农林牧渔行业双周报：生猪养殖盈利持续回升

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔行业 超配（维持） 农林牧渔行业双周报（2024/7/15-2024/7/28） 生猪养殖盈利持续回升 2024 年 7 月 28 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 农林渔牧（申万）指数走势 资料来源：iFinD ，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年7月15日-2024年7月26日，SW农林牧渔行业下跌0.9%，跑赢同期沪深300指数约0.91个百分点。细分板块中，仅养殖业录得正收益，上涨0.56%；渔业、农产品加工、饲料、动物保健和种植业均录得负收益，分别下跌1.01%、1.45%、2.84%、2.89%和3.25%。估值方面，截至2024年7月26日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.24倍，近期行业估值有所回落。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约48.4%的分位水平，处于相对较低的位置。 ◼ 行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年7月15日-2024年7月27日，全国外三元生猪平均价由18.91元/公斤波动回升至19.27元/公斤，猪价略有回升。产能：截至2024年6月末，能繁母猪存栏量达到4038万头，环比回升1.1%，同比回落6%。成本：截至2024年7月26日，玉米现货价2450元/吨，豆粕现货价3136元/吨，价格持续回落。盈利：截至2024年7月26日，自繁自养生猪养殖利润为459.35元/头，外购仔猪养殖利润为374.82元/头，盈利较上周持续回升。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年7月26日，主产区肉鸡苗平均价为3.06元/羽，近两周均价较上两周均价回升46.8%；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，近两周均价较上两周均价回升0.7%。白羽鸡：截至2024年7月26日，主产区白羽肉鸡平均价为7.66元/公斤，近两周均价较上两周均价回升5.6%；白羽肉鸡养殖利润为-0.74元/羽，亏损额有所减少。 ◼ 维持对行业的“超配”评级。生猪价格和养殖盈利持续回升，养殖成本持续回落。2023年年初至2024年4月我国能繁母猪产能连续5个多季度回落，随着能繁母猪去化传导至生猪，预计今年下半年至明年一季度我国生猪供给将延续回落趋势。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，上半年盈利情况整体较差；随着猪价持续回升，有望带动肉鸡替代需求回升，关注景气度边际改善的机会，关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料与动保方面，随着生猪养殖好转，行业景气度有望复苏回暖，关注相关龙头低位布局机会。宠物食品方面，出口有望持续回升，国内市场有望持续扩容，关注优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）；乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。 ◼ 风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。 行业周报 行业研究 证券研究报告 农林牧渔行业双周报（2024/7/15-2024/7/28） 2 请务必阅读末页声明。 目录 1.行情回顾 ............................................................................... 3 1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 仅养殖业录得正收益 ............................................................... 3 1.3 少数个股录得正收益 ............................................................... 3 1.4 估值 ............................................................................. 4 2.行业重要数据 ........................................................................... 4 3.行业重要资讯 ........................................................................... 7 4.公司重要资讯 ........................................................................... 7 5.行业周观点 ............................................................................. 8 6.风险提示 ............................................................................... 8 插图目录 图 1：2024 年 7 月 15 日-2024 年 7 月 26 日申万一级行业涨幅（%） ........................... 3 图 2：2024 年 7 月 15 日-2024 年 7 月 26 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%） ............ 3 图 3：2024 年 7 月 15 日-2024 年 7 月 26 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） .................. 4 图 4：2024 年 7 月 15 日-2024 年 7 月 26 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜个股（%） ................. 4 图 5：SW 农林牧渔行业指数 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） ....................... 4 图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤） .................................................. 5 图 7：猪肉平均批发价（元/公斤） ...........................