战略专题研究：换帅之后，民主党的选情与政策有哪些变化？

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 换帅之后，民主党的选情与政策有哪些变化？ 华泰研究 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 SFC No. BSX922 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 熊丰 SAC No. S0570123110036 xiongfeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 8 月 02 日│中国内地 专题研究 拜登退选后，哈里斯的民调数据有显著提升，其政策主张值得关注 拜登退选后，民主党较为团结，围绕哈里斯打造竞选团队与竞选策略。哈里斯在民调中止住了拜登此前的颓势，其支持率不断提升。在部分民调中，哈里斯的支持率已经反超特朗普。哈里斯大概率将延续拜登的政策，但其个人的政治理念与拜登相比更为“左倾”（Left-wing）和“进步”（Progressive）。其“进步”色彩在经济政策和社会政策上体现得较为明显，在外交政策上哈里斯相对缺乏经验，因此其智囊团的政策主张值得我们格外关注。 自“接棒”以来，哈里斯在民调中的支持率不断提升 7 月 21 日，美国总统乔·拜登宣布退出 2024 年总统大选，并表示支持提名副总统卡马拉·哈里斯为民主党总统候选人。随后，克林顿夫妇、佩洛西、奥巴马夫妇等民主党重量级人物纷纷为哈里斯背书，表态支持哈里斯的参选。自“接棒”以来，哈里斯在民调中止住了拜登此前的颓势，在全国范围内及关键摇摆州，其支持率都不断提升，甚至部分民调显示其支持率已经反超特朗普。 哈里斯先前的履历凸显其“进步”色彩 在职业生涯中，哈里斯自称为“进步检察官”（Progressive Prosecutor）。哈里斯在动物福利问题上立场鲜明，曾经对推翻加州禁止销售鹅肝的联邦裁决提出上诉。2014 年，作为加州总检察长的哈里斯通过了 47 号提案，将一些非暴力犯罪重新归类为轻罪而非重罪。在此提案通过后，检察官无法指控涉案金额少于 950 美元的犯罪为重罪。该提案引发了巨大争议，被认为对近年加州盗窃案的增加负有责任。 哈里斯大概率将延续拜登政策，但在政策细节上或根据现实情况做出调整 由于大选临近时间紧迫，哈里斯不太可能大幅改变拜登的政策立场。在经济政策上，哈里斯将优先考虑“护理经济”，例如提高儿童税收抵免、增加对小企业的支持，希望通过真实可感的个人财务状况而非抽象的产业政策和宏观经济数据引起选民共鸣，其税收政策、贸易政策与能源政策相比拜登更为“激进”。由于外交经验相对不足，预计哈里斯将大体上延续拜登政府的外交政策框架。但在担任副总统期间，哈里斯组建了一个经验丰富的国家安全团队，其核心成员如 Philip H Gordon 及 Rebecca Lissner 等人的观点值得我们关注。 风险提示：民调存在误差，美国政治极化超预期。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 当前选情 7 月 21 日，美国总统乔·拜登（Joe Biden）宣布退出 2024 年总统大选，并表示支持提名副总统卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）为民主党总统候选人。随后，克林顿夫妇、佩洛西、奥巴马夫妇等民主党重量级人物纷纷为哈里斯背书，表态支持哈里斯的参选。 随后，民主党全国委员会在 7 月 30 日发表声明，宣布哈里斯是唯一符合民主党总统候选人提名资格的候选人，并将于 8 月 1 日至 5 日举行在线投票，正式推选副总统哈里斯为 2024年民主党总统候选人。这一时间早于 8 月 17 日至 22 日举行的全国代表大会。民主党的竞选策略逐渐浮现：放弃党内普选以及繁杂的程序，尽早围绕哈里斯打造竞选团队与竞选策略，集中精力与特朗普及共和党一较高下。 自“接棒”以来，哈里斯在民调中止住了拜登此前的颓势，其支持率不断提升。根据彭博社/Morning Consult 在 7 月 24 日至 28 日进行（7 月 30 日公布）的民调结果，凭借着年轻人、黑人和西班牙裔选民的热情支持，哈里斯已经抹去了特朗普在摇摆州的领先优势：在可能决定 11 月大选结果的七个摇摆州，哈里斯的支持率为 48%，特朗普的支持率为 47%；而在拜登退选前，同样的民调结果显示拜登在摇摆州落后特朗普两个百分点。在全国范围内，特朗普的支持率在多数民调中依旧领先于哈里斯，但在部分民调中，哈里斯的支持率已经反超特朗普。 图表1： 大选辩论后特朗普显著拉开了与拜登的民调差距 图表2： 截止 8 月 1 日，哈里斯与特朗普的民调对比 资料来源：Real clear politics，华泰研究 资料来源：Real clear politics，华泰研究 图表3： 彭博社 7 月 30 日公布的民调显示，哈里斯在摇摆州领先特朗普 资料来源：彭博社，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 战略研究 除了民调的反弹，哈里斯的在筹款上的表现也较拜登后期有显著的改观。哈里斯竞选团队 7月 28 日称，自拜登宣布退选并支持哈里斯接棒以来，她已筹得两亿美元的竞选资金，66%来自新的捐助者。根据《福布斯》杂志的统计，拜登（哈里斯）竞选委员会在 2023 年 1 月至 2024 年 6 月 30 日期间共筹集了 2.841 亿美元，特朗普的竞选委员会共筹集了 2.172 亿美元。 若在 11 月的大选中胜出，哈里斯将改写历史，成为美国历史上首位女总统。随着哈里斯支持率和筹款金额的持续提升，11 月的大选又恢复了悬念。故而有必要对哈里斯的背景及其政策倾向进行梳理。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 战略研究 哈里斯过往履历 哈里斯出生于加利福尼亚州的奥克兰，有非裔和印度裔血统，其父亲唐纳德·哈里斯来自牙买加，其母沙亚马拉·戈帕兰则来自印度。哈里斯父亲后成为斯坦福大学经济学荣誉教授，母亲则是著名的乳癌医学家，二者皆积极参与美国民权运动，这段经历在哈里斯成长中扮演了重要角色。 7 岁时，父母离异的哈里斯随母亲搬到加拿大蒙特利尔，后于 1981 年返美就读华盛顿霍华德大学，于 1986 年毕业并获得经济学与政治学学士学位，后就读于加利福尼亚大学法学院，于 1989 年获得法律博士学位。1990 年，哈里斯被聘为加州阿拉米达县副地方检察官，于1998 年进入旧金山地方检察院任职，并于 2004 年当选旧金山地方检察官，成为了加州第一位非裔地方检察官。 哈里斯于 2011 年当选加州总检察长，并在 2014 年连任，成为加州执法部门领导层内的第一位女性与第一位黑人。在职业生涯中，哈里斯自称为“进步检察官”。其在检察长任内的诸多举措也凸显了其“进步”色彩。 在担任旧金山地方检察官期间，哈里斯有力地推动了性别平权运动。除此之外，哈里斯在动物福利问题上立场激进，曾经对推翻加州禁止销售鹅肝的联邦裁决提出上诉，并为一项在加州销售的鸡蛋必须来自自由放养或人道饲养的母鸡的法律而辩护。 2