电力设备行业2024中期策略报告:景气持续,走向全球

有 电力设备行业 2024 中期策略报告:景气持续,走向全球 [Table_CoverStock] —行业投资策略 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 15 日 武浩 电新行业首席分析师 曾一赟 电新行业研究助理 S1500520090001 010-83326711 wuhao@cindasc.com zengyiyun@cindasc.com [Table_CoverReportList] 相关研究 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 武浩 电新行业首席分析师 执业编号:S1500520090001 联系电话:010-83326711 邮 箱:wuhao@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 邮 箱:zengyiyun@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编:100031 [Table_Title] 电力设备行业 2024 中期策略报告:景气持续,走向全球 [Table_ReportDate] 2024 年 7 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summary 电网投资大年逐步兑现,电力设备板块维持高景气。电力设备板块维持高景气态势,电力设备企业利润业绩有望兑现。全年来看,2023 年电力设备板块实现营业收入 3196 亿元,同比增长 15.8%;实现归母净利润 206 亿元,同比增长 8.3%,电力设备企业整体净利率保持稳定。分板块看,一次高压设备营收增速较高。 新能源消纳压力催化电网投资加速,继续看好未来电力设备行情。我国风电、光伏产业发展迅速,发电量、装机容量占比逐年上升,进而给电网带来较大的消纳压力。2024 年 Q1 电网基本建设投资完成额为 766 亿元,同比增长 14.7%。我们预计下半年为电网投资高峰,并且当前经济形势下,电网公司逆周期调控作用较为重要,并且新能源占比提升不断演绎下,电网配网扩容、配网智能化升级,电网建设亟需快速推进,因此我们认为电网投资有望上行。 方向上看,特高压及主网投资或将维持高位,配网投资额有望边际向好。我国各区域用-发电负荷差逐步拉大,带动跨省输电需求上升。2023 年特高压直流开工进度较快,分阶段有序进行。展望下半年,我们认为特高压进度仍然落后规划目标,投资额有望维持高位。配网建设 2023 年增速平稳,拉长维度来看,配网投资作为十四五投资重点,我们预测主网建设完成后,配网投资边际向好,具体方向包括输配电过程智能化、电能质量提升、居民用电智能化。 电力设备海外需求向好,电力设备出海迎来重要发展机遇。电力设备出口景气向上,主要动力为海外新能源装机提升带来的消纳压力带来了电网需求,整体电网设备投资中枢提升,供需缺口带来出口机遇。全球来看,中美欧为电网投资大国。2022 年全球电网总投资为 3320 亿美元,其中中国830 亿美元,美国 890 亿美元,欧洲 650 亿美元,中美欧电网投资占比约70%。欧盟十年期电网投资计划发布,欧洲电网投资中枢提升。全球来看,智能电表是数字化投资的主要方向之一,多数国家智能电表的覆盖率还不高。另外。AI 快速发展或引发电力短缺和配套电气设备短缺,我国近年变压器出口金额提升,大容量高端变压器比例增加。建议关注电力设备出海相关企业,先发优势企业有望受益。 投资建议:1)建议关注高压板块相关标的:思源电气、四方股份、长高电新、国电南瑞、平高电气、许继电气等。2)建议关注配网相关中压板块标的:科林电气、申昊科技、亿嘉和等;虚拟电厂系统平台建设相关标的四方股份、国电南瑞、苏文电能、安科瑞、国能日新、东方电子、国网信通、朗新集团等;虚拟电厂运营相关企业:芯能科技、特锐德、晶科科技。3)电力设备出口全球,近年海外需求向好,建议关注先发布局标的: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 思源电气、金盘科技、海兴电力、威胜控股等。 风险提示:电网投资不及预期、原材料价格波动、电网建设进度不及预期、市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 投资逻辑 ......................................................................................................................................... 6 一、电网投资大年逐步兑现,电力设备板块维持高景气 .......................................................... 7 二、新能源消纳压力催化电网投资加速,继续看好未来电力设备行情 ................................ 12 三、电力设备海外需求向好,电力设备出海迎来重要发展机遇 ............................................ 20 四、投资建议 ............................................................................................................................... 25 五、风险提示 ............................................................................................................................... 26 表 目 录 表 1:电力设备行业各环节样本企业 ....................................................................................... 7 表 2:电力设备板块样本组成 ............................................................................................... 15 表 3:各类资源提升灵活性的成本构成 ................................................................................. 17 表 4:我国虚拟电厂空间测算 ..........................................................................

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化石能源
2024-07-15
信达证券
武浩,曾一赟
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