可转债违约再添新例 ——2024年6月债券市场违约及信用风险事件概况

信用风险研究 1 可转债违约再添新例 ——2024 年 6 月债券市场违约及信用风险事件概况 研发部 武博夫 摘要： 2024 年 6 月，债券市场共有 4 支债券违约，违约金额共 15.76 亿元，涉及 4家发行人，其中鸿达兴业股份发行的可转债“鸿达退债”未能偿付回售款，本月首次发生债券实质性违约，同时也是自“搜特退债”以来第二家可转债违约主体；2 支债券首次展期，新增展期债券金额共 6.74 亿元，皆为往期已发生展期的发行人。境外债方面，雅居乐集团美元债付息违约。城投企业方面，3家城投企业披露被执行事件，标的金额共 6.00 亿元，42 家票据逾期。 一、 债券违约事件 （一）违约概况 2024 年 6 月，债券市场共有 4 支债券发生实质性违约，分别为上海宝龙实业发展（集团）有限公司（简称“宝龙实业”）发行的中期票据“21 宝龙MTN001”、国美电器有限公司（简称“国美电器”）发行的公司债券“20 国美01”、武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）发行的公司债券“H18 当代 2”和鸿达兴业股份有限公司（简称“鸿达兴业股份”）发行的可转债“鸿达退债”，违约金额共 15.76 亿元（其中违约本金 12.83 亿元）。从发行人来看，鸿达兴业股份为首次违约主体，其余 3 家此前均已发生债券违约。 从违约方式来看，“20 国美 01”为付息违约，“H18 当代 2”为本息兑付违约，“鸿达退债”为回售违约，而“21宝龙 MTN001”为分期偿付违约。2023年6 月，“21 宝龙 MTN001”达成展期条款，宝龙实业承诺债券本金将在 2023 年 6月 7日起的 24个月内分期兑付，利随本清。2024年 3 月 4日，“21 宝龙 MTN001”触发交叉保护条款，随即获得豁免。 图表 1. 2024 年 6 月债券违约明细 发行人 违约债券 违约日期 债券类型 违约方式 本次违约本金金额（亿元） 本次违约利息金额（万元） 备注 上海宝龙实业发展(集团)有限公司 21 宝龙MTN001 2024-06-07 中期票据 分期本息兑付 1 5220 本金余额 9 亿元 新世纪评级版权所有 信用风险研究 2 发行人 违约债券 违约日期 债券类型 违约方式 本次违约本金金额（亿元） 本次违约利息金额（万元） 备注 国美电器有限公司 20 国美 01 2024-06-17 公司债 付息 0 1400 本金余额 2 亿元 武汉当代科技产业集团股份有限公司 H18 当代 2 2024-06-20 公司债 本息兑付 10 22650 违约前曾两次展期 鸿达兴业股份有限公司 鸿达退债 2024-06-27 可转债 回售 1.83 0 本金余额 3.37亿元，发行人首次违约 资料来源：Wind，公司公告，新世纪评级整理。 （二）“鸿达退债”可转债违约 1. 可转债回售违约 6 月 27 日，鸿达兴业股份发行的可转债“鸿达退债”（新三板代码：404003.NQ）回售违约，成为自“搜特退债”以来我国债券市场第二支发生实质性违约的可转债。 “鸿达退债”在退市前简称“鸿达转债”（债券代码：128085.SZ），2019 年12 月上市发行，发行规模 24.2678 亿元，发行期限 6 年，采用累进利率，第一至五年的票面利率分别为 0.4%、0.6%、1.0%、1.8%、3.0%和 5.0%。根据“鸿达转债”募集条款约定，在本次可转债最后两个计息年度，公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时将触发回售条款。经过多次转股，截至此次回售前“鸿达退债”的债券余额共 3.37 亿元，此次回售金额共 1.83 亿元。 2. 发行人概况 鸿达兴业股份前身为江苏琼花高科技股份有限公司，2004 年在深交所上市发行股票（股票代码：002002.SZ），2011 年完成借壳后成为鸿达兴业集团有限公司（简称“鸿达兴业集团”）下属的上市子公司并更为现名。鸿达兴业股份主要从事聚氯乙烯（PVC）、烧碱等化工产品的生产和销售业务。 2019 年 12 月，鸿达兴业集团发生债券违约，随后鸿达兴业股份也面临资金压力增加、流动性储备不足等问题，生产经营状况恶化。2022 年公司营业收入同比下降 26.07%，2023 年前三季度同比降幅进一步扩大至 42.04%，同时净亏损 8.20 亿元。截至 2021 年末，鸿达兴业股份逾期债务达 42.87 亿元，占公司带息债务规模的 79.29%。 新世纪评级版权所有 信用风险研究 3 2022 年 12 月，鸿达兴业集团被债权人提出破产清算，并于 2023 年 2 月被广州市中级人民法院受理。2024 年 3 月，鸿达兴业股份所发行股票及可转债从深交所面值退市，转为新三板交易（新三板简称：R鸿达1；代码：400207.NQ）。 存续债务方面，除可转债“鸿达退债”之外，鸿达兴业股份无其他债券发行。鸿达兴业集团尚未兑付债券共 6 支，本金余额共 47.55 亿元。 图表 2. 鸿达兴业集团与鸿达兴业股份违约历程 时间 事件 鸿达兴业集团 2020 年 12 月 鸿达兴业集团“20鸿达兴业SCP001”未按时兑付本息，公司首次发生债券违约。 2021 年 1 月 鸿达兴业集团“18 鸿达兴业 MTN001”本息兑付违约，导致“19 鸿达兴业 MTN001”和“20 鸿达兴业 SCP002”触发交叉违约。 2021 年 4 月、7 月 鸿达兴业集团“20 鸿达 01”和“20 鸿达 02”先后展期。 2022 年 12 月 鸿达兴业集团向广州市中院提出破产清算申请。 2023 年 2 月 24 日 鸿达兴业集团收到“（2022）粤 01 破申 637 号”《民事裁定书》，公司破产清算申请被法院受理，同时公司展期债券提前到期违约。 2023 年 5 月 鸿达兴业集团召开第一次债权人会议并进行破产债权申报。 鸿达兴业股份 2022 年 4 月 2021 年度报告披露债务逾期情况，逾期金额共 42.87 亿元。 2023 年 12 月 实际控制人被立案调查。 2024 年 3 月 鸿达兴业股份核心子公司内蒙古乌海化工有限公司、内蒙古中谷矿业有限责任公司、西部环保有限公司破产重整。 2024 年 3 月 鸿达兴业股份的股票与可转债从深交所退市。 2024 年 6 月 可转债“鸿达退债”回售违约。 资料来源：Wind，公司公告，新世纪评级整理。 二、 债券展期事件 （一）展期概况 2024 年 6 月，债券市场共有 5 支债券发生展期，其中首次展期债券 2 支，分别为国厚资产管理股份有限公司（简称“国厚资产”）发行的公司债“19国厚01”和旭辉集团股份有限公司（简称“旭辉集团”）发行的公司债“22 旭辉 01”。上述 2 支债券在展期前的本金余额共 6.74 亿元，展期期限均为 1 年。 图表 3. 2024 年 6 月债券展期明细 发行人 展期债券 展期日期 债券类型 展期前 债券余额(亿元) 展期规模(亿元) 展期类型 展期期限 债券往次展期情况 广州市方圆房地产发展有限公司 20 方圆 01 2024-06-03 公司债 9.18 8.10 回售与付息 2 个月