特种材料。经过多年深耕，公司已成为国内少数实现产品系列化生产的线缆材料企业之一，能够根据客户需求生产定制化产品，且在品种多样性、性能稳定性和质量可靠性等方面均位于行业前列。此外公司还被评为国家级专精特新“小巨人”企业。  “双碳”战略助推产业绿色发展 根据中商产业研究统计，我国电线电缆行业市场规模从 2020 年的 1.1 万亿元增长至 2023 年的 1.2 万亿元，2020-2023 年 CAGR 达 4.0%，行业规模增速稳定，预计到 2027 年，我国电线电缆行业市场规模约将达 1.6 万亿元。在“双碳”战略背景下，我国正快速推进以新能源为主的低碳清洁电力系统的建设，聚乙烯电缆料和低烟无卤电缆料等环保型线缆用高分子材料得到大力发展。  在手订单处历史较高水平，募投扩大已有产能 截至 2024 年 3 月末，公司在手订单约为 12,948.5 吨，其中硅烷交联聚乙烯电缆料在手订单约为 4,771.7 吨，硅烷交联无卤低烟阻燃聚烯烃电缆料（包括 105℃和125℃）在手订单约为 591.5 吨，均处于历史较高水平。公司募投项目将新增 4 套特种线缆用环保型高分子材料生产线，达产后将新增 500kV 及以下过氧化物可交联电缆料 2 万吨，35kV 及以下过氧化物可交联电缆料 1.2 万吨，新能源特种材料3.8 万吨的产能。  持续技术创新，丰富产品矩阵 截至 2023 年末，公司拥有各类有效专利共 66 项，包含发明专利 7 项、实用新型专利 58 项、外观设计专利 1 项，以及在申请中发明专利 19 项。经过持续的研发投入，公司自研形成“一步法及二步法硅烷交联聚乙烯绝缘料”“化学交联聚乙烯绝缘料”“硅烷交联低烟无卤阻燃聚烯烃电缆料”“交联型半导电内屏蔽料”等行业内较为领先的核心技术，为公司实现持续快速发展奠定了良好的技术基础。 风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）境外销售风险 -30%-7%17%40%2023/82023/102024/1 2024/4 2024/7北证502024年08月10日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 北交所投资策略|新股申购 正文目录 1. 国内环保型线缆用高分子材料制造商 .................................. 4 1.1 线缆用高分子材料制造商 ...................................... 4 1.2 “双碳”助推产业绿色发展 ....................................... 5 1.3 持续研发丰富产品矩阵 ........................................ 5 2. 发行价格 17 元/股，打新基本要素尚可 ................................ 6 2.1 发行后可流通比例为 0.4%，顶格可申购 589.4 万 .................. 6 2.2 战配情况：私募为主 .......................................... 7 3. 申购意见：建议参与 ................................................ 7 3.1 可比公司：体量偏小，毛利率中等 .............................. 7 3.2 申购意见：建议参与 .......................................... 8 4. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 公司 2023 年主营构成（按产品类型） ............................. 4 图表 2： 2023 年公司主营业务收入（按销售区域） ......................... 4 图表 3： 募投项目情况 .................................................. 5 图表 4： 太湖远大重要发行要素一览 ...................................... 6 图表 5： 战略配售机构名称 .............................................. 7 图表 6： 太湖远大可比公司收入结构 ...................................... 7 图表 7： 太湖远大可比公司财务对比 ...................................... 8 图表 8： 可比公司情况 .................................................. 8 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 10 北交所投资策略|新股申购 1. 国内环保型线缆用高分子材料制造商 1.1 线缆用高分子材料制造商 公司是国内优秀线缆用材料制造企业。专注于环保型线缆用高分子材料研发制造与销售，为客户提供不同系列规格线