医药生物行业周报：医改持续深化，拥抱创新主线

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 医改持续深化，拥抱创新主线 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024 年 7 月 29 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email： sunyy03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 493 行业总市值(亿元) 57,610 行业流通市值(亿元) 54,702 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰医药行业周报-监管加码板块分化，布局细分领域优质龙头 2 中泰医药行业周报-ASCO 精彩纷呈；积极关注国产重点品种亚组数据 3 中泰医药行业月报-把握 Q2 业绩，持续看好创新/出海、国改/红利 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 华润三九 41.80 2.22 2.57 2.94 3.30 18.82 16.28 14.20 12.65 1.21 买入 康方生物 40.65 0.22 -1.15 -0.38 0.25 168.22 -32.85 -99.65 150.63 / 买入 诺泰生物 66.26 0.75 1.61 2.12 2.77 88.73 41.07 31.23 23.90 1.32 买入 九典制药 23.64 0.76 1.04 1.41 1.87 31.23 22.64 16.82 12.63 0.67 买入 三生国健 18.38 0.48 0.66 0.58 0.71 38.48 27.79 31.49 25.82 7.45 买入 仙琚制药 11.12 0.57 0.69 0.85 1.05 19.54 16.08 13.02 10.58 0.69 买入 奥锐特 22.50 0.71 0.97 1.27 / 31.58 23.14 17.71 / / 买入 九强生物 13.19 0.89 1.03 1.32 1.62 14.82 12.79 10.00 8.12 0.50 买入 诺唯赞 19.65 -0.18 -0.17 0.53 0.82 -110.78 -115.59 37.08 23.89 / 买入 同和药业 8.34 0.25 0.42 0.60 0.84 33.17 19.64 14.01 9.96 0.49 买入 备注：数据截至 2024.07.26（单位：元；港股单位为港币） 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 震荡调整中医药底部夯实，建议积极配置底部优质资产。本周沪深 300 下跌 3.67%，医药生物下跌 4.02%，处于 31 个一级子行业第 28 位，本周医药所有子行业均下跌，其中生物制品跌幅最大，为 6.08%；医疗服务跌幅最小，为 2.29%。本周医药板块跟随市场呈现明显的震荡调整，当前医药生物指数距今年 2 月初的底部位置仅 3.6%的涨幅，回调已经充分，建议积极配置底部优质资产。 ◼ DRG/DIP 2.0 版本发布，细化分组规则、支持创新发展。7 月 23 日，国家医保局发布《按病组和病种分值付费 2.0 版分组方案并深入推进相关工作的通知》。1）分组细化、更贴近临床：调整后的 2.0 版 DRG 分组，包括核心分组 409 组（较之前增加 33 组）、细分组 634 组（较之前增加 6 组），重点调整了临床意见集中的 13 个学科，细化了资源消耗较高的分组。2.0 版 DIP 分组，包括核心病种 9520 种，能够覆盖 95%以上的出院病例。2）设立特例单议机制，支持创新药械： 2.0 版分组方案设立特例单议机制赋能医疗机构。对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按 DRG/DIP 标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单议，申报数量原则上为 DRG 出院总病例的 5%或 DIP 出院总病例的 5‰以内。3）提升医保结算效率，减轻医疗机构资金压力：2.0 版分组方案组织开展月结算，原则上费用结算时间自申报截至次日起不超过 30 个工作日，并且次年 6 月底前全面完成前一年度基金清算，并定期向医疗机构反馈入组、结算信息。同时，本次分组方案明确医疗机构不得将支付标准作为限额对医务人员进行考核或与绩效分配指标挂钩，并鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力。 ◼ 重点推荐个股表现：7 月重点推荐：华润三九、康方生物、诺泰生物、九典制药、三生国健、仙琚制药、奥锐特、九强生物、诺唯赞、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均下跌 7.70%，跑输医药行业 4.94%；本周平均下跌 5.75 %，跑输医药行业 1.73 %。 ◼ 一周市场动态：对 2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-23.3%，同期沪深 300 收益率-0.6%，医药板块跑输沪深 300 收益率 22.6%。本周沪深 300 下跌3.67%，医药生物下跌 4.02%，处于 31 个一级子行业第 28 位，本周医药所有子行业均-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/32024/5/32024/6/3沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 下跌，其中生物制品跌幅最大，为 6.08%；医疗服务跌幅最小，为 2.29%。以 2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 19.1 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 15.1 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 26.0%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值 22.3 倍 PE，低于历史平均水平（35.5 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 28.3%。 ◼ 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 ◼ 震荡调整中医药底部夯实，建议积极配置底部优质资产。本周沪深 300 下跌 3.67%，医药生物下跌 4.02%，处于 31 个一级子行业第 28 位，本周医药所有子行业均下跌，其中生物制品跌幅最大，为 6.08%；医疗服务跌幅最小，为 2.29%。本周医药板块跟随市场呈现明显的震荡调整，当