房地产行业研究周报：公募REITs二季报陆续披露

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公募 REITs 二季报陆续披露 -行业研究周报 房地产/公募 REITs 证券研究报告/行业研究周报 2024 年 7 月 20 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号： S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市 REITs 数 39 行业总市值(亿元) 1130.64 行业流通市值(亿元)元) 577.80 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 公募 REITs 行业周报-20240720 ◼ 一周行情回顾 本周 REITs 指数上涨 0.62%，沪深 300 累计上涨 1.92%，中证 500 指数下跌0.96%，中证全债指数上涨 0.12%，中债 1 年期国债指数上涨 0.03%，中债 10 年期国债指数上涨 0.11%，中证转债指数下跌 1.23%。上市以来 REITs 与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.49、-0.49、0.66，与沪深 300、中证500 相关性分别为 0.38、0.46。 ◼ 行业基本情况 重要政策：1）7 月 15 日，国家发改委、国家能源局发布《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027 年)》，鼓励纳入国家煤电低碳化改造建设项目清单的项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等渠道融资。 重点事件：1) 36 家 REITs 发布 2024 年第 2 季度报告。2）易方达深高速 REIT 等8 家高速 REITs 发布 2024 年 6 月主要运营数据的公告。3）华夏合肥高新 REIT 等6 家 REITs 发布将举行投资者开放日活动的公告。4）7 月 16 日，深交所发布关于华夏大悦城 REIT 审核问询函，此次回复函中基础设施资产由 33.23 亿元调整为32.43 亿元，较首次申报时下降 0.80 亿元（下调 2.40%）。5）7 月 18 日，中信建投明阳智能新能源 REITs 发布《上市交易公告书》，将于 2024 年 7 月 23 日正式上市。6）7 月 18 日，中信建投明阳智能新能源 REIT 发布上市公告书将于 7 月 23日上市。7）7 月 19 日，中金安徽交控 REIT 发布《224 年第三次分红公告》，本次公募 REITs 分红方案为 1.29 元/10 份。 REIT 交易量：本周 REITs 交易活跃度提高，周内交易金额为 19.6 亿（+1.5%），日均换手率为 0.7%（+0.0pct），其中，高速公路 4.6 亿(-5.6%)、0.4%(0.0pct)，生 态 环 保 1.3 亿 (+4.9%) 、 1.3%(+0.1pct) ， 清 洁 能 源 3.7 亿 (+15.7%) 、0.9%(+0.1pct)，产业园区 4.9 亿（+13.2%)、0.8%(+0.1pct)，仓储物流 2.0 亿(-27.4%)、0.5%(-3.2pct)，保租房 2.3 亿(+13.4%)、1.0%(-3.5pct)，消费类 0.8 亿(-9.9%)、0.7%(-3.1pct)。 ◼ 投资建议： 本周已上市公募 REITs 陆续披露二季报，整体看多数基础设施资产运营面临一定压力，持续关注后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 ◼ 风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 75%85%95%105%115%125%135%145%REITs指数上证指数 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业研究周报 1.主要事件梳理 1.1.本周市场政策 1）7 月 15 日，国家发改委、国家能源局发布《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027 年)》，鼓励纳入国家煤电低碳化改造建设项目清单的项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等渠道融资。 图表 1：本周市场主要政策 时间 主体 文件名称 内容 2024/7/15 国家发改委、国家能源局 《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027 年)》 对纳入国家煤电低碳化改造建设项目清单的项目，在统筹综合运营成本、实际降碳效果和各类市场收益的基础上，探索建立由政府、企业、用户三方共担的分摊机制，给予阶段性支持政策。鼓励符合条件的项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、绿色债券或申请绿色信贷、科技创新和技术改造再贷款等渠道融资，吸引各类投资主体参与和支持煤电低碳化改造建设。 来源：Wind、中泰证券研究所 1.2.本周主要市场动态 1) 36 家 REITs 发布 2024 年第 2 季度报告。2）易方达深高速 REIT 等 8 家高速REITs 发布 2024 年 6 月主要运营数据的公告。3）华夏合肥高新 REIT 等 6 家 REITs发布将举行投资者开放日活动的公告。4）7 月 16 日，深交所发布了关于《关于华夏大悦城购物中心封闭式基础设施证券投资基金上市和中信证券-大悦城购物中心 1 号资产支持专项计划挂牌条件确认申请文件的审核问询函》的回复，此次回复函内容就基础设施项目估值方面，对固定租金、出租率、资本性假设等参数进行了优化调整。调整后的基础设施资产由 33.23 亿元调整为 32.43 亿元，较首次申报时下降 0.80 亿元（下调 2.40%）。5）7 月 18 日，中信建投明阳智能新能源 REITs 发布《上市交易公告书》，将于 2024 年 7 月 23 日正式上市。6）7 月 19 日，中金安徽交控 REIT发布《224 年第三次分红公告》，本次公募 REITs 分红方案为 1.29 元/10 份基金份额。 图表 2：2024 年第 2 季度报告汇总 时间 主体 内容 2024/7/18 鹏华深圳能源 REIT 本报告期项目公司实现发电收入 412,233,838.01 元（不含税），上网电量 99,026.40 万千瓦时，天然气成本 243,009,292.50 元（不含税），消耗LNG 约 13.71 万吨。本报告期售电收入同比下降 25.66%，主要原因为南方长时间降雨、一次能源价格持续保持低位等因素影响电力市场供需，导致 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业研究周报 本报告期售电量和电价水平同比有所下降，其中售电量同比下降 8.99%，含税电价同比下降 18.32%。 2024/7/18 嘉实中国电建清洁能源 REIT 报告期内五一桥水电站上网电量预计为 7,976.5922 千瓦时，较去年同期增长 10.98%，主要系五一桥水电站 5-6 月来水与去年同期相比较丰。报告期内五一桥水电站平均上网电价