大消费行业2024Q2基金持仓分析：除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配

[Table_RightTitle] 证券研究报告|大消费 [Table_Title] 除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——大消费行业 2024Q2 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 05 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所下滑。2024Q2大消费板块重仓比例略有下降，环比下降 1.60pcts 至8.34%，目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比以及超配比例出现回落，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为 19.78%（环比-3.30pcts），超配比例下行，为6.19%（环比-2.22pcts）。 ⚫ 分行业：除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。其中家用电器重仓比例小幅上升，其余行业重仓比例均有所下降。24Q2 家用电器、食品饮料超配比例水平相对较高，分别达2.13%/5.22%，环比分别+0.45pcts/-2.37pcts；农林牧渔超配比例持续回落，环比-0.03pcts，但仍保持超配水平；商贸零售超配比例小幅提升，环比+0.03pcts，但仍处于低配水平；纺织服饰、轻工制造、社会服务、美容护理超配比例有所下降，保持低配水平。 ⚫ 分个股：全市场个股持仓 TOP20 中大消费板块占据 5 个席位。大消费板块基金重仓比例提升 TOP10 个股中多为家电。24Q2 全市场基金重仓比例 TOP20 个股中大消费板块占据 5个席位，其中食品饮料占据 4 席，家用电器占据 1 席。大消费板块基金重仓比例提升幅度 TOP10 个股中包括 4 只家用电器个股（美的集团、海尔智家、石头科技、格力电器）、3 只农林牧渔个股（温氏股份、海大集团、立华股份）、1只美容护理个股（珀莱雅）以及 1 只食品饮料个股（重庆啤酒）；基金重仓比例下降幅度 TOP10 个股中包括 8 只食品饮料个股（贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、伊利股份、古井贡酒、青岛啤酒、今世缘），1 只家用电器个股（三花智控）、1 只农林牧渔个股（巨星农牧）。 ⚫ 投资建议： 24Q2 大消费板块重仓比例有所回落，目前仍处于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配；家用电器、商贸零售超配比例有所提升，其余大消费子板块超配比例均有所回落，纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注： 1）食品饮料：食品饮料 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 关注政治局会议信号，提振消费扩大内需 加快培育完整内需体系，关注消费税改革进程 6 月社零同比+2.0%，增速较 5 月回落 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3383 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端、地产白酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业；未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所下滑 ................................................... 4 2 行业持仓：除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配 ....................... 5 3 个股持仓：TOP20 大消费板块席位占据 5 个席位，较 24Q1 减少 1 位 ................... 8 4 投资建议 ......................................................................................................................... 11 5 风险因素 ......................................................................................................................... 11 图表 1： 大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值（%） ................................... 4 图表 2： 24Q2 大消费板块超配比例（%） ..................................................................... 4 图表 3： 23Q2-24Q2 各一级行业基金重仓比例（%） ................................................... 5 图表 4： 24Q2 各一级行业基金重仓持股市值占比、超配比例及其变化 .................... 6 图表 5： 2024Q2 食品饮料板块超配比例（%） ............................................................. 7 图表 6： 2024Q2 家用电器板块超配比例（%） ............................................................. 7 图表 7： 2024Q2 农林牧渔板块超配比例（%） .........