企业资产支持证券产品报告(2024年上半年)：发行节奏有所放缓，融资成本显著下行，监管规则不断优化

编号：2024-AM07 2024 年 7 月 31 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 罗彬璐 021-60330988 blluo@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 20 发行节奏有所放缓，融资成本显著下行，监管规则不断优化 ——企业资产支持证券产品报告（2024 年上半年） 要点  发行情况：2024 年上半年，企业资产支持证券发行 521 单，合计发行规模 4,668.45 亿元；与上年同期相比，发行数量减少 49 单，发行规模下降 17.40%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、类 REITs 及应收账款等。成本方面，1 年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.25%~2.75%之间，中位数同比下降约 65BP；  备案方面：2024 年上半年，共有 551 单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 5,231.46亿元；  二级市场交易：2024 年上半年，企业资产支持证券在交易所市场成交 14,702 笔，金额共计 3,074.26 亿元；交易笔数同比减少 22.78%，交易规模同比下降 28.77%。其中，上交所共成交 10,809 笔，成交金额 2,452.62 亿元，金额占比为 79.78%；深交所共成交 3,893 笔，成交金额 621.65 亿元，金额占比为20.22%；  到期方面：2024 年下半年，存量企业资产支持证券预计到期 1,324 支，规模 3,438.15 亿元；  行业动态：3 月 29 日，基金业协会发布“中基协发〔2024〕3 号”文，对其 2014 年 12 月发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》进行修订，引入了过往证监会监管问答中强调的一些核心内容，同时考虑了过去十年间资产证券化业务的实践经验和风险变化，并结合当前地方政府债务管理等政策要求，做出一系列优化和调整；同日，上海证券交易所发布《上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第 5 号——资产支持证券持续信息披露》（上证发〔2024〕30 号），深圳证券交易所发布《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 1 号——定期报告》（深证上〔2024〕241 号）、《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 2 号——临时报告》（深证上〔2024〕242 号）和《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 3 号——信用风险管理》（深证上〔2024〕243 号），对资产支持证券存续期信息披露要求和信用风险管理要求进行了修订和完善，引导资产支持证券业务参与人归位尽责，加强内控，主动进行信用风险管理，并提升信息披露的及时性、针对性和有效性，以进一步保护投资者的合法权益。 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2024 年上半年） 2 发行情况 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年上半年企业资产支持证券共发行521单产品，合计发行规模4,668.45亿元；与上年同期相比，发行数量减少49单，发行规模下降17.40%。 分月份来看，2024年上半年，6月份发行单数及发行规模均为最高，当月共发行111单，合计发行规模为1,186.57亿元。 图1：2024年上半年及2023年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行场所来看，2024年上半年，上交所共发行364单产品，发行金额为3,464.81亿元，金额占比为74.22%；深交所发行产品共计157单，发行金额为1,203.65亿元，金额占比为25.78%。 从原始权益人分布来看，2024年上半年，厦门国际信托有限公司位居第一，其发行规模为240.00亿元，占比为5.14%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第二，其发行规模为195.80亿元，占比为4.19%；远东国际融资租赁有限公司位居第三，其发行规模为188.08亿元，占比为4.03%；中铁资本有限公司位居第四，其发行规模为180.46亿元，占比为3.87%；平安国际融资租赁有限公司位居第五，其发行规模为147.77亿元，占比为3.17%。前五大原始权益人发行规模合计952.11亿元，占比为20.39%；前十大原始权益人发行规模合计1,617.73亿元，占比为34.65%。具体情况如下图所示： 0204060801001201401600.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001月2月3月4月5月6月2023年发行规模2024年发行规模2023年发行单数2024年发行单数 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2024 年上半年） 3 图2：2024年上半年企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年上半年，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司和中信建投证券股份有限公司，新增管理规模分别为873.19亿元、508.31亿元、429.28亿元、403.41亿元和230.05亿元，占比分别为18.77%、10.93%、9.23%、8.67%和4.95%。前五大管理人新增管理规模合计2,444.24亿元，占比为52.55%；前十大管理人新增管理规模合计3,225.59亿元，占比为69.35%。具体情况如下图所示： 图3：2024年上半年企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00发行规模规模占比0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00