宏观经济研究：香港经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2024 年 07 月 25 日 宏观经济研究 香港经济分析报告 核心观点： 香港特别行政区毗邻广东省，是全球重要的国际金融中心和贸易枢纽。其以约 1100 平方公里的陆地面积，长期以来创造出高水平的人均 GDP，展现出较强的经济活力和全球竞争力。香港拥有完善的法治体系和高度自由的市场经济环境，吸引了大量国际企业和投资者。同时，香港特区政府一直以来秉持审慎的财政管理，财政和外汇储备充裕，公共财政、对外收支状况及金融状况十分稳健。 但是也要看到，当下香港也面临一定挑战。我们认为，香港应继续深化经济结构调整，增强经济韧性，推进经济适度多元发展策略，以金融和房地产为核心，持续推动科技创新、文化创意、绿色经济等新兴产业发展。同时，充分利用粤港澳大湾区和“一带一路”倡议的区位优势，加强与内地及全球的经济紧密联系，为香港的长远发展寻求更广阔的空间和更强大的支撑。 风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；香港经济多元化发展进度慢于预期；香港局部区域信用事件发生。 作 者 分析师蒋飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 分析师仝垚炜 执业证书编号：S1070524050002 邮箱：tongyaowei@cgws.com 相 关研究 1、《二十届三中全会学习体会》2024-07-19 2、《M1 增速降至-5%—— 6 月金融 数据点评》2024-07-14 3、《6 月通胀低于预期，二次通胀风险仍存》2024-07-12 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 经济持续稳定发展.......................................................................................................................................... 4 1.1 生产端，金融地产服务高度发达............................................................................................................... 5 1.2 需求端，出口依赖度低，居民消费支出持续平稳 ...................................................................................... 8 1.3 人口端，人口密度降低，老龄化情况持续............................................................................................... 11 1.4 资金端，存款持续增加，居民活期趋势显露 ........................................................................................... 12 2. 近两年香港财政盈余逐步恢复 ...................................................................................................................... 13 3. 小结............................................................................................................................................................. 14 4. 风险提示...................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 香港 GDP 规模和增速 ............................................................................................................................ 4 图表 2： 香港与全国 GDP 增速（%） .................................................................................................................. 4 图表 3： 香港人均 GDP 和全国、北京对比 ........................................................................................................... 4 图表 4： 2023 年部分省(行政区)及全国人均 GDP（万元）................................................................................... 4 图表 5： 香港 GDP 产业结构变化（%）............................................................................................................... 5 图表 6： 香港第三产业 GDP 结构（%）............................................................................................................... 5 图表 7： 香港金融与保险占 GDP 比重（%） ....................................................................................................... 5 图表 8： 香港房地产占 GDP 比重（%）............................................................................................................... 6 图表 9： 香港人口和新落成楼宇对比 ............................................................