煤炭2024中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇

煤炭 2024 中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇 [Table_CoverStock] —行业深度报告 [Table_ReportTime] 2024 年 6 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰：电力公用行业联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 煤炭 2024 中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇 [Table_ReportDate] 2024 年 6 月 25 日 本期内容提要: [Table_Summary] ◆ 新疆作为我国重要的能源接替区和战略能源储备区，将在国家能源安全战略中占据更加重要的地位。近年来，随着我国油气对外依存度提升和中东部产煤省煤炭产量逐步下滑，新疆在我国能源供应体系中的重要性不断提升，从 2020 年《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》提出的“超前规划并做好应急储备”到 2022 年《“十四五”现代能源体系规划》提出的“建设新疆为煤炭供应保障基地”，其煤炭产业迎来快速发展期，产量占比由 2017 年的 5%提升至 2023 年的 10%，已成为我国重要的能源接替区和战略能源储备区。进入新时代，国家赋予新疆打造“三基地一通道”的重要战略定位，即：建设国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地、国家能源资源陆上大通道，煤炭煤电煤化工成为新疆努力打造的八大产业集群之一。 ◆ 新疆煤炭资源储量丰富，煤炭产量快速增长，形成以“就地转化为主，疆煤外运为辅”的煤炭消费格局。资源储量方面，新疆作为我国第 14个亿吨级大型煤炭基地和五大国家能源战略基地之一，煤炭资源储量极其丰富，预测储量高达 2.19 万亿吨，约占全国煤炭资源总量的 40%左右。原煤产量方面，随着我国煤炭开发重心西移，新疆原煤产量快速上升，2017-2023 年，原煤产量由 1.67 亿吨提升至 4.57 亿吨，年复合增速为 18%。煤炭消费方面，新疆煤炭消费以就地转化为主，2023 年疆内煤炭消费占全区煤炭产量比重为 76%，其中煤电和煤化工消费占比分别为 50%和 20%。疆煤外运方面，2023 年疆煤外运量突破 1.1 亿吨，外送规模占全区煤炭产量比重为 24%。 ◆ 新疆统筹疆内经济发展和推动疆电外送，电力需求快速提升，仍以疆内自用为主。当前，新疆工业布局以石油和天然气开采业、电力热力生产和供应业、石油煤炭及其他燃料加工业和煤炭开采和洗选业等高耗能产业为主，带动疆内用电需求快速增加。与此同时，随着国家“疆电外送”战略的大力实施，特别是 2015 年中央新疆工作座谈会召开后，新疆电力工业也迎来了大发展时期。从用电需求看，2018-2023 年，新疆全社会用电量快速提升，近 5 年复合增速达 12.3%。从消费结构看，新疆电力消费以疆内自用为主，2023 年新疆全社会用电量 3821 亿千瓦时，外送电力 1263 亿千瓦时，疆内用电需求占比 76%。疆电外送方面，伴随着昌吉-古泉特高压直流输电工程 2019 年投运，现已形成“两交两直”外送格局。到 2025 年，随着哈密-重庆直流外送通道和若羌-花土沟交流外送通道建成，将形成“三交三直”外送六通道格局。同时，新疆正加快推动“疆电外送”第四条直流通道前期工作，配合推动纳入国家规划，未来疆电外送规模有望持续扩大。 ◆ 新疆发电结构以火电为主，“十四五”后期煤电装机仍有近 30%增长空间，有望带来约 5000 万吨的原煤消费增长。2023 年，新疆发电量为4912 亿千瓦时，其中火力发电量为 3790 亿千瓦时，占比 77%。新疆 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 依托煤炭资源及价格优势，规划发展哈密、准东和伊犁三大煤电基地。据北极星火力发电网统计，截至 2024 年 5 月，新疆开工火电项目 11处、核准火电项目 2 处，开工项目装机容量为 1800 万千瓦、核准项目装机容量为 264 万千瓦，合计约 2064 万千瓦。未来 2-3 年，随着开工及核准煤电项目逐步投产，新疆煤电装机将在现有基础上增加 28.7%。参照 2023 年新疆火电行业煤炭消费量约占全区煤炭消费的 50%，原煤口径约耗煤 1.79 亿吨，若火电利用小时数和煤耗保持不变，我们预计新疆 28.7%的煤电装机新增量有望带来约 5000 万吨的原煤消费增长。 ◆ 新疆煤化工产业蓬勃发展，全面推动煤制气、煤制油、煤制烯烃和煤炭分质综合利用等开发建设，将有力带动新疆煤炭资源转化利用。煤化工在推动国家产业结构调整、保障能源安全、推动煤炭清洁高效利用等方面具有重要的现实意义。2023 年 7 月，国家发展改革委等六部门印发《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，进一步推动现代煤化工产业高质量发展。新疆依托煤炭资源、水资源等优势，重点布局开发以准东、伊犁、哈密等为主的煤化工产业园，全面推动建设煤制气、煤制油、煤制烯烃和煤炭分质综合利用等项目。从具体项目看，煤制天然气是新疆煤炭资源转化利用的主力，新疆地区共规划建设煤制气项目 10个，产能达 340 亿立方米/年，建成后有望带动煤炭消费量 1.08 亿吨。煤制油方面，依托哈密富油煤资源优势，新疆开启首个煤制油项目建设，产能 400 万吨/年，建成后有望带动煤炭消费量 1420 万吨。煤制烯烃方面，新疆规划建设 5 个煤制烯烃项目，产能 450 万吨，建成后有望带动煤炭消费量 3150 万吨。煤炭分质综合利用方面，新疆规划建设 4 个项目，建成投产后可转化煤炭资源 5500 万吨/年。总体看，随着诸多现代煤化工项目的建成投产，有望带动新疆煤炭消费增加约 2.08 亿吨。 ◆ 新疆煤炭产量稳步释放，煤炭需求潜力可观，超前布局新疆煤炭开发的煤企有望充分受益。围绕保障国家能源安全、打造“三基地一通道”、服务疆内经济发展的重要战略目标，新疆加快建设大型煤供应保障基地（2024 年力争原煤产量达到 5 亿吨），拓展疆煤外运通道，大力发展煤电煤化工产业，煤炭需求增长潜力大（仅考虑现有的煤电和煤化工项目，潜在新增煤炭需求约 2.58 亿吨），煤炭产业链迎来高质量发展重要机遇期。我们预计，未来 10-15 年，在煤炭需求达峰前后、中东部煤炭主产区产能加速退出背景下，新疆煤炭开发战略定位将更加重要，类似于 30 年前的山西和 15-20 年前陕西、内蒙古，有望成为彼时最重要的煤炭资