电力设备及新能源行业周报：5月电网投资同增14%达474亿元，风光装机新增2.9GW/19GW

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [[Table_Header] 行业周报 ●电力设备及新能源 2024 年 06 月 30 日 [Table_Title] 5 月电网投资同增 14%达 474 亿元，风光装机新增 2.9GW/19GW 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾： 6 月 24-28 日沪深 300 指数涨幅为-1.30%；创业板指数涨幅为-0.97%；电新指数涨幅-3.01%，行业排名第 26。按照三级子行业拆分来看，综合能源设备/电力电子及自动化/配电设备涨幅前三，分别为 0.17%/-0.31%/-0.35%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。Wind 数据显示，2024年 6 月 28 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 24.44 倍，为 10年历史估值分位点的 10.59%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 6 月28 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 22.47 倍/18.58 倍/23.48倍 /24.37倍 /35.01倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位 点 的21.86%/10.00%/6.82%/7.35%/65.57%。  行业数据： 1）产业链价格再下滑。Wind 数据显示，截至 6 月 28 日，碳酸锂9.15 万元/吨（-3.48%）；三元 622 前驱体 7.70 万元/吨（-3.14%），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（环比持平）；三元 622 正极 11.95 万元/吨（-2.45%）；六氟磷酸锂 6.35 万元/吨（-1.55%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自 2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 6 月 19 日，特级致密硅料 37 元/千克（环比-2.6%）；单晶 182 硅片 1.20 元/片（环比持平）；单晶 210 硅片 1.80 元/片（环比持平）；单晶 PERC182 电池片 0.31 元/W（环比-100.0%）；单晶 PERC210 电池片 0.32 元/W（环比-3.0%）；单晶 PERC 组件单面 0.80 元/W（环比-1.2%）；镀膜玻璃 3.2mm25.00元/平方米（环比-2.0%）；EVA 胶膜 6.7 元/平方米（环比持平）。2024 年 6 月21 日硅料毛利润为-0.01 元/W，全行业整体毛利润达-0.03 元/W。  重要新闻：1）国家能源局发布 2024 年 1-5 月份全国电力工业统计数据；2）湖南省首家虚拟电厂在湘江新区上线运行；3）宁夏发布“千乡万村驭风行动”总体方案；4）全国首个低于煤炭标杆电价海上风电竞配项目获核准；5）江苏：2027 年，全省新型储能项目规模达到 500 万千瓦左右。；6）5 月光伏新增装机 19GW；7）国家能源局公布新增建档立卡风电、光伏项目；8）宁德再获储能大订单。  重要公告：1）三星医疗发布 2024 年度“提质增效重回报”行动方案公告；2）思源电气：关于开展铜期货套期保值业务的公告；3）江苏林洋能源股份有限公司关于控股股东增持计划的进展公告；4）长高电新科技股份公司向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）；5）湖南裕能发布其他临时公告；6）通威股份、天合光能、恩捷股份、隆基绿能、容百科技发布股份回购公告；7）嘉元科技、昱能科技发布利润分配公告。  最新观点与投资建议：  电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）80927636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 黄林 (：（8610）80927653 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn 段尚昌 (：（8610）80927627 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_《上海市工商业储能条例》议案公布，深圳支持虚拟电厂加快发展_240617 2、【银河电新】行业周报_电新行业_美国提高光伏锂电产品关税，广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机_20240519 3、【银河电新】行业周报_电新行业_锂电行业规范条件及公告管理办法发布，能源局 24Q2 新闻发布会召开_240512 4、【银河电新】行业周报_电新行业_3 月光伏新增装机9.02GW，广东阳江帆石二开始风机招标_240426 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%1/22/23/24/25/26/2超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。 储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机超预期，高基数下 24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优