美国大选系列报告(三)：总统候选人辩论特朗普占优

证 券研究报告• 政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提 供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务 必阅读正文之后的免责条款和声明。 美国大选系列报告（三）：总统候选人辩论特朗普占优 发布日期：2024 年 07 月 04 日 分析师：胡玉玮 SAC 编号：S1440522090003 分析师：冯天泽 SAC 编号：S1440523100001 核心观点 本次美国大选的流程与过去有所不同，民主党总统候选人拜登和共和党总统候选人特朗普选择在美国时间 6 月 27 日和 9 月 10 日举行两场总统候选人辩论。本次辩论将总统辩论委员会和第三方候选人小肯尼迪排除在外，并也采用了新规则以限制特朗普的发挥。辩论全程时间共 90 分钟，拜登和特朗普共针对经济、堕胎、非法移民、俄乌冲突、巴以冲突等多项议题进行辩论，讨论各自的政治主张，其中还掺杂着对对方的抨击和指责。整体来看，拜登未能就特朗普辩论中的薄弱点和谎言集中发起攻击，其发言中含混不清、卡壳停顿等问题反而被放大。观众普遍认为特朗普是本次辩论的胜者，民主党内部也有声音讨论更换总统候选人，但目前未有能替代拜登的强力人选。 信息或事件： 2024 年美国大选将在 11 月 5 日举行，按照总统大选通常的流程，在年初经历了党内初选后，两党将进行三场总统候选人辩论和一场副总统候选人辩论。然而，本次美国大选的流程与过去有所不同，民主党总统候选人拜登和共和党总统候选人特朗普选择在美国时间 6 月27 日和 9 月 10 日举行两场总统候选人辩论。本次辩论也采用了新规则，是自 1976 年以来首次没有现场观众的大选辩论，现场只有两位候选人和主持人，并且现场的麦克风能够在发言时间结束后自动切断。本次辩论是拜登和特朗普本次大选的首次正面交锋，将会对美国大选后续走势产生重要影响。 特朗普与拜登在总统辩论下既有共识也有各自的计划。共识之处在于，双方都同意将总统辩论委员会和小肯尼迪排除在外。拜登方面，设置了一系列不利于特朗普发挥的规则，力求在优势下辩论，唤醒民众为何选择在 2020 年将特朗普赶下台。特朗普方面，则认为经过四年后拜登辩论实力大幅削弱，提前辩论有利于影响选民第一波邮寄选票的决定。辩论全程时间共 90 分钟，拜登和特朗普共针对经济、堕胎、非法移民、俄乌冲突、巴以冲突等多项议题进行辩论，讨论各自的政治主张，其中还掺杂着对对方的抨击和指责。 整体来看，拜登老龄化问题暴露无遗，并且未能集中攻击特朗普辩论中的谎言和薄弱点，而特朗普却采取明智的策略应对难以回答的问题并反击拜登。观众普遍认为特朗普是本次辩论的胜者，民主党内部也有声音讨论更换总统候选人，但目前仍未有能替代拜登的强力人选。 1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证 券研究报告• 政策简评 简评： 一、总统辩论 2024 年美国大选将在 11 月 5 日（通常是 11 月第一个星期一的次日）举行，按照总统大选通常的流程，在年初经历了党内初选后，两党将进行三场总统候选人辩论和一场副总统候选人辩论。然而，本次美国大选的流程与过去有所不同，民主党总统候选人拜登和共和党总统候选人特朗普1选择在美国时间 6 月 27 日和 9 月 10日举行两场总统候选人辩论。和之前不同的是，首先这场辩论在 6 月举办，是由拜登竞选团队提议且特朗普团队同意后提早举办的，打破了过往由无党派的“总统辩论委员会”组织主导的在 9 月至 10 月举办三场总统候选人辩论的常规。本次辩论也采用了新规则，是自 1976 年以来首次没有现场观众的大选辩论，现场只有两位候选人和主持人，并且现场的麦克风能够在发言时间结束后自动切断。之所以有以上规则上的变化，一是为了避免出现像 2020 年总统大选辩论期间双方互相打断和争吵的现场。拜登团队认为总统辩论委员会把控不了辩论规则，无法控制特朗普频频插嘴。二是小罗伯特·肯尼迪目前仍以独立人士身份参选，如果由总统辩论委员会主导，那么肯尼迪将有机会和拜登特朗普两人同台，可能分走部分选票。三是两位候选人均年事已高，如果安排 9 月至 10 月三场辩论，对于双方来说都较为密集，可能出现由于体力不支导致现场意外情况的发生。四是美国大选投票不一定要在当天（11 月 5 日），大多数州允许选民在大选日前 45 天内提前投票，首次辩论结果很可能影响选民第一波邮寄投票的决定。对于候选人来说，竞选过程中的首次公开辩论就是展示自身形象、阐述对国内外事务的政策主张以影响选民印象争取选票的绝佳时机，此次提前辩论也可以为两位候选人留下策略调整的缓冲余地。 整体来看，特朗普与拜登在总统辩论下既有共识也有各自的计划。共识之处在于，双方都同意将总统辩论委员会和小肯尼迪排除在外。拜登方面，2020 年大选辩论中因特朗普过于频繁打断拜登和新冠病毒问题，辩论后拜登民调支持率有明显上升，拜登希望重新唤醒民众 2020 年为何大多数人选择将特朗普赶下台的记忆。特朗普方面，认为时隔四年拜登的老年症状更加明显，将在与特朗普的辩论中暴露出其认知能力已经无法胜任美国总统的职位。在本次辩论中，双方团队经过协商和妥协，达成一系列限制特朗普发挥的条件：一是现场不会有观众参加，防止特朗普煽动现场观众情绪形成声势。二是当演讲者的时间结束时麦克风将被自动切断，防止特朗普打断拜登发言。三是辩论由偏向民主党的媒体 CNN 主办，筛选了一系列不利于特朗普的议题，如冲击国会大厦事件、特朗普受刑事重罪起诉等内容。四是只举行两场辩论，相较于传统的三场辩论制，能更少暴露拜登因高龄而存在的反应迟缓、表达能力弱等问题。站在特朗普方面，尽管做出一系列妥协，但最终辩论得以成行，也具有重要的意义。一方面，民主党本来有可能以各种理由回避总统辩论传统，尽管最终辩论次数和规则相较于传统辩论制受到削弱，但是成功举行辩论仍将两位总统候选人的直观对比呈现在全国选民面前。另一方面，民主党选民相较于共和党选民更喜欢邮寄选票，投票时间更加靠前，本次总统候选人辩论比传统辩论举行时间点更早，能影响第一波投票人的选择和投票率。 二、内容概述 辩论全程时间共 90 分钟，拜登和特朗普共针对经济、堕胎、非法移民、俄乌冲突、巴以冲突等多项议题进行辩论，讨论各自的政治主张，其中还掺杂着对对方的抨击和指责，辩论核心要点见下表，同时仍有以下细 1 目前二人尚未获得党内大会正式提名，而是基于党内初选当前投票结果确定的拟定候选人。 2 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证 券研究报告• 政策简评 节值得关注： （1）拜登老龄化问题暴露无遗。本次辩论过程中，拜登多次呈现出口齿不清、语义混乱、表达错误、忘词等现象，特朗普抓住了这些失误，直接表示“我完全不知道他到底想表达什么，我觉得他自己都可能不知道自己想表达什么”“这点他说对了，他彻底打败了医保”。尽管民主党人声称拜登身患感冒，但是仍然难以挽回其不良印象。民主党内部也有声音对拜登在辩论过程中的糟糕表现感到