煤炭行业周报：夏季日耗抬升，煤价反弹在即

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 夏季日耗抬升，煤价反弹在即 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 7 月 7 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 1,825,954 行业流通市值(百万元) 483,005 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023 2024EE 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 10.19 1.19 1.21 1.31 1.39 8.6 8.4 7.8 7.3 1.49 买入 潞安环能 17.69 2.65 2.54 2.75 2.93 6.7 7.0 6.4 6.0 1.17 买入 平煤股份 11.04 1.71 1.90 2.04 2.19 6.5 5.8 5.4 5.0 1.19 买入 兖矿能源 16.79 2.71 2.92 3.39 3.81 6.2 5.7 5.0 4.4 3.03 买入 中国神华 42.84 3.00 3.20 3.28 3.37 14.3 13.4 13.1 12.7 2.10 买入 陕西煤业 26.05 2.19 2.29 2.53 2.61 11.9 11.4 10.3 10.0 3.08 买入 中煤能源 12.63 1.47 1.65 1.77 1.93 8.6 7.7 7.1 6.5 1.12 买入 山煤国际 14.24 2.15 2.68 2.86 3.02 6.6 5.3 5.0 4.7 1.88 买入 淮北矿业 16.13 2.31 2.48 2.60 2.71 7.0 6.5 6.2 6.0 1.11 买入 盘江股份 5.94 0.34 0.35 0.41 0.43 17.5 17.0 14.5 13.8 1.11 买入 兰花科创 8.93 1.41 1.45 1.68 1.87 6.3 6.2 5.3 4.8 0.85 买入 备注：股价为 2024 年 7 月 5 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：夏季日耗抬升，煤价反弹在即。本周动力煤价格延续弱势，但当前煤价下跌空间已然不足，主要系 1）煤价接近囤煤成本，后市下跌动能不足。根据 CCTD 测算，煤价自 4 月中旬上涨至 5 月底后高位回落，环渤海 5500 大卡动力煤价格一度触及 883元/吨阶段性高点，测算贸易商囤煤成本在 830-840 元/吨，当前煤价在 845 元/吨左右，旺季预期下，继续下跌或将引起贸易商集体抵抗，煤价后市下跌动能不足。2）“三伏天”将至，日耗抬升形成强支撑。伴随南方降水减少，高温天气如期而至，同时 7 月 15 日后将进入“三伏天”，40 天的高温天气，日耗有望持续抬升，或将对煤价形成较强支撑。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐三大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】【上海能源】，资源属性更强，拥抱全球资源品的共振。第三、逐步配置动力煤弹性标的：拥有海外业务敞口且高分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳 股份】【甘肃能化】【电投能源】【冀中能源】【淮河能源】有望受益。 ◼ 动力煤方面，电厂日耗抬升，需求逐步复苏。供应方面，本周主产区少数煤矿检修恢复正常，产量有所提升，产地煤价延续弱势。截至 2024 年 7 月 5 日，462 家样本矿山动力煤日均产量为 564.7 万吨，周环比上涨 0.66%，同比上涨 6.77%。需求方面，气温逐渐升高，下游电厂日耗稳步抬升，需求复苏在即。截至 2024 年 6 月 28 日，统调电厂日耗煤 860 万吨，周环比上涨 3.61%，同比减少 9.47%。截至 7 月 4 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 845.0 元/吨，相比于上周下跌 8.0 元/吨，周环比下降 0.9%，相比于去年同期下跌 8.5 元/吨，年同比下降 1.0%。 ◼ 中国神华：2024 年 5 月实现商品煤产量 2740 万吨（同比+1.9%），销量 3640 万吨（同比-0.8%）；总发电量 162.6 亿千瓦时（同比+4.4%），总售电量 152.9 亿千瓦时（同比+4.4%）。2024 年 1-5 月实现商品煤产量 1.36 亿吨（同比+2.3%），销量 1.91 亿吨（同比+5.3%）；总发电量 877.4 亿千瓦时（同比+6.8%），总售电量 826.2 亿千瓦时（同比+6.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月 5 日起），外购 4500/5000/5500 大卡 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 分别为 461/562/665 元/吨，较上期持平；外购神优 3 为 713 元/吨，较上期持平。 陕西煤业：2024 年 5 月实现煤炭产量 1533 万吨（同比+5.05%），自产煤销量 1520 万吨（同比+5.08%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 7128 万吨（同比+2.32%），自产煤销量 7055 万吨（同比+2.08%）。中煤能源：2024 年 5 月实现煤炭产量 1168 万吨（同比+5.1%），销量 2291 万吨（同比+0.6%），其中自产煤销量 1110 万吨（同比+8.4%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 5489 万吨（同比-1.2%），销量 10918 万吨（同比-11.2%），其中自产煤销量 5451 万吨（同比+2.3%）。兖矿能源：2024 年 Q1公司实现商品煤产量 3463 万吨（同比+15.42%），商品煤销量 3562 万吨（同比+11.59%），其中自产煤销量 3166 万吨（同比+14.60%）。山煤国际：2024 年 Q1 实现原煤产量 751 万吨（同比-29.30%），商品煤销量为 929 万吨（同比-25.09%）。 ◼ 焦煤及焦炭方面，产地日产维持低位，铁水日产高位运行。供应方面，本周煤矿线上竞拍市场情绪较好，同时煤矿库存压力较小，产地挺价意愿较强。截至 2024 年 7 月 5 日，523 家样本煤矿精煤日产量和 110 家样本洗煤厂精煤日产量分别为 76.6 万吨和 58.5 万吨，周环比分别-0.91%和+0.43%，同