北交所跨市场指数基金被动配置分析

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 北交所投资策略|专题报告 北交所跨市场指数基金被动配置分析 2024年08月07日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 16 北交所证券纳入跨市场指数带动被动资金配置，我们预测中证 2000、国证 1000、国证 2000 及中证行业指数在 2024 年 12 月定期调样或将涉及北证个股的调整。据我们测算，规模指数无新增北证个股调入，国证 2000 预期 4 只北证成分股因流动性不满足指数选样条件而被调出，整体上为资金净流出；行业指数预期 9 只北证个股的调入将带来资金增量，其中属于计算机行业的北证个股 5 只，属于电力行业的同享科技、亿能电力预计分别带来 229.05 万元、186.53万元的资金净流入。当前北交所公司市值规模普遍过小是制约被动基金配置的主要因素。 刘建伟 周羽希 武钇西 SAC：S0590524050005 SAC：S0590524070003 SAC：S0590524010004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 16 北交所投资策略|专题报告 glzqdatemark2 北交所跨市场指数基金被动配置分析 市场表现 相关报告 1、《公募基金 2024Q2 点评：环比减仓，持股往大市值个股集中》2024.08.04 2、《万达轴承：国内领先叉车轴承制造商：——北交所新股申购策略之四》2024.05.19 扫码查看更多 ➢ 北交所指数化进程推进，带来增量被动配置资金 北证个股已被纳入中证指数、国证指数等主流跨市场指数的选样空间，截至 2024年 7 月 29 日，已有 26 只中证、国证跨市场指数最新成分股涵盖北交所个股。规模指数方面，跟踪沪深 300、中证 500、中证 1000 和中证 2000 的被动基金规模达到 9898.11 亿元，跟踪国证 2000、巨潮 100 和国证 A50 的被动基金规模较小，仅35.29 亿元。行业指数方面，中证行业指数跟踪产品规模达到 1471.16 亿元，国证仅 2 个细分行业有基金产品跟踪。未来北交所纳入指数的成分股增加，权重或有所提升，或将带动指数基金产品被动配置北交所个股，为北交所引入增量资金。 ➢ 中证2000、国证1000、国证2000及中证行业指数预期涉及北证调整 2024 年 12 月指数定期调整时间线为：数据考察截止日 2024 年 10 月 31 日→定期调样结果公告日 2024 年 11 月下旬→定期调样生效日 2024 年 12 月 16 日。北交所个股纳入跨市场指数能够带来资金增量主要取决于：跨市场指数是否具有被动资金产品跟踪以及指数调整是否涉及北证个股的调入或权重提升。基于此，我们判断中证 2000、国证 1000、国证 2000 及中证行业相关指数或将涉及北证个股调整且带来资金变化。 ➢ 2024年12月规模指数定期调样：无新增北证个股调入，国证2000预期4只调出 成份调整上，仍无北证个股入选中证 2000；国证 1000 保留 1 只老样本，无新进入指数的北证个股；国证 2000 保留 3 只老样本、4 只老样本因日均成交额不满足筛选条件而被调出。被动基金增量上，国证 1000 无被动基金跟踪，因此权重调整不影响资金流出；国证 2000 由于被保留的老样本权重下调及 4 只老样本被剔除，合计资金净流出 465.77 万元。 ➢ 2024年12月行业指数定期调样：基金多布局计算机行业，电力行业资金增量较大 成分股方面，2024 年 12 月的指数定期调整预期优选一级、全指一级、全指二级、全指三级行业分别包含 5/18/21/37 只北证个股。被动资金增量上，9 只北证个股的调入预期带来资金变动，其中属于计算机行业的北证个股 5 只，属于电力行业的同享科技、亿能电力预期分别带来 229.05 万元、186.53 万元的资金净流入。 ➢ 投资建议：建议关注预期调入跨市场指数的个股 当前北交所公司规模市值普遍过小，导致入选跨市场指数样本较少，有指数基金跟踪的更少，对北交所整体的增量配置资金带动尚有限。我们建议在样本数据考察截止日至调样公告日这一时间段关注调入北交所个股的交易机会，以及调出个股的被动卖出风险。 风险提示：选样预测和实际调整存在偏差；数据具有滞后性，第三方数据提供不准确、不完整的风险；市场波动风险。 -30%-7%17%40%2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8北证502024年08月07日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 16 北交所投资策略|专题报告 正文目录 1. 北证指数化进程开启，带来被动配置资金 .............................. 4 1.1 北证已被纳入跨市场指数体系，间接降低入市门槛 ................. 4 1.2 跨市场指数基金规模庞大，或将撬动北证被动配置需求 ............. 6 2. 跨市场指数调样关键时间点、编制规则总览............................. 7 2.1 关键时间点：审核截止日早于公告日，可预期指数调样情况 ......... 8 2.2 规模指数规则：中证暂无入选，国证 8 只入选 ..................... 8 2.3 行业指数规则：全指行业分类细致，优选行业注重代表性 .......... 10 3. 下期跨市场指数北证成分股调整预测 ................................. 11 3.1 规模指数预测：无新增北证个股纳入，国证指数 4 只调出 .......... 11 3.2 行业指数预测：基金多布局计算机行业，电力行业资金增量较大 .... 12 4. 风险提示 ......................................................... 15 图表目录 图表 1： 北交所市场指数构建历程 ........................................ 4 图表 2： 最新成分股涵盖北交所个股的中证和国证规模/行业指数（%） ........ 5 图表 3： 中证规模指数挂钩基金规模（亿元） .............................. 6 图表 4： 国证规模指数挂钩基金规模（亿元） .............................. 6 图表 5： 中证行业指数挂钩基金规模（亿元） .............................. 7 图表 6： 指数定期调整重要时间点 ........................................ 8 图表 7： 现行中证、国证规模指数编制方案 ................................