轻工纺服行业周报：新消费理念驱动下，童装行业稳健增长

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新消费理念驱动下，童装行业稳健增长 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-08-04 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：中美贸易摩擦下，产能出海赢得先机_20240721》 《行业周报：中国男装集中度较低，积极布局海外市场_20240728》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：新消费理念驱动下，童装行业稳健增长 中国童装市场规模平稳提升，行业集中发展潜能充足。根据欧睿数据，2022 年我国童装行业市场规模为 2374 亿元， 2008-2022 年GACR 为 8.87%。2027 年中国童装市场规模预计达 4597 亿元，2022-2027 年预计复合增长率为 9.81%。从行业集中度来看，我国童装行业的市场集中度不高。根据欧睿数据显示，2016-2022 年，我国童装行业前五大企业市场集中度(CR5)从 7.80%增长至 13.20%，整体均呈上升趋势。2022 年，我国童装行业 CR5 为 13.20%，远低于日本童装行业 CR5 的 22.50%和美国童装行业 CR5 的 35.40%，预期头部童装企业将继续优化产品结构，行业集中度进一步提升。疫情后童装行业营收恢复较慢。2019-2023 年，作为童装龙头的森马童装营收从 126.63 亿元降低至 93.72 亿元，CAGR 为-7.25%。创立于 1999 年的安奈儿主营童装，2019 年至 2023 年，安奈儿靠卖童装实现营收 13.23 亿元、12.55 亿元、11.79 亿元、9.33 亿元、7.99 亿元。2019-2023 年，太平鸟童装营收先升再降，从 9 亿元增加至 9.6亿元，CAGR 为 1.63%。2023 年嘉曼服饰童装业务营收为 11.51 亿元，同比增长 0.7%。营收增速虽下降但童装企业毛利率稳健增长。2019-2023 年，森马童装/太平鸟童装毛利率从 46.06%/52.73%增长至 46.78%/55.53%，均维持稳定增长。虽然安奈儿童装毛利率从2019 年 54.06%降低至 2023 年 51.89%，但始终不低于 50%。在毛利率方面，与行业内多数童装品牌相比，2023 年嘉曼服饰的童装业务毛利率比较高，为 60.02%。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 7 月 29 日至 8 月 2 日，上证综指上涨 0.50%，深证成指下跌0.51%，创业板指下跌 1.28%。分行业来看，申万轻工制造上涨 2.18%，相较沪深 300 指数+2.91pct，在 31 个申万一级行业指数中排名8；申万纺织服饰上涨 0.58%，相较沪深 300 指数+1.31pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 20。轻工制造行业一周涨幅前十分别为松炀资源(+23.14%)、翔港科技(+21.92%)、王子新材(+20.1%)、松发股份(+11.83%)、美克家居(+10.88%)、喜悦智行(+10.3%)、高乐股份(+9.5%)、亚振家居(+9.36%)、康欣新材(+9.35%)、顾家家居(+8.67%)，跌幅前十分别为舒华体育(-10.87%)、好太太(-7.84%)、沪江材料(-5.66%)、太阳纸业(-5.17%)、金陵体育(-4.94%)、新通联(-3.65%)、哈尔斯(-3.44%)、四通股份(-2.67%)、恒林股份(-2.36%)、裕同科技(-2.24%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为莱绅通灵(+24.56%)、 美 尔 雅(+18.21%)、 如 意 集 团(+14.07%)、 深 中 华 A(+11.33%)、曼卡龙(+9.63%)、华升股份(+7.9%)、安正时尚(+7.77%)、欣龙控股(+7.66%)、萃华珠宝(+6.5%)、华斯股份(+6.16%)，跌幅前十分别为康隆达(-24.97%)、ST 雪发(-5.65%)、比音勒芬(-5.22%)、老凤祥(-4.81%)、ST 步森(-4.66%)、海澜之家(-3.88%)、台华新材(-3.65%)、扬州金泉(-3.28%)、报喜鸟(-2.84%)、爱慕股份(-2.79%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据： 2024 年 7 月 21 日至 7 月 28 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 167.46 万平方米，环比 6.97%；100-40%-20%0%20%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 大中城市住宅成交土地面积 148.4 万平方米，环比 7.82%。2024 年1-5月，住宅新开工面积 2.77亿平方米，累计同比-23.6%；住宅竣工面积 1.93 亿平方米，累计同比-21.7%；商品房销售面积 4.79 亿平方米，累计同比-19%。2）原材料数据：截至 2024 年 6 月 30 日，定制家居上游 CTI 指数为 389.52，周环比-66.66%。截至 2024 年 8 月 2日，软体家居上游 TDI 现货价为 13300 元/吨，周环比 0.76%；MDI现货价为 17400 元/吨，周环比-1.69%。3）销售数据：2024 年 6月，家具销售额为 148 亿元，同比 1.1%；当月家具及其零件出口金额为 552692.6 万美元，同比 7%；当月建材家居卖场销售额为1351.06 亿元，同比 7.93%。 包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至 2024 年 8 月 2 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6131.25/5015.91/3675 元/吨，周环比 0.85%/-0.61%/-0.9%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1458/1473/2205 元/吨，周环比 0.76%/0%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4450/3565/3624.4/2606.88元/吨，周环比0%/0%/0.09%/0.22%；双铜纸/双胶纸价格分别为 5550/5500 元/吨，周环比 0%/-0.68%；生活用纸价格为 6316.67 元/吨，周环比 0%。截至 2024 年 7 月 15 日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为 7700 元/吨。2）吨盈数据：截至 20