广发宏观-高频数据下的7月经济：数量篇

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_Page] 宏观经济研究报告 2024 年 8 月 2 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 7 月经济：数量篇 [Table_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 贺骁束 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260517030003 021-38003572 021-38003589 guolei@gf.com.cn hexiaoshu@gf.com.cn 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要：  7 月六大发电集团耗煤环比呈显著回升。截至 7 月 31 日，六大发电集团耗煤量 7 月均值录得 90.26 万吨，环比相较 6 月增长 13.1%，环比读数高于 2010-2023 年 7 月均值的 8.9%；同比增速 4.5%，读数为年内仅次于 1 月的高点。7 月中电联样本电厂日均发电量（周度）环比分别录得 13.4%、-2.4%、12.9%。1由于今年夏季高温特征明显，发电量对经济活动的表征性可能会有所下降。 据同花顺数据，7 月六大发电集团日均耗煤量 90.26 万吨，同比增长 4.5%，5-6 月同比分别录得 2.2%、-0.4%，今年一季度同比 2.7%。就环比而言，7 月日均耗煤量相较 6 月均值增长 13.1%，日耗环比读数高于 2010-2023年 7 月均值的 8.9%，历史上 7 月日耗环比区间为-0.4%-14.9%。 2另据中电联数据，7 月 4 日-12 日、7 月 11 日-19 日、7 月 18 日-26 日纳入电力统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比分别录得 13.4%、-2.4%、12.9%，发电集团燃煤电厂日均耗煤量环比分别录得 12.3%、-2.4%、11.6%。中电联表示，全国大部分地区高温持续，发电量、电煤耗量和入厂煤量环比大幅上涨。  7 月前四周工业部门开工率环比多数回落。截至 7 月 31 日，全国 247 家高炉开工率（期末值、下同）环比、同比读数分别变动-0.8、0.2pct。焦化企业开工率均值录得 65.7%，环比、同比分别变动-0.6、-6.3pct；山东地炼开工率 52.8%，环比、同比分别变动-0.6、-13.2pct。PTA 江浙织机负荷率环比、同比分别变动-5.6、0.4pct。PVC 开工率环比、同比分别变动-6.4、-0.5pct。汽车半钢胎开工率环比、同比分别变动-0.2、7.4pct；全钢胎开工率环比、同比变动幅度均为-8.4pct。 据 Wind 数据（若未特别注明，报告数据均来自 Wind）：截至 7 月 31 日，全国 247 家高炉开工率（期末值，下同）82.3%，环比、同比分别变动-0.8、0.2pct。焦化企业开工率录得 65.7%，环比、同比分别变动 0.6、-6.3pct。PTA 江浙织机负荷率录得 63.9%，环比、同比分别变动-5.6、0.4pct。全国 PVC 开工率录得 73.3%，环比、同比变动幅度为-6.4、-0.5pct；全国苯乙烯开工率录得 67.9%，低于 6 月读数 68.6%。山东地炼开工率录得 52.8%，低于 6 月 53.3%。7 月前四周汽车半钢胎开工率（周度）分别录得 79.4%、79.2%、79.1%、79.2%，6 月最后一周读数 79.3%；7 月前四周全钢胎开工率分别录得 62.2%、59.0%、52.9%、54.0%，6 月最后一周读数 62.5%。  7 月整车货运流量环比小幅回落。7 月 1 日-31 日货运流量指数均值 106.4，7 月 1 日-10 日、11-20 日、21-31日均值分别为 105.8、108.1、105.5。今年 7 月环比 6 月均值回落 1.8%；同比去年均值回落 4.8%，同比降幅相较 6 月读数-8.0%有所收窄。整车货运流量指数代表生产性服务业情况，其背后广泛对接内需工业、建筑业、 1 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1803626632470824052&wfr=spider&for=pc 2 https://mp.weixin.qq.com/s/Ez8jos0tAwO7xRlinGTD2Q 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 8 [Table_PageText] 宏观经济研究报告 出口等需求。 G7 物流数据显示：截止到 7 月 31 日，全国整车货运流量指数月均值录得 106.4，相较去年同期均值回落 4.8%（6 月均值同比-8.0%）；相较 6 月均值回落 1.8%，今年 5-6 月均值分别为 107.8、108.4。7 月 1 日-10 日、11-20 日、21-31 日均值分别为 105.8、108.1、105.5。今年高点为 1 月 12 日的 122.0，历史高点为 2022 年 1 月14 日的 147.4。  7 月前四周全国水泥发运率均值 37.2%，环比回落 1.9pct，周度数据自 5 月下旬以来整体偏弱。本月读数相较去年同期回落 7.8pct（6 月同比降幅 7.9pct）。7 月全国石油沥青开工率均值录得 25.8%，仍处于季节性低位区间，但较 6 月读数环比有所回升。截至 7 月 30 日，样本建筑工地资金到位率为 62.05%，相较 6 月末回落 0.55个百分点。其中非房建项目资金到位率为 64.82%，房建项目资金到位率为 46.77%，相较 6 月末分别回落 0.14、2.5 个百分点。 7 月前四周，全国水泥发运率分别录得 37.6%、37.4%、37.2%、36.7%，均值为 37.2%。6 月周度数据分别录得 40.5%、39.5%、38.5%、37.7%。7 月前四周均值相较 6 月回落 1.9pct，较去年同期回落 7.8pct（6 月同比-7.9pct）。截至 7 月 31 日，石油沥青开工率分别录得 24.6%、25.2%、28.0%、26.5%、24.8%，均值为 25.8%。6 月周度数据分别录得 25.3%、24.2%、22.2%、25.7%。7 月均值相较 6 月环比回升 1.5pct，相较去年同期回落 9.9pct（6 月同比-9.9pct）。 3据百年建筑调研，截至 7 月 30 日，样本建筑工地资金到位率为 62.05%，月环比回落 0.55pct。其中，非房建项目资金到位率 64.82%，月环比回落 0.14pct；房建项目资金到位率 46.77%，月环比回落 2.5pct。  居